智通財経アプリによると、知情者によると、一旦利率が3%前後に引き下げられると、欧州中央銀行の決定はより論争を呼ぶものとなり、インフレを抑制するためにどのような措置を取る必要があるかについて意見の相違が生じるでしょう。

上記の知情者は述べていますが、将来、現行の3.75%水準から預金利率を2〜3回引き下げることは大きな摩擦を引き起こす可能性は低いですが、その時には価格の見通しと経済成長を抑制するための通貨政策の時間的タイミングに関して異なる意見が出るでしょう。

後者の見積もりが2%から3%の範囲内であると予想されています。しかし、インフレが大幅に低下するにつれて、市場とアナリストは年末までに貸出コストがほぼその範囲に近づき、おそらく上限に達する可能性さえあると考えています。彼らは最終的に利率が2.5%前後で安定すると予想しています。

経済学者は欧州中央銀行が6回連続で利下げすると予測しています

緊張が高まっている兆候があります。

第一メンバーであるイザベル・シュナベルは先週金曜日に述べた。「政策金利が中性金利の上限に近づくほど、私たちは政策の厳格さについてどれほど不確かかをより慎重に考慮するべきです。そうすることで、政策自体がインフレ率の抑制要因となることを防ぐことができます。」

欧州中央銀行の役員の多くは、消費者物価の上昇が来年末の目標2%に合致しているため、さらなる利下げの余地があると同意しています。

6月の初期の緩和措置に続いて、9月と12月にさらなる措置が予想されています- 四半期の経済予測と一致しています。投資家は、10月にも利下げの可能性があると予想しています。

しかし、インフレ率（8月は2.2％）がどれだけの脅威をもたらすかについては、意見が一致していません。ハト派派閥は目標達成が困難であり、特にユーロ圏20ヵ国の経済が停滞している状況下では、懸念しています。一方、タカ派派閥は政策緩和が過ぎると物価を再び押し上げる可能性に懸念を抱いています。

このような意見は、26人のメンバーで構成される理事会の中で現れています。

一方、ギリシャ中央銀行総裁のスツナラスは、「インフレ目標が高すぎたり低すぎたりすることにも注意を払う必要がある」と述べ、ポルトガル中央銀行総裁のセントノは、欧州中央銀行は「できるだけ低いコストでインフレを抑制する必要がある」と述べています。つまり、政策が長期間厳しいままだと、経済に苦痛をもたらす可能性があります。

彼にとって危険なのは、パンデミック前の低インフレ、低成長の環境に戻ることです。

相比之下、クロアチア中央銀行の総裁であるバウィエチが消費関連の価格上昇の粘性に特に言及し、8月に4.2%上昇した一方、先週、ドイツ銀行総裁のウェイヘム・ノイゲルは、ヨーロッパ中央銀行が「経済回復が少し強く、それがさらなる目標への回帰をさらに遅らせる可能性があるため、利下げを急ぎすぎるべきではない」と述べました。

政策が経済成長を促進するタイミングを正確に判断する（経済成長を抑制するのではなく）、その意見の相違がより大きい理由は、中立金利と呼ばれるものが観察不可能であり、その位置の推定が複数存在することです。

ヨーロッパ中央銀行のエコノミストは、1月の論文で、実質利率は-0.75%から1%の間にあり、これは名目利率が1.25%から3%の間にあることを示していると述べました。しかし、フランス中央銀行の総裁であるデガルオーは、今年4月に、ヨーロッパ中央銀行とフランス中央銀行の推定では、名目利率は2%から2.5%の間にあると述べました。

「これは現在の利下げ段階の目標ではないかもしれません」と彼は当時述べた。「これは、抑制的な範囲からの退出前に、我々には利下げの大きな余地があることを示すだけです。」

中立金利に関するこのようなハト派の評価は、ユーロ圏経済の基本的な弱さに基づいており、例えば低い出生率や持続的な生産性の減少などです。よりタカ派の役員はこの見解に同意せず、緑の変革や継続的な労働市場の緊張などの構造的要因によって推進される2.5%から3%の範囲として中立金利を主張しています。

荷蘭國際集團(ING)のマクロ経済のグループヘッド、カスティン・ブレシンスキーは、「ユーロ圏には持続的なインフレリスクがあり、それが次の週以降の利下げをより論争的にするだろう。なぜなら、ヨーロッパ中央銀行理事会のハト派とタカ派の見解の相違が再度大きくなっているからです。」「タカ派が一連の利下げに同意するためには、ユーロ圏の成長がさらに弱まる必要があります。」と述べています。