海关の基準で2024年第2四半期に、私たちの家電の輸出量は前年比26% 増加し、ドルベースの輸出額は前年比17% 増加し、人民元ベースの輸出額は前年比20% 増加しました。2024年後半には、家電の輸出はおそらく中心を上回るでしょう。
智通财经アプリによると、国連証券は研究レポートで、販売面から見ると、アメリカの家電小売業は徐々に中心を上回る水準まで回復していますが、在庫はまだ低く、在庫補充の兆候はありません。ヨーロッパの細分指標が不足していますが、ヨーロッパ全体の小売りパフォーマンスを見る限り、まだ中心以下で復活は遅くなっています。海関の基準で2024年第2四半期に、私たちの家電の輸出量は前年比26% 増加し、ドルベースの輸出額は前年比17% 増加し、人民元ベースの輸出額は前年比20% 増加しました。多くの海外のトップ企業は2024年第2四半期の収益成長率と利益能力が改善され、一年間の予測は安定していますが、中南米の景気は比較的高いですが、欧米は弱まります。
海外の家電需要-アメリカは弱く、ヨーロッパは強くない
出荷面では、2024年第2四半期にアメリカ、西ヨーロッパ、東ヨーロッパの主要な家電製品の出荷量はそれぞれ前年比4% 増加、前年比3% 減少、および前年比ほぼ横ばいとなりました。過去10年間、アメリカの家電製品の四半期出荷増加率の平均値と中央値は2.8%/2.0%で、西ヨーロッパは-0.5%/0%、東ヨーロッパは-0.5%/2.0%となっています。現在、アメリカの家電製品の出荷は10年間の中枢を超える兆候があり、東ヨーロッパは10年間の中枢の周辺にあり、西ヨーロッパはまだ10年間の中枢を下回っています。小売り面では、販売面から見ると、アメリカの家電小売業は徐々に中心を上回る水準まで回復していますが、在庫はまだ低く、在庫補充の兆候はありません。ヨーロッパの細分指標が不足していますが、ヨーロッパ全体の小売りパフォーマンスを見る限り、まだ中心以下で復活は遅くなっています。
私たちの家電の輸出はおそらく中心を上回り続けるでしょう
海関の基準で2024年第2四半期に、私たちの家電の輸出量は前年比26% 増加し、ドルベースの輸出額は前年比17% 増加し、人民元ベースの輸出額は前年比20% 増加しました。2024年後半には、おそらく中心を上回る家電の輸出が続くでしょう(中位数を基準に増加)。主要なロジック：1)生産データによると、2024年第3四半期のエアコンの輸出は前年比20% 以上増加する見込みであり、冷凍冷蔵庫の輸出は前年比5%-10% 増加する見込みです。年内の生産予測はまだ低い評価です。2)現時点では、短期的な輸出データについての最も重要なロジックは、基数が上昇していることですが、Q2での冷凍冷蔵庫の負荷は一定の制約を受け、かつ、2022H2での産業は大幅な減少を経験し、2023H2の成長率は「虚高」です。3)成熟市場の需要が改善し、在庫が高いわけではありません。4)関税の予想が強化される場合、輸出を奪い合う行動が起こる可能性があります。
2024年第2四半期の海外の主要企業は収益が改善され、予測は安定しています。
多くの企業は2024Q2の売上成長率と利益能力が改善し、年間予想は安定しており、ラテンアメリカの景気は高く、欧米は若干改善しています。1)売上が大幅に向上し、iRobotとDelonghiを除いた他の13社のうち8社が上昇し、5社が持ち越しとなっています。2)カテゴリーにおいて、暖房空調は一般的に家電よりも優れており、欧米の家電はまだ弱い回復状態であり、暖房空調は持続的な成長を達成しており、CarrierとTraneの注文は非常に強力であり、北米の家庭向け空調市場は全面的に回復しています。3)地域において、ラテンアメリカの景気が高く、北米がヨーロッパより優れており、アジア太平洋地域はやや弱い傾向があります。Whirlpoolはラテンアメリカの産業成長率の予測を上方修正しました。4)数量と価格の面では、多くの企業が数量の増加を実現し、HVAC＆Rのリーダーはミックス/価格の上昇傾向が続き、家電のミックス/価格にはまだプレッシャーがあり、激しい競争があります。5)利益面では改善が多く見られ、家電製品は販売台数の回復と内部のコスト削減の貢献により、価格にはまだ抑制要因があり、原材料コストの影響は中立的な傾向となっています。
業績の確定性は高く、市場平均を上回る評価を維持しています。
現時点では、guolian証券は家電業界が高い投資リターンと高い勝率を持っていると考えています。その核心的なロジックは以下の通りです：1)国内販売には政策があり、このラウンドの"古いものと新しいものを交換する"政策は、本質的には"資金"の問題を解決している可能性があります。また、そのスケールと補助金の力は"家電の田舎に下る"政策を上回っており、政策はまだ履行段階にあり、一部の省では既に進展しており、8月末か9月には全面展開すると予想され、guolian証券はその時点でエンドユーザーから積極的なフィードバックがあると考えています。2)輸出においてもしばらく中枢を上回る可能性が高く、新興市場は強力であり、欧米は弱い回復を示しており、在庫は低レベルにあり、利下げの周期に入っています。3)評価はまだ歴史的な底部の範囲にあり、通常、"評価が高く、業績が確定性を持つ"状況ですと、後半になると良い相場が期待できます。以上の理由から、業界の"市場平均を上回る"評価を維持し、gree electric、midea group co., ltd、haier smarthome、華帝股份の主要な家電メーカーやhisense visual technology、海信家電などの2次的な家電メーカー、beijing roborock technologyなどの目標銘柄を推奨します。
リスク要因：政策の実現が予想を下回る、関税の期待による輸出のペースの変動、原材料コストの急激な上昇。