Barclays analyst Benjamin Budish upgraded Coinbase Global, Inc. (NASDAQ:COIN) from Underweight to Equal-Weight, lowering the price forecast from $206 to $169.
The analyst notes that the regulatory landscape is improving, with presidential candidates showing greater support for crypto and the approval of several spot crypto ETFs.
This favorable environment has helped Coinbase's revenues remain resilient. The analyst acknowledges ongoing risks for Coinbase, such as fee compression in retail and pressure on profitability from lower rates and USDC rewards.
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However, the improving regulatory environment, enhanced profit and loss profile (especially on costs), steady diversification (including futures, base fees, custody revenues, and Coinbase One), and strong industry leadership in the U.S. suggest a more balanced risk/reward profile.
Despite recent share performance—down 35% while the S&P is up 3% over the past three months—the overall outlook appears more favorable, Budish adds.
Coinbase notably expanded its workforce to manage increased volumes but also raised its Technology, Development, and G&A expenditures.
The rapid rise in spending led to inefficiencies, as the over-hiring became evident when activity levels declined from their peak, the analyst adds.
The analyst adjusted the company's model to account for quarter-to-date trends, including lower crypto asset prices and a reduced fed funds futures curve.
This revision moderates near-term volume growth expectations, reflecting stable broader exchange volumes and modest anticipated growth, Budish adds.
The analyst lowered the FY24 adjusted EPS estimate to $6.91 from $7.15. For FY25, the analyst decreased adjusted EPS estimate from $6.26 to $5.11.
Price Action: COIN shares are trading lower by 7.4% to $147.85 at last check Friday.
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バークレイズのアナリスト、Benjamin Budishは、Coinbase Global, Inc.（NASDAQ:COIN）をアンダーウェイトからequal-weight（中立）に格上げし、価格予想を$206から$169に引き下げました。
アナリストは、規制の風景が改善され、大統領候補者が仮想通貨に対するサポートを示し、いくつかのスポット仮想通貨etfが承認されたことを指摘しています。
この好意的な環境はCoinbaseの収益が堅調であることを支えています。アナリストは、Coinbaseには、小売業での手数料圧縮や低金利による収益への圧力などのリスクが依然として存在することを認めています。
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ただし、改善された規制環境、向上した損益プロファイル（特にコスト面）、安定したダイバーシフィケーション（先物、ベース手数料、預かり手数料、Coinbase Oneなど）、そして米国での強力な業界リーダーシップは、よりバランスのとれたリスク/リターンプロファイルを示唆しています。
過去3か月間で株価が35%下落している一方で、S&Pは3%上昇しているものの、総合的な見通しはより好ましいとBudish氏は述べています。
Coinbaseは、増加した取引量を管理するために従業員を増やしましたが、テクノロジー、開発、およびG&Aの支出も増やしました。
急速な支出の増加は、ピーク時の活動レベルの低下に伴い、過剰雇用が明らかになったため、非効率が生じました、とアナリストは述べています。
アナリストは、クォーターよりも低い仮想通貨価格および削減された連邦準備制度（Fed）スワップレートを考慮して、企業のモデルを調整しました。
この見直しにより、近い将来の出来高成長の期待は抑えられ、安定した取引所の出来高および控えめな予測された成長が反映されますと、Budishは述べています。
アナリストは、2024会計年度の調整後EPS見積もりを7.15ドルから6.91ドルに引き下げました。 2025年度については、調整後EPSの見積もりを6.26ドルから5.11ドルに減少させました。
株価動向：株式の価格は、金曜日の最終確認時点で147.85ドルで7.4%下落しています。
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