快手（HKEX： 1024）今日發佈了截至6月30日的2024年第二季度業績：營收爲310億元，同比增長11.6%；淨利潤爲40億元，而去年同期淨利潤爲15億元。非國際財務報告會計準則計量，調整後淨利潤爲46.79億元，而去年同期利潤爲26.94億元。
業績發佈後，快手CEO程一笑，CFO金秉出席了隨後舉行的業績電話會議，解讀業績要點，並回答分析師提問。
以下即爲本次電話會議分析師問答環節主要內容：
高盛分析師Lincoln Kong：想問一下公司在人工智能方面的發展，請公司管理層介紹一下在人工智能大模型方面的最新進展，包括接下來的一些發展策略，尤其是快手的「可靈」大模型現在很受歡迎，該大模型以後的商業變現規劃可否與我們分享一下？
程一笑：我們在去年啓動了新的人工智能戰略，並制定了清晰的戰略目標，確保在未來人工智能技術的突破中，保持在國內的行業領先地位，結合並賦能現有的業務場景，同時力爭通過顛覆性的技術創新，帶來業務的領先優勢，改變市場格局。在過去的一年多時間裏，我們一步步穩紮穩打，不斷取得階段性成果，在持續優化基礎大模型各方性能的同時，加強了大模型在內容生產和理解、內容推薦、電商和線上營銷等各類業務場景的應用。
2024年第二季度，我們在人工智能生成內容領域，取得了里程碑式的突破。在視覺生成大模型方面，我們的自研視頻生成大模型「可靈」開放內測後，受到了國內外用戶的廣泛好評。「可靈」採用3D時空聯合注意力機制，能更好的建模複雜的時空運動，以真實世界物理規則爲基準生成視頻，展現出了電影級別的畫質與動畫效果，能夠模擬大幅度的物理運動，打破了傳統產品的視頻生成技術侷限。近期，我們也向全球用戶推出了會員付費體系升級模型效果，給用戶帶來更好的體驗，也在探索用戶付費模式方面取得了積極的進展。
其次，我們的1750億規模「快意」大語言模型也實現了中文場景下綜合性能超過GPT 4.0 的目標。我們的多模態大語言模型也在視頻內容方面達到了GPT-4V思維的水平，爲之後應用層能力的擴展打下了堅實基礎。此外，近期我們的文生圖大模型產品「可圖」也宣佈正式開源，作爲最懂中文的文生圖模型，「可圖」經過多個版本的迭代，其綜合性能超過了人工智能技術的圖像生成模型Midjourney V5。
尤爲重要的是，我們更加關注大模型在商業化場景的應用。基於「快意」大模型構建的視頻和直播腳本生成廣告線索客服，疊加數字人的技術，助力商業化廣告主，低成本地生成高質量的視頻和直播內容，提升線索轉化效率。2024年上半年，有近兩萬商家在快手平台藉助大模型能力實現了智能化經營，而人工智能生成內容營銷素材在今年6月的日均消耗也達到了2000萬，展現了大模型在商業場景中的巨大潛力。
最後，我再簡單講一下接下來公司在人工智能領域的發展策略。在大語言模型方面，我們將側重研發更適配業務場景的專項語言模型，大規模降低模型的總推理成本。在視覺生成模型方面，我們將繼續升級可用大模型，推動模型性能的進一步提升，以保持行業的領先地位。而在「可靈」的商業化變現方面，我們除了加強C端（消費者）會員付費的全球運營外，也將探索更多與B端（企業）合作變現的可能性，力爭儘快實現可觀的商業化變現規模。此外，我們還期待大模型帶來的商業化推薦算法效率的顯著提升，給線上營銷服務收入的增長帶來更強勁的支撐。總之，我們將堅定的執行人工智能戰略，在賦能現有業務場景的同時，努力創造新的業務變現模式，爲集團貢獻更多的價值。
傑弗瑞分析師Thomas Chong：我的問題是電商方面的，在激烈的行業競爭中，我們的電商業務如何成功提升中小商家增長的動力？管理層如何展望下半年的電商策略？
程一笑：從供給側來講，隨着快手電商的快速發展，我們看到越來越多的新商家來到了快手，也有越來越多的成熟商家在快手中成長起來。2024年第二季度，月均動銷商家數同比增長超過了50%，主要得益於與我們大力推進新商家的冷啓成長與長效經營，同時賦能老商家，幫助老商家實現全域的經營。
通過高達千億流量的啓航計劃，我們對於新入駐商家提供了百分百的流量冷啓的保證，當優質商家成長到一定的水平時，我們還會通過「扶搖計劃」繼續投入超過700億流量，通過大廠進一步提升商家的銷售額規模，幫助商家獲得經營上的突破。同時，我們還通過「抖金計劃」，也就是新商家在首銷90天內達成對應銷售額門檻的情況下，將享有疊加對投和「磁力金牛」的投流補貼激勵，保持新商家在前期經營中的信心，並實打實地通過平台給予商家確定性的流量支持。
