金吾财讯 | 海通证券发研报指，巨子生物(02367)2024上半年实现收入25.40亿元，同比增长58.2%；归母净利润9.83亿元，同比增长47.4%，经调整净利润10.27亿元，同比增长51.8%。摊薄EPS为0.97元。
该行认为，公司重组胶原制备技术壁垒深厚、产业化领先、商业化空间广阔，功能性护肤发力品类拓展配合线上直销重点发力，双轮驱动强化胶原蛋白用户心智，高复购确定深厚品牌力下的利润优化，盈利能力遥遥领先；中长期仍看好医美新品获批带来增量贡献&抬升估值空间。同时看好胶原蛋白产业链发展前景，积极布局重组胶原领域、具备研发领先性的企业可优享行业成长红利。
该行预计公司2024-26年收入各50.4亿元、66.1亿元、83.6亿元，同比增长42.9%、31.3%、26.5%；调整后净利润19.8亿元、24.1亿元、29.4亿元，同比增长34.6%、21.9%、22.1%。随着公司持续打磨产品开发、渠道&营销、品牌建设的核心能力，看好公司多品类、多系列、多场景持续拓展成长空间，占据龙头地位。该行采用相对估值法给以公司估值，参考同业给予其2024年25-28倍PE，对应合理市值519-582亿港元，合理价值区间50.52-56.58港元(1人民币=1.09港元)，维持“优于大市”评级。