Lithium Americas Corp (NYSE:LAC) and General Motors Co (NYSE:GM) are facing delays in closing their $330 million Tranche 2 investment.
Both parties are looking for "mutually beneficial" solutions as they reassess the deal.
The investment was initially structured as an equity deal, but with Lithium Americas' share price far below expectations, both companies have agreed to extend the decision-making process until year-end.
A Dilution Dilemma For Lithium Americas
The original plan was for General Motors to invest in Lithium Americas at a conversion price based on the lower of either Lithium Americas stock's five-day volume-weighted average price (VWAP) or $17.36 per share. With Lithium Americas' VWAP hovering around $2.50, the equity investment would result in "highly dilutive" outcomes, potentially pushing General Motors' ownership above the 50% threshold.
This significant equity stake could alter the dynamics between the companies.
"Both parties have agreed not to close or cancel the Tranche 2 investment during the extension period as they evaluate 'mutually beneficial' solutions," JPMorgan analyst Bill Peterson said on the deal situation.
The delay also affects the timeline for the U.S. Department of Energy (DOE) loan, which is critical for the full funding of the Thacker Pass project.
Peterson pointed out that closing both the Tranche 2 investment and the DOE loan are "contingent upon each other."
Risks Loom For Thacker Pass, General Motors' EV Plans
Peterson outlined multiple risks surrounding the delays, including "election risk affecting timing and probability of DOE Loan closure" and the potential slowdown of General Motors' EV battery production ramp.
The company's Ultium Cells venture, which has already seen its third battery plant face delays, adds uncertainty to its future lithium demand.
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In addition, Peterson flagged risks such as dilution to equity shareholders and even the "termination of the agreement after the extension period" if both parties cannot find common ground.
General Motors' right to purchase up to 100% of Phase 2 lithium offtake further complicates the scenario, especially in a market facing weak lithium prices and slower-than-expected EV growth.
Peterson believes the DOE loan could serve as a positive catalyst for Lithium Americas, but the outlook for General Motors' Tranche 2 investment is less certain.
As both sides look for a way forward, the clock is ticking on what could be a game-changing deal for Lithium Americas and General Motors' EV future.
Investors will have to wait and see if the companies can find a solution before the year's end.
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リチウムアメリカズ株式会社(NYSE:LAC)とゼネラルモーターズ(NYSE:GM)は、330 millionドルの第2回投資のクロージングに遅延が発生しています。
両社は取引を再評価するにあたり、「相互に利益をもたらす」解決策を探しています。
投資は元々株式取引として構築されていましたが、リチウムアメリカズの株価が予想を大幅に下回ったため、両社は決定プロセスを年末まで延長することに同意しました。
リチウムアメリカズの希釈ジレンマ
元の計画では、ゼネラルモーターズはリチウムアメリカズの株式を、リチウムアメリカズの株式の5日間の出来高加重平均価格(VWAP)または1株17.36ドルの低い方に基づいて投資することでした。リチウムアメリカズのVWAPは2ドル50セント程度で推移しており、株式投資は「高く希釈される」結果となる可能性があり、ゼネラルモーターズの所有権を50%の閾値を超える可能性があります。
この大口の株式保有は、両社の関係のダイナミクスを変えるかもしれません。
「双方の当事者は、'相互に利益をもたらす'解決策を評価する間、第2回投資をクローズまたはキャンセルしないことに同意しました」と、JPMorganのアナリストであるビル・ピーターソン氏は、この取引状況について述べています。
この遅延は、サッカーパスプロジェクトの完全な資金提供に必要な米国エネルギー省(DOE)の融資のタイムラインにも影響します。
Peterson氏は、Tranche 2の投資とDOEローンの両方の閉鎖が「お互いに依存している」と指摘しました。
リスクがThacker PassやゼネラルモーターズのEV計画に浮上しています。
Peterson氏は、遅延に関連する複数のリスクを概説しました。これには、「DOEローンの閉鎖に影響を与える可能性のある選挙リスク」とゼネラルモーターズのEVバッテリー生産の減速が含まれます。
既に3番目のバッテリー工場が遅れに直面しているUltium Cellsベンチャーは、将来のリチウム需要に不確定性をもたらしています。
GM-LG Ultium Cells JVは、テネシー州のバッテリー工場での労働組合認証に合意し、UAWは述べています。
さらに、Peterson氏は株主への希釈や「延長期間後の合意の解除」など、両者が共通の立場を見つけられない場合のリスクに言及しました。
ゼネラルモーターズのPhase 2リチウムの最大100%の買い付け権は、リチウム価格が低迷し、予想よりも遅いEVの成長が見込まれる市場において、シナリオをさらに複雑にします。
Peterson氏は、DOEローンがLithium Americasにとってポジティブなカタリストとなり得ると考えていますが、ゼネラルモーターズのTranche 2の投資の展望はより不確実です。
両者とも前進する方法を探している間、リチウムアメリカズとゼネラルモーターズのEVの未来にとってゲームチェンジとなるかもしれない取引の時間が刻々と過ぎている。
投資家は年末までに企業が解決策を見つけるかどうかを待たなければなりません。
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