下流の自動車業界の販売台数が回復し、タイヤの需要を牽引しています。上流の原材料価格が揺れ上昇し、海運費は高位にあり、タイヤメーカーのコストが圧迫されています。半鋼タイヤの稼働率は高位にあり、全鋼タイヤの稼働率はやや低下しています。
智通财经アプリによると、西証券はリサーチレポートを発表し、下流の自動車業界の販売台数回復に伴い、タイヤの需要が高まっています。上流の原材料価格が揺れ上昇し、海運費が高位にあり、タイヤメーカーのコストが圧迫されています。半鋼タイヤの稼働率は高位にあり、全鋼タイヤの稼働率はやや低下しています。産業の推進分析から、現在は環境保護が厳しくなり、国内の低品質なタイヤは淘汰されています。中国タイヤ商務網の不完全な統計によると、24年1月までの4年間で、山東省のタイヤ市場において少なくとも4432万本の生産能力が淘汰されました。中国のタイヤ企業は海外拠点を活用して欧米市場への浸透率を高めています。23年末までに、中国のタイヤ企業は海外で半鋼タイヤ1億本以上、全鋼タイヤ2590万本以上の生産を行っており、現在計画中の半鋼タイヤの生産能力は9700万本、全鋼タイヤは315万本です。
株価の下降は、まず原材料価格上昇や海運費上昇の影響を受けています。中国のタイヤ業界の原材料コスト比率は高く、多くのタイヤ企業がFOB方式を採用しているにもかかわらず、海運費が高騰する時は一定のコストを負担する必要があります。二つ目は海外貿易の障壁の影響です。例えば、2020年にアメリカが東南アジアに対して双反調査を開始したことで、影響が出ています。
株価の上昇は、まず原材料価格の低下などのコスト要因の影響を受けており、利益率が上昇しています。二つ目は海外拠点の増加の影響で、双反を有効に回避することができ、収益と利益を牽引することができます。三つ目は新能源車の関連ビジネスへの参入など、成長の余地があることです。
タイヤメーカーはさらに海外拠点を拡大し、ブランド戦略に注力しています。30年以上の発展の結果、中国のタイヤ産業は全体的に大幅に成長し、数量は世界の75強の半分近くを占めています。しかし、大きくて強くないという現状が見られ、まだ性能とコストパフォーマンスが主力です。競争力を高め、同時に貿易リスクをある程度抑えるために、タイヤメーカーは海外拠点の配置を続けており、赛轮、玲珑、森麒麟、通用などが多くの海外拠点を配置しています。同時に、タイヤメーカーはブランド価値を積極的に向上させています。それは、まず付帯事業の拡大、二つ目は革新的な製品の開発、三つ目は新しい広告チャネルの開拓です。スポーツイベントのスポンサー活動からメディアやプラットフォームとの協力まで、マーケティングに力を入れています。
投資のアドバイス：製品構造の観点から、半鋼タイヤの需要が良好であり、中国のタイヤ企業の将来の成長空間はまだ大きいため、半鋼タイヤの比率が高い企業に注目することをお勧めします。貿易壁に対処する観点からは、海外に二つの基地を持つ企業に注目することをお勧めします。長期的な成長の観点からは、多くの車種に対応し、多様なチャネルでブランド価値を構築している企業に注目することをお勧めします。以上の観点を総合すると、赛轮轮胎(601058.SH)、森麒麟(002984.SZ)、玲珑轮胎(601966.SH)に注目し、通用股份(601500.SH)をお勧めします。
リスクの注意点：原材料価格や海運費の上昇幅が予想を超える可能性があります。為替リスク、貿易リスク、需要が予測よりも低い可能性、製品価格の下落などの要因もリスクとして注意が必要です。