市场仍持乐观情绪。
作者：周源/华尔街见闻
北京时间8月29日，英伟达（NVDA）盘前从下跌4.55%，收窄至跌幅1.85%，盘中报约123.36美元。
英伟达在北京时间8月29日凌晨公布该公司优异的2024年第二季度业绩。但财报发布后，英伟达股价极速跳水，跌幅一度高达8%+，收盘后下跌2.1%至125.61美元/股。
英伟达二季度财报业绩看上去非常靓丽：2024年第二财季，英伟达实现营收300亿美元，同比增长122%，远高于分析师预期的288.6亿美元；第二财季净利润165.99亿美元，同比增长168%，也同样高于分析师预期的146.4亿美元。
其中，数据中心业务（IDC）业务营收更为夺目，高达263亿美元，同比增长154%，更是大幅超越分析师预期的250.8亿美元。
英伟达管理层预计，其第三季度营运收入同比增长80%至325亿美元，高于此前分析师的平均预测值319亿美元，但低于峰值预测值379亿美元。
这被认为是造成英伟达发布如此优秀今年第二财季报告后，股价反而大幅跳水的主要原因。
对一个优等生而言，即使未来仍能保持良好的业绩增速表现，但若与最疯狂的预期相比，因为保持相对的客观理性而导致无法达成，那么股价也可能走向反面。
华尔街并不一边倒，仍有很多分析师对英伟达持有乐观看法。这些分析师表示，AI需求并未减弱，而英伟达强大的产品线，预计仍能支撑其未来收益。
当前英伟达性能最强的产品当属Blackwell系列AI加速卡。此前，市场有消息称，这款加速卡因代工的台积电封装产能不足，加上英伟达本身有一些技术问题，将推迟这款产品的上市时间。
此次，英伟达在财报电话会议上承认确实遇到一些问题，目前正在做改进以提高生产良率。但英伟达CEO黄仁勋表示，Blackwell系列芯片无需进行“功能性变更”，预计将在第四季度开始量产并向客户发货。这与华尔街见闻此前获取的有关这款加速卡量产问题有所缓解的信息一致。
黄仁勋在财报电话会议上透露，市场对Blackwell产品的需求“令人难以置信”，预估第四财季Blackwell收入将达到数十亿美元。
应该说，Blackwell量产进展不及预期，很可能也不是英伟达这次股价下滑的主因。还有一个可能的原因是，市场有观点（或担心）认为，英伟达太过依赖有限的几个大客户，比如谷歌、微软和Meta等，若这些客户资本支出收缩，那么英伟达从他们那高达40%的营收，必然受到重大影响。
但这种担心，至少在目前看，并没有事实根据。
今年上半年，包括微软、亚马逊、Meta和谷歌母公司Alphabet在内的全球科技顶级公司，仍然在大幅提高资本支出，用以增加对数据中心等人工智能基础设施的投资，总额高达1060亿美元。
同时，这种投资力度并非终点，未来仍将继续保持。这些巨头曾公开表示，在未来18个月內，对IDC的基础设施的AI投资力度，仍会进一步提升。
比如，Meta预计2024年的资本支出约为370亿-400亿美元，远超2023年该公司281亿美元的规模。Meta公司主要资本支出，大部分都用于对AI基础设施的投资。
微软在2024年的资本支出达557亿美元，比上一年增长75%。这一数字约占微软全年收入的23%，而过去5年的平均比例仅为14%。
2024年第二季度，微软资本支出为190亿美元，同比增长78%。这笔巨资，绝大部分与云和AI业务相关，其中大约一半用于建设和租赁数据中心。
微软CEO纳德拉在财报电话会议上表示，他们捕捉到了“需求信号”以证明这些投资的合理性。纳德拉指出，Azure等智能云的容量目前满足不了需求，因此新的财年公司资本支出还会逐季增加。
谷歌2024年第二季度的资本支出为131.9亿美元，环比增长10%，同比增长高达91.3%。
谷歌预计，2024全年每个季度的资本支出将大致保持在或高于第一季度的水平，即大约120亿美元。尽管面临市场对谷歌未来利润率承压的担忧，谷歌仍计划在未来继续加大在AI基础设施上的资本开支，显示出对AI技术发展的重视和长期投资计划。
目前英伟达现有产品的市场反馈也看不出隐患，黄仁勋表示，作为人工智能革命的一部分，今年只是一个开始。英伟达主要产品在市场上依然供不应求，Hopper系列产品（H100、H200）需求强劲将继续增长，Blackwell系列产品（B200）的需求“将在此基础上进一步发展”。
天风国际分析师郭明錤认为，英伟达股价表现不代表未来数月股价趋势，“Blackwell将在第四财季贡献收入，有助厘清投资者对GB200出货递延的顾虑，利好未来数月股价趋势”。
要说英伟达此次财报有哪项指标不够漂亮，那么可能是毛利率。英伟达2024年第二财季调整后的毛利率为75.7%，仅比分析师预期的75.5%高了0.2个百分点。但英伟达CFO Colette Kress并不认为这是个问题，Colette Kress称，“公司处于整体利润率达到约75%的正轨之上 ”。