金武金融ニュース | CCBインターナショナルは、中国インターネット産業レポートを発表しました。銀行が対象とする中国のインターネット企業のほとんどは、2024年の第2四半期に予想を上回る利益を報告しましたが、収益は予想を上回るか、予想を下回っただけでした。唯一の例外はMeituan（03690）で、その収益と利益はどちらも予想を上回りました。銀行は、マクロの不確実性と消費者信頼感の低さにより、ほとんどの企業の収益の伸びが鈍化していることを観察しています。一方、利益率は次の要因により増加し続けています。1）継続的なコスト最適化と効率の向上、2）収益構造の変化、3）競争環境の改善などです。Pinduoduoに加えて、ほとんどの企業は、自社株の買い戻しや配当という形での株主還元の達成にも重点を置いています。銀行は、収益性の増加傾向が2024年の残りの期間も続き、インターネット企業が引き続き株主に還元できるようになると予想しています。
この行は、1）現在の弱いマクロ環境でもゲームは回復力があることが証明されていることを示しています。銀行は、2024年の残りの期間もこの状態が続くと予想しています。ゲームバージョンの定期的な配布と増加は、政策上の立場がより緩和され、ゲームリザーブがより豊富であることを示しています。AIGCが推進する海外展開と効率改善と相まって、銀行は業界の基盤が強化され、大手ゲーム会社が中期的に持続可能な成長を推進するのに役立つはずです。2）地域の生活サービス構造の話は完璧です。銀行は、消費が物理的な商品からサービスに、チャネルがオフラインからオンラインにシフトするという構造的傾向は基本的に変わっていないと考えています。3）Pinduoduoの戦略の更新により、電子商取引の競争は再び激化する可能性があります。銀行は、2024年の残りの期間、ライブストリーミングの成長率は2桁台前後で推移し、Kuaishouの成長率は業界の成長率をわずかに上回ると予想しています。4）短編動画プラットフォームは依然として好調で、従来の広告プラットフォームはまだ状況を逆転させていません。
中国のインターネット業界の現在の評価額は、NTMの株価収益率の12.6倍、NTMの株価収益率の1.94倍で、それぞれ長期平均の1.7標準偏差と1.3標準偏差を下回っています。銀行はこれを魅力的な評価額と見なしていますが、消費と経済活動が明確かつ広範囲に回復傾向を示さない限り、すぐにきっかけになるとは考えていません。テンセント（00700）の堅実なファンダメンタルズ、持続可能な利益成長、そしてWeChatエコシステムの大きな収益化の可能性を考えると、テンセントは間違いなく銀行の最初の選択肢です。銀行はまた、サービス消費の構造的傾向から恩恵を受けているMeituanとCtrip（09961）についても楽観的です。アリババ（09988）の魅力的な評価額と、9月10日に香港ストックコネクトが加わったことによる潜在的な資本流入により、電子商取引は依然として最も競争の激しいセグメントですが、銀行はアリババには取引機会があると考えています。
