新加坡樟宜機場旁，聳立着一個以縞瑪瑙包裹、高達32米（105英尺）的巨大金庫。對於以保密和隱私爲重的貴金屬存儲庫來說，它龐大的規模凸顯出突然掀起的一股熱潮：投資實物金銀。
這個名爲The Reserve的金銀存儲庫上月開始啓用，旨在滿足超富裕階級對於享有極高安全性的存儲設施的需求。六層高的存儲庫可存放10000噸白銀（相當於全球年供應量的超過三分之一）和500噸黃金（相當於2023年全球央行購買量的約一半）。Silver Bullion Pte Ltd．在先前的金庫空間不足後，建造了這個面積180000平方英尺（16700平方米）的設施，稱其規模在全球數一數二。公司稱，客戶問詢已經如潮水般湧來。
Silver Bullion位於新加坡的The Reserve中的一個私人金庫（7月29日）「我們從這些對話中獲得的反饋基本上是，還需要更多的金庫，」公司創始人Gregor Gregersen表示。
在黃金屢創新高 —— 上週剛剛突破每盎司2500美元，白銀價格也上漲逾兩成之際，這是對實物金銀長期前景的重大押注。亞洲的家族理財室對金幣和金條的需求旺盛，場外市場第二季度買盤創下了至少25年以來的同期最佳。
不甚透明的場外市場猶如吸引高淨值人群、主權財富基金和對沖基金的磁石，去年的購買量躍升至450噸，預計2024年將進一步上升。根據世界黃金協會的數據，自2019年以來，需求一直特別強勁，儘管2022年全球經濟走出疫情陰霾時有所趨軟。
黃金上漲的部分原因是地緣政治風險加劇推高避險需求以及央行買入。雖然第二季度，金價未顧及美債收益率走高、美元走強等傳統利空因素，取得了耀眼的漲勢，進而令許多觀察人士感到困惑，但由於外界強烈預計聯儲局將會轉向放鬆政策，目前的宏觀環境更具支持性。
存儲在白銀庫中的銀條。放眼長遠
「大家都在放眼長遠，對當今世界的經濟和政治形勢都不滿意，因此在增配 —— 或是開始配置 —— 黃金，」香港諮詢公司Precious Metals Insights的董事總經理Philip Klapwijk指出。他特別提到，高淨值人群和私人理財室的買入是上半年金價走強的關鍵因素。
購買實物金銀也有弊端，它不產生收益，還需要支付存放費用。但是，投資實物金銀不存在交易對手風險，不會受到另一方食言或違約的影響。
「包括高淨值人群在內的投資者正在降低財富面臨的風險，」大宗商品研究和投資公司CPM Group的管理合夥人Jeff Christian表示。「而黃金是爲數不多具有保值功能，且沒有交易對手風險的資產之一。」
存放在The Reserve的金條。摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou等分析師在5月份的一份報告中寫道，自疫情以來，隱私和有形這兩個特質成爲了高淨值投資者和家族理財室更重要的考慮因素。
衆多投資者規避交易所交易基金（ETF），也就是投資貴金屬最爲方便的途徑之一。黃金ETF持有量自2020年頂峯以來下降了近900噸，白銀ETF持有量自2021年以來下滑了約9，500噸。Panigirtzoglou指出，由於交易ETF是有記錄的，缺乏匿名性是持有ETF的一個弊端。他表示，ETF紙質憑證面臨對手方風險，不如私人存儲的有形黃金安全和有吸引力。
存放在金庫內的金條。存儲解決方案
隨着實物金銀從支持ETF的存儲庫流出，並流入投資者手中，對擁有高度安全性的存儲選項的需求升溫。Gregersen表示，客戶爲了心安，希望將黃金和白銀存放在金融機構之外的私人場所，因爲大部分在西方國家註冊的銀行都受到可能不甚友好的外國法律的制約。
The Reserve金庫的一間保安室。世界上存儲黃金最多的機構是紐約聯儲和英國央行，兩者均代表其他許多中央銀行持有黃金。根據紐約聯儲網站的數據，其持有6331公噸黃金，而英國央行位於倫敦金融城的金庫截至7月底的存儲量爲5，266噸。
除此之外，摩根大通、匯豐控股、Brink’s Co．和Malca-Amit等銀行和物流公司也有相當規模的倉儲設施，支撐着倫敦和紐約的衍生品市場，併爲其主要ETF持有貴金屬。例如，摩根大通於2021年在倫敦開設了一個新的白銀庫，目前爲最大的白銀ETF —— iShares Silver Trust —— 儲存1萬多噸白銀。
CPM的Christian表示，世界各地正在建設大量的非銀保管庫，尤其是在亞洲金融中心新加坡。新加坡擁有穩定、中立的監管制度，將其打造成一流的财富管理中心。去年瑞信集團被緊急接管後，瑞士作爲避風港的地位受到打擊，新加坡也得到了惠益。
「新西蘭的優勢之一是我們沒有天敵。我們距離世界熱點地區非常遠，」公司總經理兼所有人John Mulvey說道。「大家把我們視爲避風港。」