Village Farms International (NASDAQ:VFF) and TILT Holdings (OTC:TLLTF) are both significant players in the cannabis sector, yet their recent financial reports reveal starkly contrasting trajectories. According to recent analyses by Pablo Zuanic of Zuanic & Associates, the future looks promising for one, while the other faces considerable challenges.
Village Farms International: Riding High on Strategic Moves
Village Farms International continues to solidify its position in the cannabis market, particularly within the Canadian domestic scene. The company's strategic decision to prioritize branded domestic cannabis and international sales has yielded positive results. In Q2 2024, VFF's domestic branded recreational sales grew by 7% quarter-over-quarter and 34% year-over-year to C$41.8 million. The company's cannabis EBITDA margin also saw an increase, rising by 90 basis points to 11.8%.
However, while the cannabis unit performed well, Village Farms' overall consolidated EBITDA was impacted by volatility in its produce unit, leading to a total consolidated EBITDA of -$3.6 million for Q2 2024. Despite this, Village Farms remains an attractive investment with a valuation of 0.5x FactSet consolidated sales estimates for CY24, bolstered by its low-cost production advantage and strong market share.
TILT Holdings: Struggling Amidst Operational Challenges
In contrast, TILT Holdings received a downgrade from Zuanic & Associates, moving from an Overweight to a Neutral rating. The downgrade is attributed to several factors, including a lack of progress in EBITDA across its two divisions—vape hardware and plant-touching cannabis—along with higher-than-expected debt levels and uncertainty surrounding the future of its Jupiter vape hardware unit.
In Q2 2024, TILT's Jupiter unit saw sales drop by 42% QoQ, leading to a sharp decline in gross profits and a shift to negative EBITDA. The company's net debt also increased to $59 million, raising concerns about its financial stability. Despite these challenges, TILT's valuation remains relatively low at 0.8x CY24 sales, but the current lack of near-term catalysts and the uncertainty surrounding its business model justify the caution in Zuanic's assessment.
ビレッジファームズインターナショナル（NASDAQ：VFF）とTILt Holdings（OTC：TLLTF）は、両方とも大麻関連株の重要なプレイヤーですが、最近の財務報告書は明らかに対照的な軌跡を示しています。Zuanic＆AssociatesのPablo Zuanicによる最近の分析によると、将来は一方にとって有望に見え、他方は相当な課題に直面しています。
ビレッジファームズインターナショナル：戦略的な動きで高みに
ビレッジファームズインターナショナルは、特にカナダ国内市場での大麻市場における地位を確固たるものにしています。ブランド化された国内大麻製品および国際販売を優先するという同社の戦略的な決定は、良い結果をもたらしています。2024年第2四半期において、VFFの国内ブランドの娯楽用大麻製品の売り上げは、四半期比で7%、前年同期比で34%増加し、4180万カナダドルに達しました。同社の大麻のEBITDAマージンも増加し、ベースポイントで90％上昇し、11.8％になりました。
ただし、大麻部門は好調であった一方で、ビレッジファームズの全体のEBITDAは生鮮部門の変動の影響を受け、2024年第2四半期の総合EBITDAは- 360万ドルとなりました。それにもかかわらず、ビレッジファームズは低コスト生産の優位性と強力なシェアに支えられたCY24のFactSetの総売上見積もりの0.5倍の評価を持つ魅力的な投資対象です。
TILt Holdings：運営上の課題に苦しむ
これに対して、TILt HoldingsはZuanic＆Associatesからの評価引下げを受け、オーバーウェイトからニュートラルに変更されました。評価引下げは、VAPEハードウェアと植物関連の大麻という2つの部門におけるEBITDAの進捗の不足、予想を上回る債務水準、およびJupiter VAPEハードウェア部門の将来に対する不確実性など、いくつかの要因に起因します。
2024年第2四半期において、TILTのJupiterユニットの売上は四半期比で42%減少し、粗利益を急激に減少させ、EBITDAがマイナスに転落しました。会社の純負債も5900万ドルに増加し、財務の安定性について懸念が高まりました。それにもかかわらず、TILTの評価はCY24の売上の0.8倍と比較的低くなっていますが、近い将来の触媒の欠如とビジネスモデルに対する不確実性は、Zuanicの評価に慎重さをもたらしています。
