隨着中報業績落地，市場對個股2H24及2025年預期新啓，建議關注新品週期變化，以及傳媒行業話題對板塊情緒的潛在拉動與估值邊際修復的可能性。
智通財經APP獲悉，中金發佈研報稱，8月申萬傳媒指數下跌1.65%，其中網絡遊戲上漲0.84%，電視廣播和出版小幅下跌，廣告營銷、影視院線和數字媒體跌幅相對較大。傳媒板塊估值整體已回落到歷史較低水平，大盤承壓下傳媒低估值屬性凸顯。隨着中報業績落地，市場對個股2H24及2025年預期新啓，建議關注新品週期變化，以及傳媒行業話題對板塊情緒的潛在拉動與估值邊際修復的可能性。
數字媒體：8月頭部內容播出表現分化，長視頻行業競爭格局相對膠着。據云合數據，《唐朝詭事錄之西行》《孤舟》《九部的檢察官》依次位列8月熱劇榜前三，榜前十還包括《四海重明》《柳舟記》《邊水往事》等。展望後續，騰訊有《大奉打更人》、《流水迢迢》，愛奇藝有《幻樂森林》《危險的她第二季》，優酷有《半熟男女》(已定檔9/19)、《蜀錦人家》等。中金認爲，長視頻頭部平台競爭仍然膠着，建議關注重點內容製播節奏和上線表現。
網絡遊戲：暑期檔新遊帶動行業熱度；8月下發國產遊戲版號117個。暑期新遊表現亮眼，其中7月伽馬數據預估新遊首月流水前三爲《永劫無間》(9+億元)、《絕區零》(6+億元)、《世界啓元》(1+億元)；8月來看，遊戲科學《黑神話：悟空》上線三天內銷量破千萬份、莉莉絲《劍與遠征：啓程》進入8月iOS遊戲暢銷榜前10。版號方面，8月下發國產遊戲版號117個，騰訊、網易、三七互娛等多家上市公司產品過審。
營銷廣告：2Q24內外因下行業公司業務增速放緩，3Q24關注中秋、國慶雙節投放趨勢。二季度上市公司的廣告收入同比增速整體趨緩，爲內外雙重因素影響。建議關注上游廣告主的經營情況、細分領域的預算增量及受益媒介、以及各廣告媒體的預算獲取能力變化。3Q24來看，CTR數據顯示7月廣告刊例花費同/環比分別增長3.3%/1.2%，基於將迎中秋、國慶節日，建議關注節日消費帶動下的廣告投放需求釋放情況。
投資建議：A股首選推薦分衆傳媒(002027.SZ)，關注遊戲板塊吉比特(603444.SH)/愷英網絡(002517.SZ)等低估值標的、芒果超媒(300413.SZ)等；港美股推薦阿里影業(01060)/貓眼娛樂(01896)(演出市場熱度較好)/快手-W(01024)/網易-S(09999)/愛奇藝(IQ.US)/閱文集團(00772)。
風險因素：宏觀經濟景氣度低於預期，行業監管政策變化，盈利修復進展較慢。