■会社概要
2. 事業内容
トレードワークス<3997>は金融ソリューション事業、FXシステム事業、デジタルコマース事業と、子会社のあじょで展開するソフトウェア受託開発及びITコンシェルジュサービス事業、ペガサス・システムで展開する基幹サーバー・ネットワーク設計及び構築、システム運用のコンサルティング事業の5事業に分けて売上高を開示している(従来、区分開示していたセキュリティ診断サービス事業は2024年12月期よりデジタルコマース事業に統合した)。従前は金融ソリューション事業が売上高の約9割を占めていたが、子会社が加わったことで2024年12月期第2四半期累計では64.3%まで低下した。しかし、今後も同社の収益をけん引するコア事業としての位置付けであることに変わりはない。
(1) 金融ソリューション事業
金融ソリューション事業では、主に証券会社や金融情報システムサービス会社向けのシステム開発・保守・運用サービスを行っている。フロー型ビジネス(パッケージ製品販売や請負開発)と製品導入後の保守・運用サービスが2018年12月期までは売上高の過半を占めていたが、クラウドサービスの普及拡大によってここ数年はストック型ビジネス(SaaS型クラウドサービス、顧客に機能の提供のみ行う)の契約が増加傾向にあり、2019年12月期以降はストック型ビジネスが過半を占めている。
主力製品・サービスは、投資家向けインターネット証券取引システム「TradeAgent」であり、売上高の大半を占めている。そのほか、ディーリングシステムや証券取引所売買端末、不公正取引監視システム、個人型確定拠出年金(iDeCo)システムなどがある。これらの製品を顧客のニーズに合わせてカスタマイズ開発し、保守・運用まで行っており、累計導入社数は40社を超える。なお、SaaS型クラウドサービスについては、初期導入費用と月額利用料、保守料等のバランスが開発案件ごとに異なる。現在の主要顧客(売上高構成比率10%以上)は、auカブコム証券(株)、岩井コスモ証券(株)、松井証券<8628>の3社で、2023年12月期はこれら合計で全売上高の43.9%を占めた。新規顧客についても年間2~3社ペースで開拓している。
(2) FXシステム事業
FXシステム事業では、FX会社向けにFX取引システム「TRAdING STUDIO」及びFXチャートシステムを開発・提供している。ヒロセ通商<7185>や(株)DMM.com証券、(株)SBI BITSなどが主要顧客で、取引社数は15社程度である。SaaS型サービスでの提供を行っており、売上高の大半がストック型収入となるため売上変動は小さく、安定収益事業である。
(3) デジタルコマース事業
デジタルコマース事業では、金融システム開発で培ったコア技術をベースにECプラットフォーム及び各種ソリューションを提供している。現在のメインビジネスは、提携先のコネクテッドコマースが展開する「AZLM」で活用しているECプラットフォーム及びOMO(Online Merges with Offline)※プラットフォームである。同システム(EC、決済、専用アプリ等)全般を開発・運営・管理しており、月額サービス利用料に加えて流通額に応じた販売手数料を得る収益モデルである。
※ 実店舗やECサイトから収集する顧客情報を一元管理、多様なチャネルのポイントを共通化することで相互送客を実現するマーケティング手法を指す。
セキュリティ診断事業では、事業会社のWebサイトやネットワークにアクセスし、セキュリティ上の問題点(脆弱性)の有無を診断するサービスを提供している。診断サービスはオンサイトまたはオンラインによる手動診断のほか、自動診断ツール「SecuAlive」も提供している。「SecuAlive」は指定したURLに定期的に自動アクセスし、脆弱性の有無を自動診断する比較的簡便なサービスで、料金も手動診断より安価な水準で提供している。顧客企業は人材派遣会社やEC事業者、サービス業など多岐にわたり、契約社数は30社弱である。
(4) ソフトウェア受託開発及びITコンシェルジュサービス事業
