2024年に入ると、清掃用電化製品の競争は昨年と同じく激しさが増しており、新製品の導入スピードが加速しており、ブランドの配置も単体製品から全価格帯までカバーしています。上半期の売上高と販売数量は二桁の成長を実現しましたが、マタイの法則の下で、トップ企業の業績は引き続き加速し、分化しています。
最近、上場企業の財務報告が一斉に発表されており、筆者が注目したのは石头科技（[688169.SH]）が提示した最新の成績です。上半期の売上高は4416百万元（人民元、以下同）、前年比30.90%増加し、親会社の当期純利益は2621百万元、前年比51.57%増加し、経営規模と品質の両方が向上しました。
これはどのように実現されたのでしょうか？そして持続可能性を備えているのでしょうか？これらの質問に答えるために、筆者は財務報告書から3つのキーワードを見つけました。石头科技の設立10周年がちょうど今であり、歴史的な成長の軌跡を振り返ることで、会社の将来展望を見つける手がかりとなります。
キーワード1：製品力、継続的な成長の実現
2024年上半期の財務報告から、売上高と利益の向上に加えて、石头科技の粗利率は53.81%で、前年同期の49.92%に比べて約3.89ポイント上昇しました。純利率も25.38%で、前年同期の21.92%に比べて約3.46ポイント上昇しています。
上半期には、石头科技の掃除ロボットのフラッグシップモデルであるG20Sや、石头独自のデュアル光源固体型LIDARを搭載したV20などの新製品が発売され、製品の価格帯がさらに充実したため、新製品の増産が経営業績と収益力をさらに強化しています。
つまり、業界の「価格競争」の雰囲気の中で、同社の短期的な業績は大きな影響を受けず、消費者の愛着を高い価値のある製品によって引き続き獲得し、競争の中で脱風しました。
2017年から2023年の業績を振り返ると、石头のパフォーマンスは市場の期待を裏切りませんでした。2017年から2023年にかけて、売上高の年平均成長率は128.89%となり、規模が急速に拡大しました。粗利率と純利率の両方が安定した上昇傾向を示し、そのうち純利率は2017年の5.99％から2023年の23.7％まで上昇し、石头科技のパフォーマンスの確定性と成長性を十分に反映しています。
兼グローバル消費属性とテクノロジー属性を備えた企業として、これらの成果を上げるには、製品の売上高の持続的な成長が欠かせません。その背後には、製品が広く認められており、北京石头科技が「製品力」を非常に良く表しています。
このポイントはいくつかのマーケットデータで説明されています。現在までに、石头の製品は170以上の国と地域で展開され、1500万軒以上の家庭に提供され、14の国と地域の市場でトップ3の市場シェアを確保しています。ユーロスキャンデータによると、2023年には石头科技がグローバルのロボット掃除機市場で売上高ランキング1位となっています。
具体的には、上半期において、石头の掃除用ロボットはトルコ、韓国、ノルウェー、スウェーデン、ルーマニアで売り上げと出荷台数の両方で第1位を達成し、スイス市場では売り上げ1位を達成しました。北米地域では、出荷台数は47,000台を達成し、前年比20%増加しました。欧州地域では、ドイツのアマゾン市場で掃除用ロボットがNO.1のシェアを持ち、出荷台数は26,000台で前年比100%増加しました。
北京石头科技は、強力な製品力と細かい運営により、北米市場ではiRobotのシェアをオンラインで継続的に奪い、オフラインではアメリカの大手小売業者Targetを含むKAチャネルを開拓し、海外の消費者に対してミッドハイエンドおよびオールインワン基地局製品の認知を築いています。
米国の第2位小売業者であるTargetは、品質と体験の代表であり、約2,000の店舗と大規模な消費者グループを持ち、オンラインの電子商取引も提供しています。Targetへの参入は、サプライヤーまたはブランドが米国市場を精密に開拓し、ブランドの範囲を拡大するための重要な手段であり、ブランドの利益を最大化するための鍵になります。
（画像：Targetの全米の状況）
（画像：Targetの全米各州の人口カバーおよび顧客数の状況）
また、ヨーロッパなどの市場では、Beijing Roborock Technologyは地域専用製品をさらに開発し、市場の急速な拡大と売上高および販売数量の著しい増加を実現している。
そのため、Beijing Roborock Technologyの優れた業績は確実に実現されており、業界内でのリーディングポジションがさらに強化されていると推測される。業界の発展の観点から見ると、グローバルな消費者の承認を得るために製品力を活用することが価値競争の指針となり、純粋な「価格競争」とは異なり、Beijing Roborock Technologyにはより広範な利益空間がもたらされるでしょう。
キーワード2：多部門、第2の成長曲線の構築
現在、Beijing Roborock Technologyは掃除ロボット、床洗浄機、洗濯乾燥機など、複数のカテゴリーの製品を展開しており、同時に第2の成長曲線も着実に進行しており、洗濯乾燥機カテゴリーが新たな成長ポイントとなっています。
売上データから見ると、このカテゴリーは市場から好評を得ています。今年の618期間中、Beijing Roborock Technologyの全チャネルの売上高は前年比168.38%増、販売数量は前年比434.88%増となりました。内衣洗濯機「m1 pure」は、Tmallの洗濯機新製品ランキングで1位、Tmallの洗濯乾燥機新製品ランキングで1位に輝きました。「h1 air」は、Tmallの洗濯機新製品ランキングで2位、洗濯乾燥機新製品ランキングで2位となりました。これらの商品は3つがTmallの洗濯乾燥機総合ランキングのトップ10に入り、内衣洗濯機では抖音で1位、全カテゴリーの洗濯機では上位5位にランクインしました。
