利潤向上彰顯經營韌性 。
2024年上半年，儘管物業行業處於階段性困境中，但「剛需+長週期」特徵凸顯以及增量存量兼具，長期成長邏輯未改。待此前遺留的負面因素逐步出清，物管行業有望走出獨立行情，具備長期投資價值。這一背景下，主動適應市場變化，注重服務品質，現金流質量的物企，值得投資者們長期關注。
8月27日，遠洋服務（06677）發佈2024年中期業績報告顯示：期內，公司營收爲14.36億元（單位：人民幣，下同），經調整核心淨利潤爲1.9億元，保持穩健發展態勢。更爲重要的是，公司經營性活動現金淨額同比增長123.1%，支撐企業穿越週期。此外，公司中期派息率爲25%，每股人民幣1.25分。穩定派息回饋股東，該股在波動的行情下具有更高的安全邊際。
規模有質發展盈利趨勢向上
上半年，遠洋服務秉持城市深耕戰略，堅持規模有質發展，一方面積極加強第三方業務拓展，另一方面主動退出低效能項目，平穩度過行業和經濟下行週期，彰顯發展韌性。
截至2024年6月30日，公司物業管理服務實現合約建築面積達1.34億平方米，來自第三方的合約建築面積累計達7170萬平方米，佔總合約建築面積約54%，獨立性進一步凸顯。實際管理建築面積達1.01億平方米，規模優勢持續加強。
具體而言，遠洋服務深化核心城市佈局，通過提升管理密度和增強項目協同性，鞏固和擴大現有優勢區域的市場份額。截至報告期末，公司在一二線城市在管規模佔比達約85%，長期穩定拓展渠道穩步搭建。優勢區域帶來的是高水平的物業費單價，截至2024年6月30日，公司在管物業費均價達3.1元/月/平方米，繼續保持高位水平。
隨着獨立經營增強降低經營風險，市場化能力精進強化競爭優勢，遠洋服務順勢實現收入結構優化，盈利水平改善。
收入結構方面，物業管理及商業運營服務實現收入10.53億元，佔總收入比例73%，穩健壓艙。具有周期行業務特徵的非業主增值服務收入規模爲1.40億元，收入佔比下降至10%。社區增值服務實現收入2.44億元，佔比總收入的17%。與此同時，該業務的毛利率從去年同期的28%提升至38.6%，提質效果明顯。
更注重增長質量的另一表現，是遠洋服務的整體盈利水平進一步提升。期內，公司毛利率爲22.8%，同比提升2.1個百分點；經調整後核心淨利潤率13.1%，同比提升0.8個百分點。物業管理及商業運營服務、社區增值服務毛利潤實現增長，分別爲2.10億元、9410萬元；兩大業務毛利率亦進一步提升至20%及38.6%。可見公司業務運營能力持續提升，長期主義下效益優勢壁壘彰顯。
經營和服務價值逐步兌現長坡厚雪穿越週期
遠洋服務順應行業回歸服務屬性大勢，聚焦品質服務與精細化運營，保持長坡厚雪，支撐企業穿越週期。
一方面，公司回歸經營本質，着力打造精細化運營體系。
期內，公司打造特色商寫增值服務，推動高質量運營。公司精準把握商寫客戶需求，打造集各類增值服務、節能服務及人文服務於一體的商寫增值服務體系，升級服務標準。截至6月末，公司商寫物業管理簽約項目數量達79個，合約面積達979.7萬平方米，第三方佔比高達56.7%。
另外，公司人均效能提升顯著，助力經營發展。期內，公司人均在管面積同比提升6.4%；人均收入同比增長1.5%；人均核心淨利潤同比增長8.1%；人工成本同比下降7.9%。以上數字均表明公司經營價值逐步兌現，助力遠洋服務在激烈的市場競爭中保持優勢。
另一方面，公司將提升服務品質作爲核心驅動力，重塑企業價值。
2024年上半年，遠洋服務夯實服務能力，全面開展品質提升行動。比如「匠心築家」行動，提升業務居住舒適度和保障安全運營；完善服務標準體系，提升一線服務標準；聚焦安全管理，進一步提升客戶對服務的認知和滿意度。
值得一提的是，遠洋服務以業主需求爲核心，實現服務的精準化、個性化和多元化。在「社區生活服務、租售服務、美居服務、空間資源」四大主力業務的基礎上，公司打磨業務精細化顆粒度，完善增值業務矩陣。截至6月30日，遠洋服務社區生活服務打造42款爆品，單個爆品銷售額達30萬元，銷售額同比增長近100%；社區資源倉儲類業務佔比超30%，充電樁覆蓋率將提升至80%以上。美居服務開展滲漏專項服務，成交超1500以上；經濟業務覆蓋率達60%。
簡言之，遠洋服務聚焦多元服務創新，培養特色增值業務生態。住宅增值服務方面，公司聚焦於C端需求，四大主力業務的基礎上，持續豐富增值業務矩陣，滿足居民多樣化的需求。商寫增值服務方面，立足於商業物業豐富的物業管理經驗、前介經驗，公司向企業客戶提供具有剛需性的增值服務，尤其是其車場節能方案已經形成了可複製經驗。
總之，遠洋服務堅持高質量發展，經營和服務價值有序兌現，在長坡厚雪的賽道中韌性凸顯，戰略定力可見一斑。
總結：「現金流」邏輯回歸 夯實高質量發展基石
隨着地產行業進入下行期，物管行業回歸服務屬性，企業經營從「規模爲王」重回「現金流」邏輯，恪守本業，維持穩定的毛利率水平，保持長坡厚雪。遠洋服務夯實高質量發展基石，精益管理，外拓能力穩步增強，保持利潤端改善，爲現金流質量提供保障。而通過穩健的盈利能力和持續的派息政策，料遠洋服務將大幅提振投資者信心，長期配置價值凸顯。
