日本経済は、雇用・所得環境に改善の動きがみられ、緩やかな回復基調が続く一方で、不安定な国際情勢による地政学リスクや金融資本市場の変動などの影響もあり、先行き不透明な状況が続いている。同社が属する不動産業界においては、マイナス金利政策の変更が与える金融環境変化や、都市部の土地・建物の取得・建築費用の上昇などに留意する必要はあるものの、23区の転入超過が継続するなど、首都圏の分譲住宅市場では好立地のマンションを中心に底堅い需要が続いているおり、特に同社が開発する賃貸マンションのターゲット層である単身者やDINKSの都心回帰が続いているため、安定した賃貸収益が期待できる状況となっている。■業績動向
2024年11月期第2四半期的業績趨勢
京橋藝術住宅<5536>2024年11月第二季度業績, 銷售收入爲3,518百萬元（與前一期比增長46.7%), 營業利潤爲584百萬元（同比34.4%增長）, 經常性利潤爲492百萬元（同比31.6%增長）, 歸屬於母公司股東的中間淨利潤爲333百萬元（同比37.6%增長）。全年業績預測的完成率也非常高，銷售收入爲52.0%（去年同期爲52.4%），但營業利潤爲68.1%（同58.3%）等非常高水平。
日本經濟雖然顯示出改善僱傭和收入環境的勢頭，但由於不穩定的國際局勢如地緣政治風險和金融資本市場的波動等影響，未來將繼續面臨不透明的局面。雖然在房地產業中，需要留意負利率政策所帶來的金融環境變化和購買城市用地、建築費用上升等問題，但在首都圈分銷住宅市場中，特別是以精品公寓爲中心的優越位置需求一直穩定，而且針對單身者和DINKS回歸市中心的需求仍然持續，因此可以期望穩定的租賃收入增長。
因此，該公司的投資者、資產家和企業等客戶對收益房的購買熱情旺盛，該公司繼續致力於在東京23區內開發單幢收益房，並大幅增加了銷售額。在利潤方面，儘管在新冠疫情期間採購成本更低的物業已經變得越來越少，但由於租賃撥備金回到正常基礎和銷售管理費用實際減少，員工薪水上漲等因素的增加，銷售總利潤率是在向基本水平下降的過程中。特別是銷售利潤對整個年度預測的進展非常高，這部分是由於收益提前發生。顧客可能會因資金調配時機而產生收入（交房）期的誤差或不同，但由於新冠疫情過去了，因此工期延遲導致的時間差已經消失。
（作者：華富證券客座分析師宮田仁光）
