即時の物流がIPOを成功させる可能性がある。

9月13日、BingEx Limited（闪送必应有限公司）は正式に米国証券取引委員会にF-1書類を提出し、ナスダック上場を計画している。中国国際金融公司、中信里昂証券、ドイツ銀行、ubsグループは主幹公開を担当する予定。

今年7月、闪送は中国証券規制委員会から海外発行上場の申請を受理し、ナスダックで最大5750万株のIPOを計画している。

提出前に、闪送は8回の資金調達を完了しており、投資家には経纬中国、鼎晖投資、SIG海纳アジア、順為資本などのスターベンチャー資本が含まれている。

2021年3月に1億2500万ドルのD2ラウンドの資金調達を完了した後、闪送の投資後の評価額は20億ドルを超えている。これが闪送の最後の資金調達である。

闪送の創業者薛鵬は株式22.7%を保有し、74.6%の議決権を有している；共同創業者の茹海波は4.8%、1.6%の投票権を有している；CEOの于紅建は1.6%、0.5%の投票権を有している。薛鵬とその家族はSnoweagle-s Limited信託を通じて株式20.7%を保有している。

機関投資家の中で、SIG海纳アジアは最大の株主であり、9.7%を保有している；鼎晖投資と順為資本はそれぞれ8.9%と7.8%の持株を持っている。それぞれ3.2%、2.9%、2.6%の投票権を有している。

iResearchのデータによると、闪送は中国の最大の独立型のオンデマンド専用宅配サービスプロバイダーで、昨年の市場シェアは33.9%に達しました。

2021年から2023年までの間に、闪送はそれぞれ30.40億元、40.03億元、45.29億元の収益を実現しました。

この規模の闪送はまだ規模の効果を発揮していないようです。昨年までに1.1億元の純利益を得た背後には、純利益率がわずか2.43%しかないです。

2024年のフーロンの世界のユニコーンリストによれば、闪送の評価額は71億元で、そのPE比率は65倍に達する可能性があります。

ただし、他の業界と比較すると、闪送は既に「栄養豊か」に活動している可能性があります。同時期の达达集団（DADA.NASDAQ）はまだ損失を抱え、顺丰同城の純利益率は0.5%未満です。

闪送は即時物流配送の領域で顺丰になりました - より高い単価とより速い配達時間を提供しています。

今年上半期のiResearchのデータによると、闪送の受注単価は約16.5元人民元です。

闪送は、「他の主要なオンデマンドデリバリー業界の参加者と比較して、それはかなりのプレミアムを示している」と考えています。

しかし、闪送も顺丰が当初に直面した同じ問題に出くわし、配送市場で最も大きなシェアを確保することができませんでした。

丰网の建設前、顺丰の「白月光」のeコマース配送パートナーも、まさに現在の闪送のB端ビジネス（主にチェーンのダイニング、スーパーマーケット、eコマースなど）と同じです。

今年の上半期、ToBビジネスの不在により、闪送の収益の成長率は一桁に急速に減速し、前年比7.63％増の228.4億元にとどまりました。成長の天井が見えてきた。

この視点から見れば、闪送が顧客の獲得を資金調達の優先事項としていることは理解できます−資金調達を計画し、資金の純額を主に顧客グループの拡大と市場渗透率の増加に使用すること−ブランドイメージの構築−技術開発−一般的な企業目的として使用すること。

闪送のエグゼクティブプレジデントは公に述べています。闪送のビジネスは時間のビジネスであり、時間コストが高い人々がお金をかけて時間を買うことを目的としています。

闪送のビジネスの競争優位は「速さ」にあります。

闪送の配送のテクニックはアウトソーシングによって実現され、専任の配達方法によって時效率が保証されています。

2021年上半期終了時点で、シャンソは中国の295都市をカバーし、約270万人の登録ライダーを有しています。

2021年から2023年まで、シャンソの注文量はそれぞれ1.59億件、2.13億件、2.71億件に達しました。

タイムリーに対応する時間は、それぞれ35分、31分、29分で注文を完了します。今年上半期、この時間はさらに27分に短縮されました。

シャンソはそのために高いコストを負担しています。

2021年から2023年まで、シャンソがライダーに支払った給与と報奨金は、それぞれ27.51億元、36.14億元、39.75億元に達し、当期売上高の90.5%、90.3%、87.8%を占めました。

