铝：量价齐升，成本下降。国海証券は中国宏橋（01378）の統合運営の優位性が明らかであり、業績の弾力性が高く、高配当利回りと高配当性があり、低い評価水準で初のカバーとなり、調査レポートを公表し、「買い」の評価を与え、2024-2026年の売上高を1474/1517/1572億元、親会社当期純利益を201.2/213.5/233.9億元、1株当たりのEPSを2.12/2.25/2.47元と予想しています。会社は2024年上半期に収益735.9億元、前年比+12%を達成しました；親会社当期純利益は91.5億元、前年比+272.7%を達成しました。
sealandによると、会社は上半期に業績が大幅に成長し、アルミと酸化アルミの数量と価格が共に上昇し、石炭や陽極などの調達価格が下落したため、原価が若干減少した。また、公正価値の変動損失が業績に一定の影響を与えています。
国海証券の主なポイントは次のとおりです。
アルミ：数量と価格の共に上昇、原価が低下しています。
2024年上半期、会社はアルミニウム合金製品の生産量が322.1万トン、前年比+5.3%、アルミニウム合金製品の販売量が283.7万トン、前年比+0.5%でした；アルミニウム合金加工品の生産量は49.3万トン、前年比+30.6%でした。上半期のアルミニウム合金製品単位価格は17379元/トン、前年比+6.7%で、単位コストは13100元/トン、前年比-11.9%で、単位粗利益は4279元/トン、前年比+203%に達しました；アルミニウム加工品の単位価格は20027元/トン、前年比-1.2%、単位コストは15815元/トン、前年比-9.6%、単位粗利益は4212元/トン、前年比+52.4%でした。上半期、会社のアルミニウム合金製品の生産量が大幅に増加し、石炭、陽極などの原材料の価格が下落したため、アルミニウムのコストが著しく低下し、一方でアルミニウム価格は一定程度上昇したため、利益空間が著しく拡大しましたが、アルミニウム加工工程の利益能力はやや弱いです。
酸化アルミ：価格の大幅上昇が利益を増加させています。
2024年上半期、会社はアルミナの販売量が550.7万トンに達し、前年比+2.4%となりました。アルミナの単価は2942元/トンで、前年比+16.9%、単位コストは2195元/トンで、前年比-4.3%となりました。単位毛利は748元/トンで、前年比+233%となりました。上半期はアルミナ価格の急騰により、会社のアルミナのビジネスの利益が大幅に増加しました。現在のアルミナ価格が高水準を維持しているため、下半期の利益貢献も期待できます。
配当：配当比率を56%に引き上げます。
会社は中期の配当として0.59香港ドル/株を配布する予定であり、8月16日の終値に基づく配当利回りは5.7%に達します。総配当金額は51億人民元で、配当比率は56%に達し、過去の配当比率と比較して改善されています。
