但高盛FICC交易员Borislav Vladimirov却发出警告称，市场存在预期落空的风险。ゴールドマンサックスグループは、現在のマーケット価格が過激であり、期待が裏切られるリスクがあり、市場のセンチメントと資産価格にネガティブな影響を与える恐れがあると指摘しています。今後の利下げペースも市場の予想よりも遅れる可能性があります。市場はこの発表される「ドットプロット」に重点を置き、将来の利下げペースと範囲について、より明確な指示を求めています。
ゴールドマンサックスグループは、予想される50ベーシスポイントの利下げに対して「唱反調」しています：価格設定が過激すぎるため、期待が裏切られる可能性があります。
米連邦準備制度理事会（FRB）の決定の前日、ゴールドマンサックスグループは、「FRB通信社」などの主要な金融メディアの意見を受けて、スワップ市場の価格設定における50ベーシスポイントの利下げの確率が50％以上急増しています。
しかし、ゴールドマンサックスグループの債券・通貨・商品取引（FICC）トレーダーであるボリスラフ・ウラジミロフは、期待落ちのリスクが存在すると警告しました。
ウラジミロフは、現在の資産のパフォーマンスから見ると、9月において金、米国債、および円のパフォーマンスが他の資産よりも優れており、一方で日経平均株価、エネルギー、およびユーロストックス50指数は損失を出しています。また、このような市場のパフォーマンスは通常、米国と世界経済の成長の鈍化と相関しており、このような状況では市場は一般的に中央銀行による緩和的な金融政策を期待し、アルゴ取引を行います。
つまり、現在の市場の価格設定は過激であり、世界経済が新たな大規模な後退や危機を引き起こさない限り、期待は必ずしも実現しない可能性があります。その結果、市場のセンチメントと資産価格にネガティブな影響を与えるでしょう。
また、経済状況が明らかに改善していない場合、たとえ米連邦準備制度理事会が50ベーシスポイントの大幅な利下げを行ったとしても、その後の利下げペースは市場の予想よりも遅れる可能性があります。
もし米国連邦準備制度が市場の行動が減速していると見なされると、金融状況指数（FCI）は再び引き締まる可能性があり、これにより原油価格が低下し、インフレ期待が下がることで実質金利に上昇圧力がかかる可能性があり、それによってドルが強くなるかもしれません。
したがって、報告によれば、最初の50ポイントの利下げを売りの波動率やスプレッド取引の緑の光と見なすべきではなく、マクロ的な状況では、データや政策上の予期せぬリスクが高いためです。
ただし、Vladimirovは同時に短期間のリスクは低いと指摘しました。もしも米国連邦準備制度が水曜日に予定通りに50ベーシスポイントの利下げを決定した場合、リスクセンチメントの向上により将来5-10取引日でリスク資産がさらに反発する可能性があります。
報告によれば、今回の会議では2025年の利上げの予測範囲を示す「ドットプロット」が発表される予定であり、市場は今後の利下げのステップや範囲についてのより明確な指針を求めることになるため、9月の市場の動きに一定の影響を与える可能性があります。
米国連邦準備制度が6月に発表した「ドットプロット」では、2025年の政策金利の予測範囲の中央値は3月の3.75％から4.15％に上方修正されました。報告によると、今回の「ドットプロット」が、政策金利の予測中央値が再び3月時点の水準に戻るか、それ以下であれば、それは米国連邦準備制度の通貨政策がハト派により傾いていることを意味します。
