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How Central Banks Won the Battle But Lost the War

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Bloomberg 2024/09/13 16:34 · 2.5万回 コメント

In the battle against inflation, central banks used to be the lone hero. But missteps in managing the post-pandemic price surge, and rising risks as war, tariffs and climate shocks cause supply shortages, mean that in the future the fight may be more of a team sport.

これらの内容は、情報提供及び投資家教育のためのものであり、いかなる個別株や投資方法を推奨するものではありません。 更に詳しい情報

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  • 00:06 フランク・ボールドの古典的な童話「オズの魔法使い」は、一部は金融政策に関するものです。
  • 00:13 ドロシーの犬トトがカーテンを引いて、魔法使いがライトスピーカーを持ったただの男だと明かした有名な瞬間があります。
  • 00:23 ザ・グレート・オズ
  • 00:24 は持っています
  • 00:24 話しました。
  • 00:25 ある意味では、COVIDパンデミックとそれに続くインフレは、FRB、ECB、イングランド銀行、その他の中央銀行にとって、オズの魔法使いのような瞬間でした。
  • 00:36 私たちは彼らがマエストロで、皆パワフルな天才だと思っていました。
  • 00:40 その後、COVIDショックが起こりました。
  • 00:42 パンデミックのロックダウンは、世界中の工場が閉鎖され、深刻な供給ショックを引き起こしました。
  • 00:49 一方、政府の景気刺激策は経済を維持するためのものでした
  • 00:53 インフレの急上昇を引き起こしました。
  • 00:55 中央銀行は、インフレが加速していることを認識するのが遅かったです。
  • 01:01 そして、それが離陸した後、
  • 01:03 彼らはそれを素早くコントロールするためのツールを持っていませんでした。
  • 01:07 連邦準備制度理事会の功績を称えて、
  • 01:09 彼らが急に金利を引き上げてこのコース修正をしなければならないと決めたときです。
  • 01:15 パウエルは、彼らが必要なことは何でもするだろうと非常に明確でした
  • 01:19 物価の安定を取り戻します。
  • 01:21 今、多くの人がFRBが償還されたと考えていると思います
  • 01:25 自分自身、
  • 01:27 しかし同時に世界は変わりました。
  • 01:30 中央銀行
  • 01:31 インフレ率を目標の 2% に戻すための戦いに勝利しました。
  • 01:36 今後数年間で、
  • 01:38 インフレ管理の仕組みをめぐる争いに彼らが負けたことに気付くかもしれません。
  • 01:50 金利が上がると、借りる費用が高くなり、支出が減り、需要が減ります。
  • 01:57 経済は冷え込んでいます
  • 01:59 そしてインフレ率は下がります。
  • 02:00 と
  • 02:01 問題がインフレ率ではなく、失業率の高さである場合は、
  • 02:06 中央銀行はその逆を行います。
  • 02:08 彼らは金利を引き下げました。
  • 02:10 彼らは借りるのを安くします
  • 02:12 そしてそれは需要を増やし、経済を動かし、より多くの雇用機会を創出します。
  • 02:19 私は金融政策をFRBが凧を操るようなものと比較します。
  • 02:24 最終的に、米国の経済に大きな影響を与えるのは、カイトの最後です。
  • 02:30 銀行が出金を賄うのに十分な資金を確保するために、
  • 02:33 彼らは連邦準備制度理事会にいくらかの準備金を保管する必要があります。
  • 02:37 FRBの政策手段は、連邦資金政策金利と呼ばれる金利です。そのため、そのフェデラルファンドの金利水準を変更すると、銀行がお互いに、そして最終的には他の中小企業や大企業に請求する短期金利に影響します。
  • 02:54 中央銀行が信用の流れをコントロールすることは、何十年もの間、物価の安定を確保するために政府に好まれてきた方法です。
  • 03:01 しかし、貿易戦争、実際の戦争、そして気候変動
  • 03:04 インフレの新たなリスクは供給ショックから来ているということです。
  • 03:09 中国の世界貿易システムへの参入は、大きなディスインフレショックでした。