ソフトウェア受託開発及びITコンシェルジュサービス事業では、製造・生産管理システム、販売管理システム、営業支援システム等の受託開発のほか、ITシステムの導入コンサルティングや運用サポートなどを子会社のあじょが展開している。
(5) 基幹サーバー・ネットワーク設計及び構築、システム運用のコンサルティング事業
ICTソリューションサービスを運用するうえで不可欠な基幹サーバー・ネットワーク設計及び構築、運用・保守等のSES(システムエンジニアリングサービス:エンジニアの常駐派遣)事業を子会社のペガサス・システムで展開している。主要取引先は大手電力・ガス・通信会社などで売上高の約8割が継続取引によるものである。
3. 市場動向と同社の強み
同社が主力市場としている証券業界のIT投資額は年間3,000億円前後と見られ、提供形態は、クラウドでの提供が全体の7割以上を占め、残りがスクラッチ開発※やパッケージ製品である。ここ数年インターネット取引の普及拡大や取り扱い商品(外国株式、投資信託、デリバティブ、新NISA、暗号資産、FX、iDeCoなど)の拡大などもあり、IT投資額は着実に増加しており、今後も年率1ケタ台の安定成長が続くことが予想される。
※ 製品を開発する際に、既に存在するものを土台とせずにゼロから新たに作り上げること。
証券取引システムは、従来から大手証券会社系列のシステム開発会社がシェアの大半を握っており、トップベンダーの野村総合研究所<4307>、2位の(株)大和総研のグループで全体の約7割を占めている。同社がこれら大手証券やその系列子会社の取引システムを受注する可能性は低いが、過去には総合証券会社の取引システムをリプレースした実績もあり可能性はゼロではない。また、インターネット取引システムを導入している証券会社数は、ネット専門証券会社の増加もあって2013年3月末の57社から2024年3月末には95社まで増加しており、新規参入する証券会社があれば同社にとって顧客開拓の好機となる。
同社の強みは、証券に関する深い知識を持ったエンジニアを自社で多数抱えることで、顧客ニーズに最適なシステムを競合大手よりも短期間かつ低コストで設計・開発できる点にある。証券システムの開発に関しては精鋭集団とも言える。また、証券業界では新たな金融商品の開発や取引規則の改正などによりシステム改修ニーズが頻繁に発生するが、こうしたニーズに対しても低コスト・短期間で対応可能だ。これは同社がエンジニアに対して金融知識を深めるための研修に注力していることに加え、システム開発を完全オブジェクト指向※で行っていることも要因だと考えられる。
※ ソフトウェア開発技法の1つ。あるデータ処理をオブジェクト(モノ)にまとめて部品として扱い、部品の組み合わせでシステム全体を構築していく開発手法のこと。部品の再利用や分類がしやすく、開発工程を効率化できる利点がある。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■公司概述
2。業務內容
Trade Works<3997>通過將其分爲5個業務來披露銷售額:金融解決方案業務、外匯系統業務、數字商務業務、子公司Ajo開發的軟件合同開發和IT禮賓服務業務,以及Pegasus Systems開發的核心服務器網絡設計和建設以及系統運營諮詢業務(傳統披露的安全診斷服務業務爲2024年,從截至12月的財年起已納入數字商務業務)。此前,金融解決方案業務約佔銷售額的90%,但加上子公司的加入,截至2024/12財年第二季度的累計總銷售額下降至64.3%。但是,它作爲核心業務的定位沒有改變,這將推動公司未來的利潤。
(1) 金融解決方案業務
金融解決方案業務主要爲證券公司和金融信息系統服務公司提供系統開發、維護和運營服務。截至2018/12財年,流量型業務(套餐產品銷售和合同開發)和產品推出後的維護/運營服務佔銷售額的大部分,但由於雲服務的普及和擴展,股票型業務(SaaS型雲服務,僅向客戶提供功能)的合同在過去幾年中一直在上升,股票型業務自2019/12財年以來佔據了大多數。
