著者 | 黄昱

編集 | 劉宝丹

昨年初め、驚異の年を過ごしたばかりで、現象級のヒット作「狂烈な風」を迎えたアイチーイーは、創業者兼CEOの龔宇によって"ヒット作製造所"という帽子をかぶせられました。しかし、今年はアイチーイーはこの名声を守れず、上半期には「風の追跡者」のみがヒットしました。

頭一つの競合相手であるテンセントビデオがヒット作を次々と生み出す中、ヒット作の途絶えと利用者の粘り気の不足の背景下、アイチーイーは業績の低下を避けるのが難しい状況に直面しています。

8月22日、アイチーイーは業績を公表し、2024年第2四半期の売上が740億元で、前年比5%の減少、前四半期比約6.3%の減少となりました。そのうち、会員サービス収入は450億元で、前年比約8.2%の減少、前四半期比約6.3%の減少；オンライン広告サービス収入は150億元、コンテンツ配信収入は70億元です。

広発証券によると、アイチーイーの収入は期待を下回っており、一部のコンテンツの第2四半期の視聴が予想以下であり、他のプラットフォームでのコンテンツの優れたパフォーマンスにより、会員や広告収入の成長が圧迫されています。

収益の減少の背景により、アイチーイーの利益状況もあまり理想的ではありません。今年の第2四半期、アイチーイーの非米国一般会計原則（非米 GAAP）に基づく親会社当期純利益は約2.5億元で、前年同期比で57.6％減少しました；非米 GAAPに基づく運営利益は5億元で、前年同期比で36％減少し、運営利益率は7％で、前年同期比で3ポイント減少しました。

ただし、一言付け加える価値があります。過去10年間、ほとんどの長編映像プラットフォームは「資金を燃やす」状態にありましたが、2022年になってアイチーイーはターニングポイントを迎え、初めて年間の運営益を達成し、今年の第2四半期まで連続9四半期で正の運営キャッシュフローを実現しました。

優れたコンテンツは長編映像プラットフォームの基盤です。2022年と2023年は、アイチーイーにとって比較的成功のある2年間です。2022年、アイチーイーは5つの人気ドラマが1万回を超える人気を獲得しましたが、それ以前はわずか2つのドラマが1万回を超えました。2023年末までに、アイチーイーの人気ドラマは12作品に達しました。

しかし、今年に入ってから、アイチーイーはヒットドラマの制作能力において明らかな勢い不足があります。上半期には1つだけ1万回を超える人気を獲得したドラマ『追風者』は1季度に開始し、第2四半期の初めに終了しました。一方、評価の高い『私の阿勒泰』はアイチーイーの「人気の1万回以上」ドラマに入れることはできませんでした。

成熟した工業製品レベルの制作能力を持つネットフリックスのように、アイチーイーは「ヒット作を生み出すキャンプ」の帽子をまだ着用していません。

運命は循環します。2年の低迷期を経験した後、アイチーイーの最大の競争相手であるテンセントビデオは、今年上半期に大爆発を迎え、『繁花』、『凰与凤行』、『庆余年2』、『玫瑰的故事』の4つの人気映画ドラマを連続して制作し、一流となりました。

アイチーイーも努力をしていますが、『庆余年2』と対抗するために緊急に制作された『狐妖小红娘』はほとんど注目されていません。

また、クラウドデータによると、今年上半期の上位20のドラマの再生シェアを見ると、アイチーイーのシェアは20％に低下し、テンセントビデオと優酷を下回りました。

受爆款ドラマの中断が会員サービス収入に影響を与え、まず最も影響を受けるのは会員数です。ただし、海外のストリーミング大手Netflixに続くように、アイチーイーは今年第一四半期から会員数を公表しなくなりました。

ヒストリカルデータによれば、アイチーイーの平均登録会員数は昨年の第一四半期の1.29億から、第四四半期には1.003億に減少しています。

一方、テンセントビデオは引き続きこのデータを公表しており、今年の第二四半期には有料会員数が前年同期比13%増の1.17億に、前の四半期比0.8%増となっています。

会員数を公表しない理由について、アイチーイーの経営陣は、特定の期間の会員数だけでは会員ビジネスの進捗を客観的に反映できないため、将来の中心目標は長期的な会員収入の最大化です。

ただし、二四半期のアイチーイーの会員サービス収入が減少した一方で、月間平均単一会員収入（ARM）が前年同期比で増加した状況から推測すると、今年の第二四半期にはアイチーイーの有料会員数が前年同期比で減少しているはずです。昨年の第二四半期にはアイチーイーの有料会員数は約11.1億でした。

今年の第二四半期の財務報告電話会議で、アイチーイーのシニアバイスプレジデントである段有橋氏は、今後しばらくの間、アイチーイーは会員数の拡大に重点を置き、全体の目標は依然として会員収入の最大化です。

龔宇氏も指摘し、第二四半期において、長尺の映像の発展に対する業界全体の競争は積極的な意味を持ち、長尺の映像が他のエンターテイメント形式に比べて魅力的になったことを示しています。彼は長尺の映像業界の長期的な発展の鍵は持続的な高品質なコンテンツの供給とコンテンツの質とビジネス収益の両立にあると確信しており、これはアイチーイーが変わらず追求しているものでもあります。

ただし、会員収入の最大化を追求する道のりは、アイチーイーにとってまだバランスを見つけていません。避けて通れないのは、今年に入って、アイチーイーは何度も「套娃式」の課金問題で風評被害を受けています。

これはアイチーイーだけが直面する難問ではありません。10年以上前、会員ビジネスの試験台として「アイチュートン」といったロングビデオプラットフォームが始まり、より豊富で高品質なコンテンツを提供することで、ユーザーの有料視聴習慣を徐々に育成しました。この段階では、会員数が主要なプラットフォームの競争の焦点となりました。

今日、モバイルインターネットが既存の競争に入り、ショートビデオプラットフォームが急速に台頭する中で、ロングビデオプラットフォームの会員数の成長と平均利用時間は天井に達しました。そのため、「アイチュートン」はより多くの労力を新たな収益源の発掘に費やし始めています。しかし、僅かなミスはユーザーの不満を引き起こす可能性があります。

コンテンツの品質と収益性は密接に関連しています。交銀国際は、下半期には「错位」、「唐朝诡事录2」などの新ドラマが好評を博しており、会員収入の回復が予想されます。しかし、上半期のドラマの不振は、単一のプラットフォームのコンテンツの成功率にまだ波があることを示しており、四半期間の会員収入の変動が続くと予想されます。

ヒット作品の安定した制作と会員の定着度向上は、アイチーイーが克服しなければならない難問です。