中金認爲，嗶哩嗶哩-W(09626)以獨特的內容社區較好維持了用戶粘性，用戶商業價值有望持續釋放。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持嗶哩嗶哩-W(09626)「跑贏行業」評級，目標價151港元。公司2Q24業績：收入61.27億元，同比增長15.5%，基本符合市場(61億元)和該行(63億元)預期。2Q24 DAU和MAU分別爲1.02億人/3.36億人，DAU佔MAU之比達30.4%，同/環比增長0.6/0.4ppt;2Q24用戶日均使用時長99分鐘，同比增長5.3%。該行認爲，公司以獨特的內容社區較好維持了用戶粘性，用戶商業價值有望持續釋放。
報告中稱，嗶哩嗶哩廣告延續亮眼表現，遊戲業務重拾增長。廣告：2Q24收入同增30%至20.37億元，公司表示二季度進一步完善廣告產品和基礎設施，增強商業化效率;同時二季度「618」營銷節點中，電商客戶在B站的廣告投放同增300%。該行認爲公司商業化基建的效能逐步釋放，或驅動2H24廣告業務延續亮眼增長。遊戲：2Q24收入同增13%至10.07億元，該行判斷《三國：謀定天下》季度內確認部分收入產生增量貢獻。公司表示《三謀》將定位在長線運營，8月初遊戲開啓S2賽季，於iOS遊戲暢銷榜的排名最高回升至第3，該行建議關注後續流水錶現的持續性。增值服務：2Q24收入同增11.5%。
中金表示，嗶哩嗶哩運營效率繼續增強，現金流改善明顯，關注3Q24利潤端表現。2Q24毛利率同增6.8ppt至29.9%，該行判斷主要爲遊戲、廣告的高毛利業務持驅動，該行認爲毛利率後續仍有增長空間。費用控制有效，2Q24銷售/管理/研發費用率同降0.4/2.2/5.1ppt至16.9%/8.0%/14.6%，其中銷售費用中部分爲《三謀》的營銷投入。現金流改善明顯，公司2Q24實現正向經營現金流爲17.5億元(1Q24：6.4億元)。業績會上，公司表示維持Non-GAAP營業利潤或於3Q24轉正目標，並展望未來於淨利潤層面的利潤釋放。