  • 03:16 それはもう私たちが住んでいる世界ではありません。
  • 03:19 中国はますます高価になっています、そして中国と米国の間の摩擦は
  • 03:25 そのグローバリゼーションによるディスインフレーションの追い風は
  • 03:32 デグローバリゼーション
  • 03:33 価格上昇の原動力。
  • 03:36 私たちは今、世界に住んでいます
  • 03:39 ホットウォーズ。
  • 03:40 ロシアがウクライナを侵略しています
  • 03:42 そして、ヨーロッパへのガス供給と石油供給を停止し、中東で拡大する紛争を止めます。
  • 03:49 ロックダウンの終了。
  • 03:50 インフレーション
  • 03:51 エネルギー価格の上昇によってさらに悪化しました
  • 03:54 特にヨーロッパでは
  • 03:56 しかし世界中で。
  • 03:58 気候変動も全体像の一部です。
  • 04:01 炭素税は気候変動との闘いに役立ちますが、インフレ圧力を高めることにもなります。
  • 04:09 FRBの政策ツールは総需要を上げたり下げたりすることしかできません。
  • 04:14 経済の供給に影響を与えることを意図したものではありません。
  • 04:18 では、経済の供給には何が影響するのでしょうか？
  • 04:21 まあ、財政政策はできます。
  • 04:23 税務政策はできます。
  • 04:24 そのため、価格を抑制し、インフレを低く安定させるためにどのような新しいツールが必要かについて、大きな議論が交わされています。
  • 04:33 そして、それらのツールの多くは、中央銀行の権限の範囲外で構築されています。
  • 04:40 パンデミック経済は他とは違うことが証明されました。
  • 04:44 この並外れたものから学ぶべきことはまだたくさんあります。
  • 04:47 中央銀行にとっての教訓の1つは、インフレを目標値に維持することがますます難しくなるということです。
  • 04:53 ちょうどある時期を過ごしました
  • 04:55 インフレ率はその2％の目標にとどまりませんでした。
  • 04:58 そして、それは強い独立が政治的に支持されている世界です。
  • 05:03 ペンダント中央銀行は保証にはほど遠いです。
  • 05:06 失業率が上昇し始めているという厄介な兆候があります。
  • 05:10 つまり、米国経済のターニングポイントであり、連邦準備制度理事会にとってもターニングポイントです。
  • 05:16 ドナルド・トランプが2度目の大統領になったら、FRBの地位はどうなりますか？
  • 05:22 オレゴン州連邦準備制度理事会はその強さと独立性を維持するでしょうか。
  • 05:26 金融政策を設定するよう求める政治的圧力にさらされるのでしょうか？
  • 05:33 によると
  • 05:34 選挙カレンダーによると、消費者の80％が経済的に窮地に立たされていると感じていると推定されています。
  • 05:40 人々はクレジットカードの請求書の20％をはるかに超えています。
  • 05:44 そして、連邦政府が金利を引き下げ始めると、クレジットカードの金利は下がります。
  • 05:50 しかし同時に、
  • 05:52 連邦準備制度理事会が不況を引き起こし、あなたが職を失った場合は、
  • 05:56 では、どのように支払いますか？
  • 05:57 これが理由です
  • 06:00 パウエルにとってはちょっと重要です
  • 06:02 物価の安定を回復するために
  • 06:04 そしてソフトランディングを生成します。
  • 06:06 第二次世界大戦以来、FRBはソフトランディングを成功させることしかできませんでした
  • 06:14 たぶん一度です。
  • 06:15 1995年、アラン・グリーンスパン
  • 06:18 はFRBの議長でしたが、ポール・ボルカーとは正反対のことをしました。
  • 06:23 彼は実際に80年代に米国経済に非常に深刻な不況をもたらしましたが、それでも彼は依然として注目を集めていました
  • 06:31 インフレーションドラゴンを殺します。
  • 06:34 ボルカーとグリーンスパンから得た教訓は、中央銀行の評判は、経済を成長させながら物価を抑制し、安定して物価を管理しているかどうかにかかっているということです。
  • 06:49 そして残念なことに、パウエルは今日もなお、高いインフレリスクの間の緊張に直面していると思います
  • 06:57 そしてまた低成長。
  • 07:00 私たちは、グローバリゼーションからデグローバリゼーションへと変化している世界に住んでいます
  • 07:05 そして、気候変動が新しくて重要な要素であるところ。
  • 07:10 将来、マエストロの話はなくなると思います
  • 07:14 そして、セントラルバンクスがチームのキャプテンになるかもしれません、
  • 07:18 しかし、プレーヤーは彼らだけではありません。