摩根大通認爲，ZT在設計的強大能力將提升AMD AI服務器在數據中心的部署，英偉達可能鼓勵超大規模計算公司將英偉達AI服務器外包給除ZT之外的其他ODMs，這可能導致市場競爭格局更加集中。
隨着服務器在AI時代愈發重要， $美國超微公司 (AMD.US)$ 砸49億美元收購「AI服務器龍頭」ZT Systems，服務器市場格局或將迎來重塑。
摩根大通在週二的報告中指出，ZT在設計和服務方面的強大能力可以幫助促進AMD AI服務器在數據中心的部署。 $英偉達 (NVDA.US)$ 可能鼓勵超大規模計算公司將英偉達AI服務器外包給除ZT之外的其他ODMs，這可能導致市場競爭格局更加集中。
AMD昨日宣佈支付以49億美元價格收購服務器系統集成商ZT Systems，ZT Systems在製造、設計和服務方面擁有強大的能力和豐富的工程資源（約2500名員工），ZT現在每年運送數十萬台服務器。主要客戶包括微軟和亞馬遜等，更重要的是，ZT在英偉達的Hopper系列和AMD的MI300服務器中擁有領先的市場份額。
AMD預計將在2025年上半年完成交易，並計劃將製造業務出售給戰略買家，這次收購展示了ODM在AI服務器中，尤其是在設計和系統集成方面的重要性，服務器市場格局或將迎來重塑。
對於AMD而言，ZT在設計和服務方面的強大能力可以幫助促進AMD AI服務器在數據中心的部署。
AI服務器系統架構日益複雜，從硅樣品到機架系統的部署週期越來越長。英偉達的AI服務器產品測試時間爲1-3個季度，考慮到其特殊的硬件結構，AMD的解決方案可能需要更長時間。
通常，硅供應商能夠通過錨定客戶的需求來加速學習曲線。此次收購後，我們相信AMD可以利用ZT Systems在設計和服務方面豐富的經驗和工程資源，可以通過更好的參考設計來改善系統集成，並縮短爲客戶部署服務器的時間。
對ODM（服務器市場）格局來說，影響是複雜的：
AMD對ZT Systems的收購突顯了ODM在AI基礎設施建設中的核心角色，英偉達可以鼓勵超大規模計算公司將基於英偉達的AI服務器外包給除ZT Systems之外的其他ODMs，這可能導致競爭格局更加集中，對中國臺灣AI服務器ODMs是有利的。
對Quanta/鴻海積極影響：ZT Systems一直是Quanta在微軟AI服務器項目中的主要競爭對手。此次收購對Quanta在AI服務器領域的市場份額，尤其是微軟的AI服務器，是積極的。同時，鴻海在HGX服務器方面也看到了更多機會。
對緯穎科技略有正面影響，對緯創持中立態度：緯穎科技股價曾因ZT Systems進入Meta的AI服務器供應鏈而有所下降，這筆交易可能會緩解市場對緯穎科技的擔憂。然而，緯穎科技在AMD服務器業務可能會面臨更激烈競爭，另一方面，鑑於ZT Systems的製造業務將停止，因此AMD將OAM/UBB製造業務內部化的可能性有限。我這一事件對緯創來說是中性的。
對英業達（中國臺灣服務器製造商）產生負面影響：英業達通過ZT Systems爲美國雲服務提供商（CSPs）設計、製造並供應服務器CPU主板，ZT Systems負責系統集成。儘管英業達可能因ZT持股獲得收益，但由於與ZT Systems相關的業務不確定性增加，我們認爲這項交易對英業達是不利的。ZT 可能改變將AI服務器訂單外包給英業達的做法。如果英業達收購了ZT的製造設施，公司可能會擴大產能並直接接觸到最終客戶。然而，這可能需要在系統設計和服務支持方面進行新的投資，而這些是過去幾年ZT贏得設計訂單的關鍵因素。
編輯/Somer