“如果你希望美联储启动一个激进的降息周期，请小心你的这种愿望，” 嘉信理财的首席投资策略师Liz Ann Sonders警告说。基准借贷成本大幅下降可能对股票和高风险债券非常糟糕。米国連邦準備制度理事会（FED）の議長であるジェローム・パウエルは先週金曜日に非常に明確なメッセージを発信しました：利下げはまもなく開始され、将来的にも続く可能性があります。
市場の反応も明確でした：利下げはすべての資産クラスに好影響をもたらし、唯一ドルを除きます。
しかし、デメリットは、トレーダーたちが描く現実が、深い利下げと十分に強力な経済がリスク資産を刺激するという歴史と異なることです。
「FEDが積極的な利下げサイクルを開始することを望む場合、その希望には注意が必要です」とチャールズ・シュワブのチーフ投資戦略家であるリズ・アン・ソンダースは警告しました。低コストの借り入れは株式やハイリスク債券に非常に悪影響を及ぼす可能性があります。
ソンダースによれば、近代金融史には14の完全な連邦準備制度政策サイクルがあります。市場は異なる時期に利下げに対する反応が異なりますが、明確なトレンドがあります。
主な結論は、FEDが急速な利下げを行う場合、市場のパフォーマンスは徐々に利下げする場合よりも悪くなるということです。彼女は「ですから、実際にはFEDがエスカレーターのように利下げすることを希望すべきだ」と述べています。
市場は通貨政策の変化を一般的に歓迎しており、全体的には楽観的ですが、トレーダーたちが非現実的な期待をしているのではないかという明確な懸念もあります。現在の連邦基金利率期货は、来年末までに利下げ幅が200ベーシスポイント以上となり、経済成長が実質的に減速しないことを示しています。一言で言えば、市場は何を望んでいるのでしょうか。
「利下げ市場は、景気の後退の可能性が高すぎると感じられます」とPGIM Fixed IncomeのManaging DirectorであるMichael Collinsは述べています。彼は、クレジット市場や株式市場が「墓地を歩きながら口笛を吹いているようで、経済がソフトランディングすることを仮定している」と述べました。それが、最大で軽度の後退の可能性です。
Collins氏は、アメリカが大きな経済的な滑り止めを回避できると考えており、そのため債券市場は多くの利下げの期待を消化していると述べています。
Academy Securitiesのマクロ戦略の責任者であるPeter Tchirも同様の懸念を抱いています。
「私たちは利下げが株式市場にとって確実にプラスになると考えすぎていると思います」とTchir氏は述べています。「市場は現在、将来の8回の会議で8回の利下げを予想している。データが非常に悪い場合を除いて、この予想は楽観的すぎるようですので、リスク資産は少し傷つきやすいと思います。」
彼は、夏が終わりに近づき、今週の取引が低調であるため、市場は現在、他の一連の要因に影響されやすいと述べています。
「私たちは今、アルゴ取引や量化ファンド、オプションの到来日によって操作されています。そしてレバレッジETFの再バランスについて話す人々がますます増えている」と彼は言いました。「そのため、市場は現在、少し手抜きです。」