财経社8月21日（編集 冯轶）最近の香港株式市場では、高利回り投資法が再び戻ってきていますが、石炭株は高配当株の代表として持続的に弱化しています。

7月以降、香港株式市場において、中国神華（01088.HK）、ヤン州煤業（01171.HK）、首鋼福山資源（00639.HK）、mongolian mining（00975.HK）が明らかに下落しました。ヤン州煤業は今週年初来の新安値を記録し、市場で石炭セクター全体の空売りが広がっています。

ニュース面では、最近、港湾及び生産地の石炭価格は揺れ動いており、石炭株の反発相場の上昇を抑制する原因となっています。さらに、数社の石炭会社が相次いで業績を公表し、当期純利益が著しく減少したことも市場の懸念を増幅させました。

ヤン州煤業の発表によると、同社は上半期に当期純利益756.8億元を計上し、そのうち2Qの当期純利益は381.2億元で、前期比0.55億元増加し、増加率はわずか1.46％でした。

一方、A株式市場では、平煤股份、jizhong energy resources、shanxi coal international energy groupなどの石炭会社の業績も期待外れになり、上半期の当期純利益が前年同期比30％超下落しています。

また、注目に値するのは、最近、ヤン煤澳大利亜が半期報告を公表し、税引き後の当期純利益が4.2億オーストラリアドルで前年同期比57％減少したことです。しかも、業績が大幅に減少した状況下で、同社は中間配当を支払わないことを発表し、石炭株に対する高配当の慣性的な還元期待を破りました。

一方、中長期的に見ると、端炭価格は石炭株の業績を決定する重要な影響要因となり、下降路に入り始めています。

報道によると、8月18日には、山東省の発電所が一部発電所の石炭の受け入れ価格を引き下げ、続いて8月19日には一部の生産地が外部石炭価格を引き下げたことで石炭産業に「値下げの風」が吹いた瞬間でした。

業界人士によると、生産地の市場価格が急速に低下するため、市場の悲観的な気分が広がっています。また、購入者は更なる価格圧力をかけるためにこの基準を利用しており、炭価が急速に下落し始めています。

さらに、上半期の石炭業界の運行状況を見ると、需要減速と在庫高騰が、石炭株が潜在的に直面する可能性のある利空になる可能性があります。

7月末、中国石炭工業協会、中国石炭運銷協会は、今年上半期の石炭産業の運行状況分析シンポジウムを組織した。会議では、上半期の石炭消費増加率が予想に満たず、増加率は次第に低下したことが指摘されました。二季度以来、下流市場の需要回復、鉄道運賃の引き下げなどの影響を受け、中国の炭鉱での在庫貯蔵は比較的安定している一方、中流下流段階の石炭在庫は明らかに増加しており、全社会の石炭在庫は基本的に高い水準を維持しています。

また、民生証券の調査によると、8月16日時点で、秦皇島港の在庫は週間比で上昇し続け、去年同時期よりも明らかに高くなっています。

山東証券の分析者である胡博、劉貴軍は8月20日付けの報告書でも、7月の石炭輸入量の増加ペースが鈍化し、当月の輸入量は4,621万トンで、前年同期比で17.70％増加し、前年同期よりも低かったと指摘しています。

総合すると、需要の減速と石炭価格の下落という二重の圧力の下で、業績の期待が高かった石炭セクターがさらに圧迫され続ける可能性があります。

しかしながら、山西証券は、全体的に言えば、安全監督が厳格で常態化しているため、経済政策が安定しており余地があるため、後期においても不動産やインフラストラクチャなどの経済政策は改善の見込みがあり、石炭需要は比較的強いため、2024年には石炭供給と需要の関係が一層緩和されることはなく、価格を維持する見込みがあると指摘しています。

民生証券も、石炭価格の中心が下がったため、多くの企業の半期業績が前年比で下がると考えていますが、国営企業の市場価値管理により、一部の企業が中間配当を開始するなど、石炭セクターの配当価値は注目に値すると指摘しています。