浦銀国際は研究レポートで、クアイショウテクノロジー(01024)の第2四半期の収入は3097.5億人民元で、前年同期比11.6%増の市場予想2.0%以上。収入構造の最適化により、粗利率は前年同期比5.1pp増の55.3%に向上し、調整後の当期純利益は467.9億元で、市場予想7.8%を上回る。調整後の当期純利益率は前年同期比5.4pp増の15.1%に向上し、歴史的な最高値を記録した。国内収入は2990億元で、前年同期比9.5%増の45億元の経営利益を達成し、経営利益率は15%に向上した。海外収入は110億元で、前年同期比141%増の経営損失28億元を記録し、損失率は25.7%に縮小した。会社の中期目標は、調整後の当期純利率が20%に達すること。
同行によると、第2四半期のその他のサービス収入は420億元で、前年同期比21%増。電子商取引のGMVは3,053億元で、前年同期比15%増。アクティブバイヤー数は前年同期比14%増の1.31億人に達し、月間アクティブ利用率は18.9%に向上した。クロスボーダー電子商取引は引き続き超大盤成長し、GMV比率は25%を超えた。同行は、供給が豊富であることとクロスボーダー電子商取引のシーン構築が会社の電子商取引ビジネスの将来の成長における重要なドライバーであると考えている。消費需要の鈍化と業種競争を考慮すると、同行は第3四半期の電子商取引のGMV増速が15%まで鈍化すると予想している。
同行は、2024E/2025Eの収入予測を1,271億元/1,405億元に若干調整し、目標株価を53香港ドルに調整し、それに対応する2024E/2025E12.1倍/10.2倍のP/Eを予測している。電子商取引の成長が鈍化したとしても、これまでの業種に比べて優れており、利益率も改善の余地があり、現在の評価はかなりディスカウントされているため、「買い」の評価を維持している。
