今年以來,政府工作報告中提出要促進跨境電商等新業態健康發展,疊加海外強勁需求以及Shein、Temu等跨境電商平台發展推動,外貿基本盤進一步鞏固的要素條件正在不斷聚集增多。
在此背景下,促進貿易融通、在資金流數字化上扮演重要角色的跨境支付行業,也形成快速發展的態勢。
8月20日,連連數字(2598.HK)發佈2024年中期業績,向好的核心數據驗證了這一趨勢。2024年上半年,公司實現收入6.17億元,同比增長40.1%。毛利爲3.25億元,同比增長20.3%。
回歸行業視角來看,當前行業穩步增長的同時,集中度也在提升,馬太效應愈發凸顯。連連數字能夠從中脫穎而出,打出差異化優勢,到底又具備了怎樣的底層邏輯?
業績驗證多業務成長性,發展正向循環或已形成
連連數字的主要收入來自全球支付、境內支付和增值服務三大部分,從最新成績單來看,各細分業務齊頭並進,從而帶動收入快速增長。
其中,今年上半年,全球支付服務收入同比增長21.9%至3.72億元,境內支付收入同比大幅增長117.8%至1.70億元。這直接得益於境內外支付業務總支付額(TPV)的亮眼表現,同比增長120.1%至1.57萬億元。
這體現出連連數字越來越強的客戶認可度,而且客戶看中連連數字的產品服務爲自身經營帶來的價值,會建立長期穩定的合作,驅動連連數字的收入保持增長。而歸功於支付業務增長所帶來的流量貢獻,增值服務收入也快速提升,同比增長41.2%至0.67億元。
進一步結合外部市場環境,以及過去幾年公司的收入表現來看,連連數字在經營層面呈現持續健康發展的趨勢,是可以明確的。
而且從反映核心經營情況的Non-IFRS利潤數據來看,連連數字日常業務產生經營盈利爲1666萬元,釋放出相當積極的信號。
通過一系列良好的業績數據可以判斷,連連數字在數字支付領域的競爭優勢正逐步擴大,行業中的領先地位不斷鞏固。目前連連數字商業模式的可行性完成驗證,後續則能夠去期待其展現出強大的變現潛能。
目前來看,以跨境電商爲代表的外貿新業態新模式,表現出極強的韌性,尤其是各行各業湧現的出海浪潮,對於連連數字來說,或許永遠不會缺少可抓住的成長機遇。
2024年上半年,中國跨境電商進出口達1.22萬億元,同比增長10.5%,高於同期我國外貿整體增速4.4個百分點。根據《「十四五」電子商務發展規劃》提出的目標,到2025年,跨境電商交易額將達到2.5萬億元。在國內打造對外貿易新引擎的大背景下,開展跨境貿易,隨之對高效、便捷、安全的支付解決方案的需求自然迎來爆發,連連數字未來持續釋放業績潛能,就已經具備堅實的基礎支撐。
值得一提的是,連連數字上半年投入1.47億元的研發費用,繼續保持強研發方面的投入,由此可以期待連連數字在技術、產品及服務等方面做出更多升級和創新,從而強化自身業務的市場競爭力,帶來更強的客戶粘性。反映在業績層面,這將助力連連數字不斷釋放出充足的增長動能。
所以在產業環境不斷向好的大背景下,連連數字的業績保持增長,帶動研發上持續投入,產品服務升級創新,進而帶來更強的變現潛能,公司發展的正向循環已然形成。
競爭壁壘深厚,行業頭部抓住更多市場成長機遇
隨着中國企業出海,品牌全球化進程加速,第三方跨境支付服務商所面臨的下游需求正呈現多樣化趨勢。長期來看,這將爲市場不斷帶來新的變量,而連連數字作爲頭部,擁有牢固的客戶群體以及廣泛的品牌影響力,其價值釋放會迎來大量的機遇。
具體來說,我們可以看到,出海企業的經營需求愈發精細化,越來越多的中國外貿企業進入多平台、多地區市場。接着會涉及到收款服務的完善,還有對物流、金融、數字化運營等服務的升級需求。其次還有外部環境的變化,如平台管控的趨嚴和境外市場合規要求的提升,中國外貿企業對跨境支付機構有了更多潛在需求。
以諸多品牌商家拓展海外市場的主要路徑——獨立站爲例,有統計顯示,跨境支付是出海業務面臨的最爲核心的問題,超三分之一獨立站商家面臨的痛點正是在支付運營上。因此在品牌全球化的趨勢下,在跨境收款資金安全、支付服務體驗、一站式解決方案以及數字化能力上領先的跨境支付企業,將享受到更多市場紅利。
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立足於此,連連數字已形成了深厚的競爭壁壘,具體體現在以下幾個方面:
面向全球支付,連連數字作爲獨立第三方,和電商平台不構成利益衝突,而能夠在與客戶達成深度合作的過程中協同發展。這使得公司對比其他行業競對,在獨立性上更加具備差異化優勢。
