利下げはより注意が必要です
米国連邦準備制度理事会（FRB）は9月に利下げし、またもや支持者を迎えました。
旧金山連邦準備制度理事会（FRB）の議長ダリーは現地時間の月曜日に、アメリカの中央銀行が利下げを開始するのは適切だと述べました。
ダリーはインタビューで「政策を調整するタイミングだと思います」と直言しました。ダリーの発言は先週金曜日のFRB議長パウエルのコメントと一致しています。
パウエルは先週、ジャクソンホールで行われたグローバル中央銀行年次会議で、2%のインフレ率に自信があると述べ、「政策を調整するタイミングだと思います」と述べました。
労働市場を注視しています。
ダリーは、政策の具体的な方向性をまだ確定することができず、9月17日から18日の会議で25ベーシスポイントまたは50ベーシスポイントの利下げを支持するかどうかを明かすことを拒否しました。
ただし、ダリーは将来的には「最もありそうな」シナリオはインフレが緩やかに緩和され、労働市場が「安定的かつ持続可能なスピードで雇用を増やしていくこと」であると述べました。この予測が現実となれば、「通常のペースで政策を調整することが合理的に思える」と言います。従来、FRBは通常、25ベーシスポイントの幅で利率を調整してきました。
彼女は、連邦準備制度理事会が2％の目標のインフレ率を達成する必要がありますが、同時に労働市場への引き締め政策の悪影響を防ぐためにも努力する必要があります。
デーリーは、「景気減速の状況下で高度に制約的な政策を継続したくない」と述べています。
インフレ率の低下に伴い、連邦準備制度理事会の金利は経済に対してますます大きな圧力をかけています。「これは過度な引き締めであり、労働市場と経済成長の根源的な問題です」と彼女は述べています。
デーリーは、労働市場が悪化する兆候はまだ見られないものの、政策立案者は採用に下降トレンドが見られないよう、さまざまな指標に注視する必要があると述べています。真の弱さの兆候がある場合、より積極的な手段を取ることが適切です。
過去数か月間、労働市場の弱さは予想を上回り、7月の失業率は4.3％に上昇しました。
今年中には、連邦準備制度理事会はまだ3回の利上げを予定しており、市場では今年の利下げは累積で約100ベーシスポイントと予測されています。
それに対してデーリーは、経済の将来見通しにはまだ大きな不確定性があるため、連邦準備制度理事会が中立に向かっていると宣言することはしたくないと述べています。
彼女の予測では、インフレ調整後の中立金利は最大で1％になる可能性があります。したがって、連邦準備制度理事会が利下げを開始しても、一定期間は緊縮政策を維持するでしょう。
利下げはより注意が必要です
同時、リッチモンド連銀総裁バーノキンも、インフレに上昇リスクがあると引き続き考えているが、労働市場の緩みがある今、利率引き下げを支持している。
彼は現在のインフレ率がまだ米連邦準備制度理事会の目標である2％を上回っていると述べ、しかし、米国経済の衰退や労働市場のさらなる弱化を防ぐことがより重要となり、そのために政策金利の引き下げを支持する。
具体的な利下げ幅については、バーノキンはより慎重な利下げステップを採ることを支持し、市場と経済の反応を観察しながら政策を段階的に調整する。
これは、彼が9月の会議で利下げ25ベーシスポイントを支持していることを意味する。