対照的に、美団（3690.HK）がライダーに支払った給与は、そのダイニングデリバリー収入の70%程度で、シャンソよりも約20ポイント低いです。

履行コストが高いシャンソは、昨年まで利益を上げることができませんでした。

2021年と2022年に、シャンソはそれぞれ2.91億元、1.8億元の純損失を計上し、昨年には約1.1億元の純利益を実現し、純利益率はわずか2.43%です。

昨年の利益を詳しく調べると、費用の削減がほとんどの要因であると言える。

販売およびマーケティング費用率、一般管理費用、研究開発費用はそれぞれ前年比1.8、0.3、1ポイント減少した。

しかし、政府からの補助金は去年比で707.66%増加し、7432万元に達し、当期純利益の約67.27%を占めた。

宅配業界と比較すると、インスタントロジスティクス業界は規模の効果が弱い特徴を持っており、拡大する規模は人件費の削減をさらに推進することは難しい。

美団の配達員を例に挙げると、西南証券のアナリストである陳照林による調査によると、2020年の美団の1日平均注文数が300万件に達した時、1注文当たりのコストは2元であったが、美団の1日平均注文数が3000万件に増加するにつれ、1注文当たりのコストも近く7元まで上昇し、規模の拡大とともに低下しなかった。

注目すべき現実は、順丰同城によると、彼らは「国内最大の独立した第三者の即時物流サービスプラットフォーム」と主張しているということです。

売上高の規模から言えば、ダダネクサスと順丰同城はともに闪送よりもはるかに多いです。

闪送は、即時物流市場から"オンデマンド専用宅配サービス市場"を分離しました。闪送は自社を第一位に位置づけ、市場シェアは33.9%であり、専人専用ビジネスを狙ったUU跑腿は第二位で、シェアは5.4%です。

达达と顺丰同城はそれぞれ第三位と第四位です。闪送は、这两者を"地方の小売りと物流プラットフォームの部門"と"総合物流サービスプロバイダーの部門"に位置づけています。

そのため、闪送は即時物流配送の順丰となり、より高いチケット価格とより速い時効体験を提供しています。

しかし、このような位置づけは闪送にとってより大きな市場を逃してしまう可能性があります。

シティグループ銀行の報告書によると、ダイニング配送は即時物流サービス市場の60%を占めており、地元小売業、電子商取引業及び地元生活はそれぞれ25%と15%のみを占めています。

配送ファイルなどの即効商品に比べ、レストランおよび飲食業は再購入率が高く、購買意欲が高い市場です。ここから美団と饿了么の2つの巨頭が出現しました。

これに対し、达达は京东に、顺丰同城はTikTokに後ろ盾を持っており、共にレストランおよび地元小売業の配送市場を狙っています。

去年、ToB業務だけで順豊同城の同城配送サービスの売上の7割を貢献できた。

今日、闪送が直面している困難は、順豊当時と同じです。高頻度の飲食注文や電商パーセルの支援がないため、C端ユーザーの粘着性が弱く、増加量は不確実に満ちています。

闪送の副総裁杜尚髹は、B端業務について率直に語り、B2C業務もあるが、ダイニングデリバリーやスーパー配送などの領域では「競争できない」と認めた。

今年上半期、闪送の売上成長率は一桁に急減し、2020年以来の二桁成長率のパフォーマンスを継続することができなかった。

さらに深刻なのは、闪送の快適圏で価格競争の火が家の前に燃えていることです。

今年5月、jd.com(京東商城)は「京东秒送」サービスを発表し、既存の京东時間配達と京东到家サービスを統合して、最短9分での配達を実現すると宣言しました。

上半期の顺豊同城の業績説明会で、幹部は、現在の競争環境下で、顺豊同城は「より競争力のある製品と価格を提供し、ユーザーグループを拡大する必要があるが、これは業種の重要な方向性でもある」と率直に述べた。

さらには、dadaネクサス、滴滴など、新たなプレイヤーが参入してシェアを競っています。

昨年から採算が取れ始めたDasherにとっては、価格競争の中で自社の砦を守る方法を再考する必要があるかもしれません。