金吾财讯|中泰国际がリサーチレポートによると、翰森製薬（03692）は上半期の売上高が前年比で44.2%増加し、約14.0億のプロジェクトの前払い金を除いた場合、主なビジネスである医薬品の販売ビジネスの収入は44.2％増加し、51.0億元に達しました。代謝疾患およびその他の疾患ビジネスと中枢神経ビジネスの収入は若干予想を下回りましたが、医薬品の販売ビジネス収入の87.1%を占める腫瘍薬ビジネスの収入は予想を上回り、上半期の総収入は微妙に予想を上回りました。利益面では、上半期の株主の当期純利益は前年比で111.5%増加し、27.3億元を超え、予想を上回りました。
2024年上半期の収入が予想を若干上回ったため、この銀行は2024年の収入予測を2.2%引き上げました。中枢神経および代謝疾患ビジネスの販売状況が予想に僅かに劣ることを考慮し、この銀行は2025-26Eの収入予測をそれぞれ4.1%、0.1%引き下げました。それにもかかわらず、この銀行は2024-26Eの株主の当期純利益予測をそれぞれ5.5%、0.1%、4.6%引き上げました。以下の理由に基づきます：1）通常、高い粗利率を持つ腫瘍薬の収入が高速成長を維持すること：管理陣は、腫瘍薬セクターの主力製品であるアメロンの上半期の収入が急速に増加しており、現在の状況では、アメロンは2024年に20%以上の売上成長を実現する見込みです。また、アメロンは肺癌の補助治療分野での新しい適応症の上市申請も受理されており、将来的には新たな収入をもたらす見込みです。この銀行は、腫瘍薬セクターの収入が2023年の61.6億元から2026年の90.8億元に増加すると予想し、2023-26ECAGRは13.8%となります。この銀行は、2024-26Eの粗利率予測をそれぞれ0.3-0.8%引き上げました。2）2024年上半期の状況に基づき、この銀行は2024-26Eの販売費用予測をそれぞれ10.9%、9.1%、3.7%引き下げました。
利益予測の引き上げにより、この銀行はDCFモデルを調整し、目標株価を17.90香港ドルから23.40香港ドルに引き上げ、評価を「保有」から「買い」に引き上げました。
