金吾財訊 | 國聯證券發研報指，名創優品(09896)發佈2024Q2及2024H1財務業績。2024Q2公司實現收入40.4億元/同比+24.1%，其中MINISO中國/MINISO海外/TOPTOY收入同比分別+18.3%/+35.5%/+24.3%。2024Q2公司毛利率爲43.9%，創下歷史新高；經調淨利潤爲6.3億元/同比+9.4%，若剔除淨匯兌損益，經調淨利潤同比增長24.6%。
該行表示，2024H1名創海外市場依然保持高速，直營/代理市場收入可比增速分別爲70%/19%。聚焦名創增長髮動機的北美市場，2024H1名創北美門店淨增門店62家/同店同比增速12%，在高速拓店的同時保持同店端健康增長。同時直營加速拓店帶來成本費用壓力，2024H1公司與直營門店相關的S&D費用率同比上行3pct，拖累公司整體利潤表現；伴隨北美進入銷售旺季，費用拖累或有望減緩。從公司庫存狀況看，2024Q2庫存週轉環比Q1好轉，上半年整體保持健康水平。
該行預計公司2024-2026年營收分別爲173.1/211.2/254.8億元，可比口徑下增速分別爲25.1%/22.0%/20.7%，歸母淨利潤分別爲28.4/35.4/43.1億元，可比口徑增速分別爲20.5%/24.6%/21.8%，EPS分別爲2.3/2.8/3.4元/股。鑑於公司供應鏈優勢及IP轉化能力強化，全球化戰略持續推進，維持「增持」評級。