主要產品和服務是面向投資者的互聯網證券交易系統 「TradeAgent」,該系統佔銷售額的大部分。此外,還有交易系統、證券交易所交易終端、不公平貿易監控系統、個人固定繳款養老金(iDeco)系統等,這些產品是根據客戶需求定製和開發的,並進行維護和操作,引入它們的公司累計超過40家公司。請注意,對於 SaaS 類型的雲服務,初始引入成本、月度使用費、維護費用等之間的平衡因開發項目而異。目前,三個主要客戶(銷售構成比率爲10%或以上)是澳大利亞Kabcom證券有限公司、巖井科斯莫證券有限公司和松井證券<8628>,這些合計佔2023/12財年總銷售額的43.9%。我們還以每年2至3家公司的速度開發新客戶。
(2) 外匯系統業務
在外匯系統業務中,我們爲外匯公司開發和提供外匯交易系統 「Trading STUDIO」 和外匯圖表系統。廣瀨貿易(7185)、DMM.com證券有限公司、SBI BITS有限公司等是主要客戶,貿易公司的數量約爲15家。它是作爲SaaS型服務提供的,並且由於大部分銷售是股票收入,因此銷售波動很小,並且是一項穩定的利潤業務。
(3) 數字商務業務
數字商務業務基於通過金融系統開發培育的核心技術,提供電子商務平台和各種解決方案。目前,主要業務是互聯商務合作伙伴開發的 「AZLM」 中使用的EC平台和OMO(在線與離線合併)*平台。總體而言,開發、運營和管理相同的系統(EC、支付、專用應用程序等),這是一種盈利模式,除了月度服務使用費外,還獲得與分配價值相對應的銷售費用。
*它表示一種營銷方法,該方法通過集中管理從實體商店和EC站點收集的客戶信息,並對各種渠道上的積分進行標準化來實現客戶的相互交付。
安全診斷業務提供一項服務,通過訪問商業公司的網站和網絡來診斷是否存在安全問題(漏洞)。除了現場或在線手動診斷外,診斷服務還提供自動診斷工具 「SecuLive」。「SecuLive」 是一項相對簡單的服務,它會定期自動訪問指定的網址並自動診斷漏洞的存在與否,而且提供的費用也低於手動診斷。客戶公司涵蓋了廣泛的主題,例如臨時人事機構、歐共體運營商、服務企業等,合同公司的數量略低於30家。
(4)合同軟件開發和IT禮賓服務業務
在軟件合同開發和IT禮賓服務業務中,除了製造/生產管理系統、銷售管理系統、銷售支持系統等的合同開發外,子公司Ajo還在開發IT系統引進諮詢和運營支持。
(5)核心服務器網絡設計建設和系統運行諮詢業務
我們正在子公司Pegasus Systems開發SES(系統工程服務:永久派遣工程師)業務,例如核心服務器/網絡設計、施工、運營/維護等,這對於運營ICT解決方案服務至關重要。主要客戶是主要的電力、天然氣和電信公司等,其中約80%的銷售額來自持續交易。
3.市場趨勢和公司的優勢
證券行業是該公司的主要市場,其IT投資額估計每年約爲3000億日元,雲交付佔總額的70%以上,其餘是零件開發*和套餐產品。在過去的幾年中,由於所處理的產品(外國股票、共同基金、衍生品、新的NISA、加密資產、外匯、iDeco等)的普及和擴張,IT投資金額一直在穩步增長,預計未來將繼續保持每年1位數的穩定增長。
※ 開發產品時,從頭開始構建新產品,不要使用已經存在的東西作爲基礎。
隸屬於大型證券公司的系統開發公司持有證券交易所繫統的大部分股份,最大的供應商野村綜合研究所 <4307>和排名第二的集團大和研究所株式會社約佔總數的70%。該公司接受這些主要證券公司及其附屬子公司交易系統訂單的可能性很小,但可能性不是零,因爲它過去有取代一般證券公司交易系統的記錄。此外,引入互聯網交易系統的證券公司數量已從2013/3年底的57家增加到2024/3年底的95家公司,部分原因是專門從事互聯網的證券公司的增加,如果有新的證券公司進入,這是該公司開發客戶的機會。
該公司的優勢在於,通過擁有許多對證券有深入了解的工程師,可以在更短的時間內,以比主要競爭對手更低的成本設計和開發最適合客戶需求的系統。也可以說,在開發證券系統方面,它是一個精英群體。此外,在證券行業,由於開發新的金融產品和修訂交易規則等,經常出現系統修復需求,並且有可能在短時間內以低成本應對此類需求。除了該公司專注於培訓工程師以加深財務知識外,人們還認爲這是因爲系統開發完全以對象爲導向*進行。
※ 軟件開發技術之一。它是一種開發方法,它將某些數據處理組合成對象(事物),將它們視爲一部分,並通過組合各部分來構造整個系統。它易於重複使用和分類零件,並且有一個好處,那就是可以提高開發過程的效率。
(作者:FISCO 客座分析師佐藤喬)