金吾财讯 | 开源证券发研指，中国财险(02328)2024H1年归母净利润184.9亿元、同比8.7%，承保利润/投资收益分别同比-5.0%/-7.8%，Q2单季归母净利润实现126.2亿，同比+17%，环比+115%，承保利润/总投资收益分别同比+37%/+20%，承保端和投资端业绩均有改善。2024H1承保综合成本率同比上升0.4pct至96.2%，较2024Q1的97.9%有所下降。
2024H1公司财险服务收入2358亿元，同比+5.1%，2024H1承保综合成本率同比上升0.4pct至96.2%，较2024Q1的97.9%有所下降。承保利润90亿元，同比-5%，Q2单季承保利润66.5亿元，同比+37%，环比+183%。其中车险COR同比下降0.3pct至96.4%，赔付率/费用率分别同比+1.5pct/-1.8pct，2024H1承保利润52亿元，同比+13.3%；非车险COR95.8%，同比提升1.44pct，农险/意外伤害及健康险/责任险/企业财产险/其他COR分别同比2/+1.4/+1.3/+7.6/+3.5pct，农险业务结构和经营质量改善，2024H1承保利润25.7亿，同比+14.6%，企财险受大灾影响赔付率同比+7.2pct。
8月13日互联网财险新规落地，限定互联网财险展业的偿付能力和经营年限要求，明确车险在无分公司区域进行互联网展业，农险船舶特殊保险不得通过互联网经营，该行认为新规提高互联网财险业务准入门槛，格局优化下中国财险龙头地位凸显。
该行表示，考虑公司承保和投资端业绩改善，该行上调2024-2026年归母净利润预测至306/340/362亿元（前值为277/322/355亿元），分别同比+24.6%/+11.0%/+6.5%，EPS分别对应1.4/1.5/1.6元。公司为财险行业龙头，行业地位稳固，首次中期分红0.21元/股，对应分红率25%，对应现金分红金额46亿元人民币。当前股息率（TTM）5.32，前股价对应PE分别为6.7/6.0/5.6倍，对应PB分别为0.8/0.8/0.7倍，维持“买入”评级。