知財経済アプリによると、華福証券は、今年の銀行セクターの市況には3つのドライバーがあるとのレポートを発表しました。 1つは、株式配当利回り選択ロジックがセクター内で不純物拡散し、国有銀行から中小銀行に広がった高配当利回り戦略です。 2つ目は、不動産政策の緩和です。 3つ目は、銀行当期純利益減少率の減速と基本的な要因がまもなく底をつくという期待が市場にあるためです。将来を展望すると、銀行セクターは、過去の政策の効果と今後の基本的な動向をより多くテストする必要があります。

投資目標について、1つ目は上海浦東発展銀行(600000.SH)を強くお薦めします。 上海浦東発展銀行は困難を乗り越える段階にあり、現在、指標による不良債権がほぼ解消され、不良債権の発生率が持続的に低下しており、信用コストの改善が期待されています。さらに、同社は昨年第4四半期から信用投資の投資額を増やしており、信用貸出資産の投資額の増加によって、収益成長率が上向くことが期待されます。 2番目は、高配当利回りを持つ優れた地域銀行である江蘇銀行(600919.SH)に注目することをお勧めします。

華福証券の主な観点は以下の通りです：

7月の社会融資の増加は市場予想を下回りました。当月の新規社会融資は7708億元で、前年同期比で2342億元増加しました。 7月末までの社会融資残高は、前年同期比で8.2％増加し、6月末と比較して0.1ポイント上昇しました。 新規社会融資の構成を見ると、直接融資は9170億元増加し、前年同期比で2985億元増加しており、社会融資を増やすための主要な支援アイテムである。市場予想を下回る貸出量であり、当月の社会融資口径の人民元貸款は767億元減少し、前年同期比で1131億元増加しました。

7月の信用増加は引き続き企業端に集中しています。

企業ローン増加額は1300億元で、前年同期比で1078億元増加しています。 そのうち、企業中長期ローンは1300億元増加し、前年同期比で1412億元減少しました。企業短期貸し出しは5500億元減少し、前年同期比で1412億元増加しています。手動補足の整理の背景を考慮すると、一部の企業が高い金利活期預金を短期貸し出しに払い戻す可能性があります。手形融資は5586億元増加し、前年同期比で1989億元増加しました。 7月下旬、短期手形利回りが低下し、7月末には国有銀行の半年期手形割増利回りが1％を下回り、今年最低値を記録しました。集中的な信用投資後、7月の総信用需要は透支され、月末に金融機関が手形割増を増やすと予想されます。

住宅者の信用需要は引き続き弱いですが、マージン的に改善されています。

7月、居住者ローンは2100億元減少し、前年同期とほぼ同水準でした。「517新政策」が導入されて以来、各地域が細則政策に応じ、1線都市の賃貸住宅新政策も6月下旬に全面的に実施され、7月末時点で30大中城市の商品住宅取引面積は前年同期比で縮小し続けました。

M1の成長率は引き続き低下し、M2の成長率は安定して回復しています。

7月のM1とM2の年間成長率はそれぞれ-6.6％、6.3％でした。 これにより、前月比で1.6ポイント減少し、0.1ポイント回復しました。 第2四半期以降、M1の成長率は負の範囲になっており、その理由は、手動補足が禁止された後、企業部分が高利回りの活期預金を返済したり、貸出または投資信託を購入するためです。信用の拡大スピードが減速し、貯蓄派生能力が低下しています。

現在の信用需要が低迷しているにもかかわらず、短期的には信用増加率の低下が銀行の業績に及ぼす影響は基本的に制御できます。

今年以降、ローンは引き続き成長率が減少していますが、銀行セクターの第2四半期のビジネスデータによると、農商行を除く全ての種類の銀行の当期純利益成長率が上昇しています。さらに、最近、規制当局は「Growthを安定させる」を強化し、社会信用および信用増量が増加する傾向にあると期待されます。

1つ目は、中国人民銀行は7日反担保期間に利率とLPRを引き下げました。社会的な統合金融費用が低下するにつれて、実体経済の融資需要が増加する可能性があります。 2番目は、政府債券の発行が加速し、超長期特別国債金、中央予算投資、地方政府専門債券、および2023年に増資された国債などのプロジェクトが促進されているため、政府債券による直接融資およびプロジェクトに対する信用需要が高まる可能性があります。 第3に、信用投資の態度が以前より積極的になったため、中国人民銀行は「効果的な信用需要を深く掘り下げ、備蓄プロジェクトを変換するように推進する」と述べています。4つ目は、手動補填が徐々に消化されているため、データの「挤水分」が軽減される可能性があります。今後の政策効果を継続的に監視することをお勧めします。

政策効果が予想を下回っています。信用需要が予想を下回っています。市場スタイルが切り替わりました。

リスク要因