摩根大通认为，超700GWh的“在建固定资产”需2027年底才能完全消化，这一现象在二线电池制造商中尤为明显。三线企业可能会在未来几年耗尽现金并悄然退出市场。然而，考虑到市场已经集中，这些企业的退出几乎对行业竞争格局没有影响。
近年，随着市场供需变化，中国主要电池制造商开始调整产能扩张计划。
近日，宜春某大型锂云母企业证实，宁德时代在宜春的矿山确实已停产；国内碳酸锂巨头志存锂业集团“检修”的消息在业界传开，不少业界人士将此视之为行业“减产保价”信号。
据新浪财经，在电池上游领域的正负极、电解液、结构件等环节，寒锐钴业、中元股份、新宙邦、多氟多、震裕科技等诸多企业从2023年下半年开始陆续公告终止、缩减了部分投资计划。
然而，摩根大通表示，尽管产能扩张放缓，但仍有超过700GWh的潜在产能未被消化，一些二线电池厂商行业消化产能仍需时日。
超过700GWh的电池产能仍处于“在建固定资产”，预计2027年底消化
摩根大通在最新研报中指出，目前业内人士指导的2025年的产能计划将比两年前设定的目标下降25-80%。根据公司指引，2025年的产能预测较2022年底减少了35%。这反映出电池制造商们对市场需求变化的谨慎态度。 行业产能利用率正在改善， 预计2025年行业整体产能利用率将提高2-3个百分点。
那么，计划中的产能项目去了哪里？摩根大通认为，有大量的产能现在被搁置为“在建固定资产”。
目前中国有超过700GWh的电池产能仍处于“在建固定资产”状态，这些项目大多尚未启动或处于待转固状态。
摩根大通预计，这些产能需要到2027年底才能完全消化。这一现象在二线电池制造商中尤为明显，例如中创新航在2023年底的固定资产建设规模已达460亿元人民币，高于宁德时代的250亿元人民币。
二线厂商的挑战
摩根大通还指出，二线电池制造企业为了避免在财务报表中计入折旧费用，选择推迟将“在建固定资产”转化为正式的固定资产。但是，这也导致了这些企业的设备供应商，如无锡先导和杭科的收入受到影响。据计算，其收入在2024年上半年同比下降了10-20%。
具体来看，二线企业在2024年上半年将“在建固定资产”转化为固定资产的比例不到20%，而行业龙头宁德时代的转换率则达到了约40%。
市场集中度提升、海外扩张，国内产能竞争加速
尽管行业面临产能过剩的压力，但龙头企业宁德时代依然保持着稳定的市场地位。
摩根大通的报告显示，中国前五大电池制造商（CR5）的市场份额从2015年的约50%提高到目前的87%。其中，宁德时代和比亚迪的市场份额始终稳定在73-74%左右。CR10则从60%升至97%。预计未来三到五年，集中度可能继续上升。
过剩产能主要来自三线厂商，摩根大通指出：
三线企业可能会在未来几年耗尽现金并悄然退出市场。然而，考虑到市场已经集中，前10名以外的企业退出与行业的竞争格局几乎无关。
除了国内市场外，中国电池制造商也在加速布局海外市场。
报告指出，宁德时代、亿纬锂能等企业计划于2026年后在匈牙利等地启动新的生产线，这将对国内产能利用率形成一定压力。随着国际产能逐渐释放，这可能加大对国内产能利用率的压力。