根据财报，网易2Q24收入255亿，YoY+6%；营业利润70亿，yoy+15%。Q2游戏及增值业务收入yoy+6.7%至201亿，毛利率yoy+2.6pct至70%，高位进一步提升。分项看，手游收入147亿yoy+16%，端游45.5亿同比持平。手游双位数增长继续好于行业，根据点点数据，Q2《梦幻手游》《第五人格》等同比增长较强，《逆水寒手游》同比贡献增量。该行根据递延回测Q2流水口径实现5%的同比增长，在新品较少的Q2已是不俗。申万宏源は調査レポートを発表し、ネットイーズ-S（09999）の「買い」の評価を維持し、低い評価、基本的な要因の底打ち、そして株主へのリターンが加速する可能性を考慮し、177香港ドルの目標株価を与えました。会社のQ2のモバイルゲームの成長は業界よりも良好で、安定したパフォーマンスを発揮しています。当行は、豊富なコンピューターゲーム製品が下半期のゲームビジネスの成長を重要な推進力になると予想しています。
申万宏源の主な観点は以下の通りです。
Q2のモバイルゲームの成長は業界よりも良好で、安定したパフォーマンスを発揮しています。
財務諸表に基づくと、ネットイーズの2Q24の収入は255億、YoY+6％、営業利益は700億、YoY+15％でした。Q2のゲームおよび付加価値事業の収入は、YoY+6.7％で2,010億、粗利率はYoY+2.6％で70％に向上しています。項目別に見ると、モバイルゲームの収入は147億で回+16％、コンピューターゲームは45.5億で前年同期と同じです。モバイルゲームの2ケタ成長は業界よりも継続しており、点点データによると、Q2の「夢幻手游」、「第五人格」などが前年同期比で強い成長を遂げ、「逆水寒手游」が同年比で増加を貢献しました。当行は、2Qの結果として5％のYoY増を実現しました。新製品が少ないQ2としては非常に良い結果です。
基本的な要因の予想が底打ちし、下半期にはコンピューターゲームの成長が期待されています。
今後の展望として、モバイルゲームでは、「永劫无间」モバイルゲームが7月にリリースされ、初日の新規追加記録を打ち破りました。コンピューターゲームでは、市場は以前懸念していた「夢幻」、「大话」のリメイクの影響がコントロールされ、いい評判の「七日世界」（Once Human）がSteamで7月にリリースされました。超英PVPシューティングゲーム「漫威争锋」は12月6日に予定されています。武侠のオープンワールド「燕云十六声」は年内にリリース予定です。さらに、Blizzard製品も順次再開されており、「魔兽世界」は8月1日に再開され、「炉石传说」は9月25日にスケジュールされています。当行は、豊富なコンピューターゲーム製品が下半期のゲームビジネスの成長を重要な推進力になると予想しています。
Q2では、買い戻しが加速しています。
Q2のモバイルゲームの成長は業界よりも良好で、安定したパフォーマンスを発揮しています。
財務報告によると、会社はQ2においてキャッシュ配当としてADR当たり0.435USDを実施し、総配当額は約20億RMBとなり、配当比率は約26％（Q1 27％）です。23年には、配当と自社株買い戻しを合わせて約23億ドルかかり、株主への回報率は4.7％に相当します。ネットイーズはQ2において2.9億ドルの自社株買い戻しを実施しました（Q1の241.7億、4Qの230.6億、3Qの230.5億に対して）。自社株買い戻しは加速傾向にあります。23年から25年にかけての自社株買い戻し計画は最大で50億ドルであり、1H24までに11億ドルを買い戻しており、まだ39億ドルの余裕があります。今後の自社株買い戻しが続く場合、株主への回報率は大幅に向上すると予想されます。