關於下半年的電商策略，經過二季度618大促的市場洗禮，我們感受到無論是電商平台還是商家，都面臨着國內消費者短期需求放緩的挑戰，且在流量紅利減弱的大環境中，電商業務需要在內容和商業效率上實現更好的平衡。而作爲內容電商平台的主要參與者，我們認爲直播電商平台更擅長從商家政策、數據能力、營銷能力等各方面賦能商家個性化經營，提供多樣性的商品選擇，從而吸引消費者探索非確定性的電商需求，激發購買。
展望下半年，我們會穩住和大力發展內容電商、社交電商的基本盤，聚焦直播間和短視頻的核心價值，充分發揮內容場在電商用戶拉新促活中的主要作用。同時，在貨架場更多的做用戶提品，長期穩步建設泛貨架場景。我們將會加強建設長期健康的達人生態，充分發揮頭部達人及大廠直播的核心優勢，同步加強中腰部達人的培育和運營，共同構建用戶在直播間的低價心智，推動直播間大廠做出規模，提升直播間的資源轉化效率。我們也會提升內容場在大促中的爆發力，更加重視內容場的大促玩法和運營機制，包括直播前通過短視頻引流直播間，直播後通過短視頻將爆品返場等模式，將消費者在全平台、全場域都能買到低價好物。
貨架場方面，除了增加銷售額規模以外，我們會着力加強商品供給和商品豐富度，升級搜索匹配效率，通過運營和算法的統一努力，不斷提升貨架場的用戶體驗和補貼效率，逐步建立起用戶主動使用泛貨架場景的心智。相信通過這些策略，我們可以不斷挖掘 7 億快手老鐵用戶的電商需求，保持快手電商業務在行業中的差異化優勢和獨特價值。
瑞銀分析師Felix Liu：我的問題是關於公司的在線營銷業務，我們的在線營銷業務在上半年取得了不錯的增長，請問管理層，公司下半年在線營銷業務增長的機會點會在哪些方向？
程一笑：上半年，我們通過行業精細化的運營，並藉助大模型能力爲線上營銷客戶提供智能營銷解決方案。同時，我們通過更深鏈路的轉化，使得上半年的線上營銷服務收入實現了約25%的同比增長，持續提升市場份額。展望下半年，我們將繼續借助智能營銷產品優化和算法提升，通過內容經營、電商經營和本地經營賦能各行業的線上營銷客戶在快手平台做長效經營，同時藉助雙十一等重大營銷節點實現經營的進一步突破。
在內容經營方面，短劇、小說、小遊戲等具備內容屬性的行業，與快手作爲內容平台的屬性天然的適配，能夠做到內容和營銷的共融共生，具備較大的增長空間。以短劇爲例，今年上半年我們爲付費短劇打造了雲生鏈路，用戶在快手APP內就能完成付費和觀看短劇，不僅能提升用戶的內容消費體驗，還能提升營銷客戶的投流及經營轉化效率。二季度，快手付費短劇投流客戶環比增長超過了300%，投流短劇集數環比增長超過了30%。而這種基於原生鏈路的內容經營模式和產品能力，也已經逐步複製到了小說、小遊戲等行業，預計下半年會帶來可觀的營銷投放增量。
電商經營方面，我們在內循環商家的短視頻引流直播間，和外循環商家的直接投放等領域仍有較大的增量空間。在內循環方面，二季度我們的短視頻引流直播間的營銷投放消耗，同比增長了超過45%。接下來，我們將從採研能力優化和流量支持等角度，提升短視頻引流直播間的投放效果和轉化效率，爲營銷消耗提供增量空間。在外循環商家的直投上，過去半年通過直投開展經營的商家留存率有顯著的提升。未來我們將優化包括支付在內的產品鏈路，改善用戶體驗，提升付費轉化，滿足商家的多元化經營需求。
在本地經營方面，在消費結構轉型的大背景下，我們觀察到7億快手用戶對本地生活服務的巨大需求，也爲本地經營的商家帶來了新的增量。第二季度，本地商家的營銷投放消耗同比增長超過了60%，其中，法律諮詢服務和家居裝修服務等行業需求旺盛。下半年，我們認爲藉助UAX（自動投放）、數字人直播和站內原生私信等產品能力，還將繼續大幅提升本地生活商家的獲客效率，也會帶來營銷投放的進一步增長。
總之，我們將在行業精細化運營、智能營銷、產品迭代和算法優化等方面持續發力，爲客戶帶來更好的營銷投放轉化。我們也對今年實現線上營銷服務收入同比增速持續超過行業保持信心。
花旗分析師Brian Gong：我的問題是關於本地生活服務，我們看到快手和美團最近簽訂了新的戰略合作協議，請問現在公司對本地生活業務是什麼定位？目標是什麼？也請分享一下最新的進展。