同時,連連數字在牌照上具備顯著優勢,目前已建立由65項支付牌照及相關資質組成的全球牌照佈局。今年上半年,公司拿到盧森堡EMI牌照,進一步強化了歐洲市場的佈局,這意味着連連數字的全球化服務能力進一步增強,具備更優質、本土化能力更強的跨境貿易一站式服務能力。
連連數字在數字技術、跨境服務、資源集聚方面的能力和價值正得到廣泛認可,通過攜手跨境電商綜試區等多方共同打造良好的貿易生態,公司由此拓展更多客戶,在區域和平台方面形成了縱向延伸。
面向境內支付,連連數字同樣展現出豐富的產品能力積累和技術創新實力,市場地位得到鞏固。業績顯示,公司2023年創新產品在完成初期孵化後在2024年上半年大幅放量。並且今年仍持續創新,推出企業錢包,隨着產品不斷服務越來越多國企、上市公司及中小企業,幫助打通境內外付款壁壘,滲透率提升將帶來公司業務潛力釋放。
面向增值服務,連連數字順應當前客製化趨勢,以全面的增值服務,解決痛點並提升客戶忠誠度。與數字支付業務構成生態閉環,隨着支付流量和增值服務滲透率的快速提升,具有極大的增長潛力。
此外,連連數字攜手中遠海、杭州普泰合資建立物流公司,橫向業務佈局,進一步增強公司的差異化優勢。由此公司將有望提供更完善的物流解決方案,幫助客戶更高效地獲取由第三方物流提供商提供的國際物流服務。
可以看到,基於深厚的競爭壁壘,連連數字的業務表現出稀缺價值,未來品牌競爭力有望不斷提升,全球支付品牌的形象進一步強化。
長期來看,非頭部企業面臨行業准入、合規、技術、資金和品牌等多重阻礙,其生存空間可能會進一步縮小,資源有望逐漸向連連數字等頭部企業集中。由此行業向更高效、更便捷的方向發展,連連數字將實現更好的發展,保持住行業領先地位。
價值投資的黃金機遇,受益於跨境支付產業持續繁榮
回歸價值投資的角度,連連數字作爲投資標的,其質地究竟如何?作爲投資者,不妨自上而下來探討。
其一,看政策。今年政府工作報告、《關於拓展跨境電商出口推進海外倉建設的意見》等政策上利好跨境電商等外貿新業務發展,以及在國家戰略層面,比如「一帶一路」建立完善的配套體系來助力企業出海。
這些爲第三方跨境支付帶來良好的發展條件,隨着政策紅利持續釋放、外部環境不斷改善,連連數字將面對越來越多的發展機遇。
其二,看市場。外貿新業態新模式加速演變,跨境電商、市場採購、外貿綜合服務企業如雨後春筍般出現。2023年外貿新業態進出口規模就超過3.2萬億元,佔外貿的比重超過8%。
這意味着,外貿轉型升級並邁入高質量發展,跨境支付行業或許永不缺少想象空間。加上東南亞、中東、拉美等新興市場當前強勁的消費需求與發展紅利,也爲跨境支付服務提供肥沃土壤。連連數字作爲行業頭部,有望率先抓住更多的新增量。
其三,看商業。當前數字經濟蓬勃發展,AI掀起新一輪科技革命。從趨勢來看,AI時代重塑了跨境支付場景,AI技術賦能爲跨境電商降本增效,也將是跨境支付機構技術實力和競爭力的有力體現,帶來跨境支付產業鏈價值提升和體驗優化,產生新的商業價值,拉開和行業其他競對的差距。
長期以來,連連數字都是以科技創新爲驅動力,推動產業轉型升級。如以技術實力鏈接SaaS服務商、數字科技解決方案提供商、金融機構、跨境貿易服務,持續創新構建一整套生態服務體系。
結合多年在AI、雲計算及區塊鏈等技術領域的積累,連連數字開發的專有技術平台,覆蓋支付、資金轉賬、全球資金分發、智能外匯處理、智能風險管理、智能反洗錢評估和交易真實性核査提供安全、靈活的系統支持。這意味着在一站式跨境貿易解決方案之外,連連數字可快速響應新的行業垂直和業務場景的需求,並持續升級和創新解決方案。
目前,連連數字已通過業績,驗證了公司以技術驅動業務發展取得成功,公司已累計服務了約490萬家來自電商、服務業及製造業等各行業的商戶及企業,受到市場廣泛認可。
所以,在多重積極因素影響下,跨境支付產業「水下的冰山」沒有完全顯現。展望未來,隨着連連數字持續提升產品服務水平、加強技術創新、拓展全球市場,不斷完善跨境支付網絡,將滿足日益旺盛的客戶需求,爲中國企業的成長以及降本提質貢獻價值。
基於公司已形成並不斷提升的業務經營實力、牌照獲取實力、技術實力,連連數字有足夠的能力保持行業領先地位,打開廣闊的想象空間。
總結:
隨着產業政策紅利的落地顯效,外貿基本盤穩固,跨境支付長期向好的發展態勢明確,市場規模有望再創新高。
連連數字以技術創新爲主要驅動力,賦能企業全球化,將充分享受到市場發展紅利。當前,連連數字的變現潛能已經浮現,成長姿態也是清晰的,對投資者來說,會是難得的長期機會。