長期的視点から見ると、洗濯乾燥機の市場の展望は広範であり、このカテゴリーを通じてBeijing Roborock Technologyは新たな需要を捕まえることができる見込みです。データによると、2020年以来市場の成長率は10％前後の安定した成長を維持しています。洗濯機業界の景気が低迷している2023年にもかかわらず、洗濯乾燥機市場は依然として正の成長を維持しています。
その成長の原動力は、一方で伝統的な洗濯機の保有市場が巨大であり、構造化のアップグレードと更新が求められています。もう一方で、都市化の進行と生活のリズムの加速に伴い、消費者の家電製品への需要は便利さと効率性を求める傾向があり、新しい洗濯乾燥機の購入を検討する可能性があります。以前のロボット掃除機やフロア洗浄機などのカテゴリーの急成長は、これを実証しました。
客観的に言えば、洗濯乾燥機市場の育成には時間と労力が必要ですが、革新的なカテゴリーとして、洗濯乾燥機の潜在的な市場スペースは十分にあります。一度ユーザーが習慣化すれば、市場はロボット掃除機などの成熟したカテゴリーが達成した成長速度を再現する可能性があります。
石头科技自身に戻ると、既存の製品を基盤に、8月にはミニ洗濯乾燥機Q1とミニ洗濯機Q1Mを発売し、異なるユーザーの個性的な美意識の要求に応えます。より広範な消費者グループをカバーすることで、Beijing Roborock Technologyのこのカテゴリーの売上高と販売台数は確実に向上する可能性があります。
将来的にBeijing Roborock Technologyは洗濯乾燥セット、洗濯機、ミニ洗濯機の市場に展開し、高・中・低価格帯にも進出することで、資本市場において洗濯機ブランドとしての新たな価値アンカーポイントを得る可能性があります。
さらに、複数のカテゴリー間の相乗効果による成長を実現することで、企業のビジネスのリスク耐性を高めることができます。多様なカテゴリー展開により、Beijing Roborock Technologyはより多くの成長機会をもたらすことで、長期的な発展のための堅固な基盤を築くことができます。
キーワード3：テクノロジーのイノベーションによる長期的な戦略の形成
Beijing Roborock Technologyの設立から10年を迎える節目に立って、強力な製品力の形成や多様なカテゴリー展開を実現するために欠かせないのは、技術のイノベーションです。
筆者は以下を選び抜きました：2020年、T7 Proは、ブランドの初の製品であり、ビジョンAI回避技術を備えた機器です。2021年、T7Sは、掃除と拖掃を一体化したロボットで、製品ラインアップを拡充しました。同年、G10、U10は、自己清掃と床洗浄機のカテゴリーの空白を埋めました。2023年、洗濯・乾燥一体機H1は、業界初の分子シーブ低温乾燥技術を提供します。2024年、フラッグシップフロアクリーナーロボットV20は、デュアル光源ソリッドステートLIDARナビゲーション回避技術を搭載しています。
強力な技術革新能力に基づき、石头科技は継続的にアップグレードされた製品および新製品を発売し、業界内でデモンストレーション効果を形成しています。最新のP20 Proにもその傾向が見られます。底面の昇降と0巻き込みクリーニングシステムの先駆けであり、新しいRRmind GPTインテリジェントな対話モデルも搭載しており、床掃除ロボットの障害物検知、毛髪の絡まり、およびAIアルゴリズムによる対話能力の向上に重点を置いています。
AI時代の到来に伴い、石头科技はAIを持続的に製品のイノベーションとアップグレードに活用し、消費者の体験の向上をもたらします。
研究開発費用に関しては、石头科技は技術革新に対して継続的に投資を行っています。2024年上半期の研究開発投資は4.10億元で、前年比422.92％増加しました。今年上半期末時点で、同社の研究開発スタッフは786人であり、前年比57.52％増加し、新たに267件の特許も取得しています。
石头科技の強力な研究開発能力と豊富な技術貯蓄は、製品のユーザーエクスペリエンスの向上を推進し、製品の販売台数の持続的な増加を実現することが予測されます。さらに、規模の経済効果が引き続き発揮され、石头科技の技術によるコスト削減と品質向上の能力が重ね合わさることで、製品の粗利率も継続的に向上する可能性があります。これにより、会社の利益の柔軟性が強化されます。
石头科技は常に技術革新を追求し、強力な製品力を形成し、多品種の拡張を促進しています。これは、長期的な視点で行動することを中心にしています。石头科技のすべての成長は、着実な準備の上で実現されており、最終的には広範な想像力を持つでしょう。
総括：
石头科技はスマートクリーニングアプライアンスのリーダーであり、上場企業の成長と高い配当を代表しています。2023年には、総配当金額（税込み）は約8.4億元で、归母純利益に対する配当金額比率は40.9％であり、前年比で25.6％大幅に向上しました。現在の安定した業績を基に、株主と投資家へのさらなる返戻が期待されます。
石头テクノロジーは、10周年の節目を迎えて成熟した消費企業となり、テクノロジーの革新を強調しながら、若さと成長性を維持しています。
現在、石头テクノロジーの業績成長は明確です。現時点での疑問に関わらず、石头テクノロジーは長期志向を持ち、短期の波動に恐れることなく、スマートクリーニングの成長フェーズに進入し、さらなる成長の可能性を迎えます。その後の内在価値の向上も自然な流れとなるでしょう。いかなる場合でも、時間が答えを与えてくれるでしょう。