程一笑：2021年12月，快手在生態開發大會上宣佈與美團達成戰略合作，在接近三年的打磨後，雙方均認爲合作取得了超乎預期的結果。以今年6月爲例，美團商家在快手平台的銷售額同比提升了超38倍，訂單量同比提升超10倍。基於之前的合作基礎，我們近期續訂了新的三年戰略合作協議，合作的廣度和深度進一步加強。一是在合作範圍上，雙方將合作擴大至全國百城萬店；二是合作深度上，美團向快手的供給將從團購產品拓展到代金券產品、會員商品、秒殺品等多種營銷形式，未來也將持續拓展到到綜和酒旅等類目。我們相信，藉助美團的供給優勢，可以快速拓展快手的本地商家和商品覆蓋，爲快手的老鐵用戶提供更加豐富和完善的本地生活服務體驗。
結合我們近期的業務進展，我也再談談對本地生活業務的定位和目標。本地生活市場規模大，行業分散，目前，線上化率普遍較低，天花板尚遠，我們希望藉助快手在新線城市的人群優勢，圍繞對於用戶和商家的價值賦能，找到自己的獨特定位。用戶側，基於用戶對於相關本地內容的偏好，爲其精準推薦符合個人需求的本地商品和服務，同時優化平台運營能力。在快手和商家的聯合補貼策略下，建立起用戶對於平台極致性價比的心智，滿足用戶多場景的本地消費需求，這是我們做本地業務的初衷，也從未改變過。我們也可喜地看到用戶逐步建立了快手本地生活的心智，二季度日均支付用戶持續增長，環比增速達到了37%。
商家側，快手擁有龐大的新線市場用戶基礎和活躍的社交生態，在消費結構轉型的機遇下，我們認爲能爲商家提供更低成本、更優轉化率的營銷和運營解決方案。二季度，我們的供給生態進一步地豐富，動銷商家數和日均供銷商品數環比分別增長了22%和33%。更優的轉化率也當然離不開我們優質內容的構建，憑藉平台豐富的達人資源，在政策扶持和流量分成分發的激勵下，指引達人生產高質量上的本地生活內容。短視頻和直播推薦的GPM（千次觀看成交金額）環比分別增長42%和37%，帶動平台支付銷售額快速增長。
整體來說，我們的目標是在提補貼效率、控虧損規模的前提下，穩紮穩打做好本地生活業務，以更好地滿足用戶需求爲核心，賦能商家，最終爲平台實現用戶和商業價值。
中金公司分析師張雪晴：我的問題是關於公司中長期盈利能力的展望，我看到公司在這個季度取得了調整後的淨利潤47億，對應的經調整淨利潤率是15.1%，想請管理層分享一下，公司中長期可能實現的盈利能力是怎麼樣的？以及我們近期在人工智能上的投入是否會給公司的盈利帶來影響？
金秉：公司自2023年第一季度實現經調整淨利潤轉正以後，已經連續六個季度實現經調整淨利潤絕對值和經調整淨利潤率逐季上漲，這反映了我們在經營效率和盈利能力上的持續提升，本季度我們實現經調整淨利潤是47億元人民幣，經調整淨利潤率15.1%，提前一年實現了經調整淨利率達到15%的目標。
以上的財務結果得益於我們收入結構的不斷優化，高毛利的線上營銷服務以及電商業務佔比提升，分成成本的有效控制和優化，以及通過技術創新手段不斷提升服務器和帶寬的使用效率等。以上措施使得本季度的毛利率超過55%，創單季度的新高。同時，銷售費用佔收比方面，我們通過執行高質量的增長策略，在用戶增長和維繫成本整體較爲平穩的前提下，實現了用戶流量的穩健增長。但短期看，我們在包括電商商業化、本地生活等在內的相關業務推廣投入，會有一定程度增加，以進一步強化用戶心智，爲驅動收入和電商銷售額增長打下更好的基礎。研發費用佔收比方面，我們在人工智能上也會有一定的增量投入，但是佔收比影響極小。中長期，我們認爲，隨着收入結構的改善以及運營效率的進一步提升，包括海外業務、本地生活等新業務的逐步減虧及盈利，我們有信心實現經調整淨利率20%的中期目標。
另外，關於整體人工智能投入對於利潤率的影響，短期來看，我們在人工智能大模型上的投入不會給集團的盈利能力帶來明顯影響。從長期來看，人工智能也能通過賦能現有業務和創新的業務場景，不斷提升人工智能相關投資對公司業務發展的價值。
總之，提質增效是公司的長期戰略機制，公司在未來每一個戰略決策的制定和實施過程中都會包含相關的考量。而人工智能策略又賦予了我們在擴大收入增長和提質增效上更多的可能，給我們帶來更多信心，以實現長期盈利能力的不斷改善和提升。（完）