摩科瑞能源集团(Mercuria Energy Group)前原油主管、现任Levmet UK Ltd原油部门主管的库尔特•查普曼(Kurt Chapman)表示:“过去几年的市场是趋势市场，无论是因为疫情而大幅看跌，还是实物交易商潜在囤积原油，抑或是情况正好相反的乌克兰。由于缺乏明显的实物交易机会，今年将是充满挑战的一年。”過去数年の重要な市場イベントの影響が徐々に薄れる中で、世界のトップ大規模商品取引業者はより厳しい原油取引環境に対処しようとしています。
智通財経アプリによると、過去数年の重要な市場イベントの影響が徐々に薄れる中で、利益が減少しているTrafigura GroupやGunvor Groupから、原油取引を放棄して銅やココアに賭けるヘッジファンドのオーナーであるピエール・アンデュランド(Pierre Andurand)まで、需要の減速を感じることができます。業界大手はまだ利益を上げてはいますが、2020年以降のような驚くほどのデータではありません。
その当時、サウジアラビア主導の石油輸出国機構(OPEC)が高い供給水準を維持していた際に、新型コロナウイルスの流行が需要を破壊し、原油価格は一時的にマイナスになりました。その後2年足らずで、ロシア・ウクライナの対立が豊かな利益をもたらし、ディーゼル燃料先物価格が急上昇し、価格差が急増しました。現在、市場はこれらの問題を既に消化したため、取引の命脈となるボラティリティは抑制されています。
摩科瑞エナジーグループ(Mercuria Energy Group)の元原油部門長、現在はLevmet UK Ltdの原油部門長であるカート・チャップマン(Kurt Chapman)は次のように述べています:"過去数年間の市場はトレンド市場であり、新型コロナウイルス感染症による大幅な下落や実物取引業者による原油の潜在的な貯蔵、または状況がまったく逆であるウクライナなどによります。明白な実物取引機会がないため、今年は挑戦的な年となるでしょう。"
現時点では、原油価格が最近1バレル70ドルまで急落しましたが、2024年の価格変動は過去数年に比べてはるかに穏やかです。現在、ブレント原油先物は2004年以来の最小の年間価格範囲に向かっており、今年の初めには市場のボラティリティを測定する一つの指標が、過去10年間で最低水準に達しました。
これにより、投資家はデリバティブに大規模に参加しなくなりました。その代わりに、取引業者は新しいビジネスの獲得に特化した専門家をより多く雇用しており、また、精製所やタンカーなどの資産を取得することで、取引業者が優位に立つ新たな動きも出てきています。
今週は原油業界にとって非常に重要な週の一つであり、原油トレーダーがシンガポールで開催されるアジア太平洋石油会議(APPEC)に出席する中、厳しい取引環境が重要なトピックとなるでしょう。もう一つの理由は、世界的な紛争により世界の原油流動が変化していることです。
先進7カ国(G7)がロシアに対する制裁措置を強化したことで、大手取引業者が取引したがらない原油の量が減少しました。しかし、本来ヨーロッパの製油所に配送されるはずだった原油が今もアジアの顧客に向けて流れ、その価格はしばしば非常に低くなっており、取引業者はそれと競争しなければなりません。
商家は、ますます熟練した競争相手に対抗する必要があります。サウジアラビアは、中国の荣盛石化などの企業への定期的な供給を増やしており、さらに中国の他の石油精製資産に出資しており、重要な需要の中心で立ち往生しています。
マッキンゼーの大口商品取引とリスク業務責任者のRoland Rechtsteinerは、「原油を取引商から供給または購入することに依存してきた多くの組織がビジネス関係を築いています」と述べています。 これにより流動性とより多くの取引相手は増えますが、新しい流動性を得ることはより困難になるでしょう。
利益率が低下しています
公表された収益報告書からは、市場環境がより厳しくなっていることが分かります。原油と石炭の取引利益率が低下しているため、今年上半期の石油部門の利益は2018年以来の最低水準になる可能性があります。一方、Torbjörun TörnqvistのGunvor社にとって、航空輸送と貨物輸送部門が収益に大きく貢献しています。
「これは挑戦的な環境です」とTörnqvistはシンガポールで広範な原油市場についてのインタビューで述べています。
この会社の取引は、困難な市場に対処するための手段の一部です。Gunvorの最新の財務結果によると、今年上半期、同社の原油および石油製品の取引量が過去最高水準に上昇しました。
情報筋によれば、今年初め、Freepoint Commodities LLCのスイスの原油取引グループもトレーダーの離職前に大幅に縮小しました。Freepointはコメントを拒否しました。
もう1つの大手取引業者であるTrafigura Groupの利益は、3月までの6か月間で73%減少しましたが、同社は原油ビジネスの具体的なパフォーマンスを公表していません。同社の原油ビジネス責任者であるBen Luckock氏は、現在の相場が不足しており、原油価格が変動していることを意味しているため、「特に容易に取引されない」と述べています。
最大の独立系石油取引会社であるヴィトル・グループは、半年間の利益を公表していません。ただし、同社のCEOであるラッセル・ハーディ氏は、シンガポールでのインタビューで、波動性が減少していると述べました。
ヴィトルのハーディ氏は、「波動性は平均値に近づくように減少し、取引会社内での機会もそれに比例しています」と述べています。
