國產品牌有望通過鋰電叉車實現全球競爭力的彎道超車。
智通財經APP獲悉，廣發證券發佈研報稱，2012-2019年國產叉車(剔除小車)海外市佔率長期處於11-12%;2020~2023年，4年時間市佔率翻倍。海外龍頭受疫情影響交付週期延長，而國產叉車貨期較短，2020年海外市佔率大幅提升後逐漸形成品牌認可度，疊加我國鋰電產業鏈趨於成熟打造鋰電叉車產品力優勢，帶來海外市佔率持續提升。下一個4年，電動大車(1+2類)海外市佔率提升爲主動能。國內雙龍頭鋰電叉車產品及海外佈局進展領先，有望率先實現國際市場突圍，海外市佔率上升，推動盈利能力增長。
國產叉車的海外市佔率復盤：(1)2012-2019年：國產叉車(剔除小車)市佔率長期處於11-12%。內燃叉車較爲依賴後市場，中國企業海外後市場佈局存在劣勢+內燃機需要進口，市佔率長期沒有提升;(2)2020~2023年：4年時間市佔率翻倍。海外龍頭受疫情影響交付週期延長，而國產叉車貨期較短，2020年海外市佔率大幅提升後逐漸形成品牌認可度，疊加我國鋰電產業鏈趨於成熟打造鋰電叉車產品力優勢，帶來海外市佔率持續提升，2023年整體叉車/剔除3類車後市佔率分別達29.61%/23.67%。分品類來看，2023年1、2、3類叉車、內燃叉車海外市佔率分別爲21.03%、8.37%、36.59%、32.39%。
下一個4年：電動大車(1+2類)海外市佔率提升爲主動能。歐洲：本土品牌雙寡頭格局，國產叉車2023年市佔率25.3%，內燃車市佔率最高，1+2類車市佔率僅16.6%。美洲：「一超多強」格局，2023年國產叉車市佔率25.68%，其中1+2類車市佔率11.89%，南美市佔率高，北美市場空間大。亞洲：國產叉車市佔率較高，2023年達86.67%，其中1+2類車市佔率63.83%，未來市佔率增長主要依靠1+2類車。
國產品牌有望通過鋰電叉車實現全球競爭力的彎道超車。廣發證券從以下角度剖析鋰電叉車競爭力突圍要素：(1)產品力：過去國產內燃叉車由於發動機、變速箱等核心技術落後，工作性能不及海外叉車，疊加售價競爭力不強，導致綜合性價比較低。國產鋰電叉車受益於我國成熟的鋰電產業鏈技術實現性能領先，規模效應顯現帶來3~4噸國產鋰電叉車售價相較歐洲同類產品低1-2萬歐元，綜合性價比卓越。(2)成本：鋰電叉車中電池成本佔比最高(約24%)，國內鋰電產業鏈的強配套能力打造鋰電叉車成本優勢。假設鋰電叉車帶電量40kWh，經測算，當前國產叉車鋰電池成本低於海外產品超過1000美元。鋰電池核心原材料碳酸鋰價格下行趨勢不改，經測算，鋰價下降將帶動叉車電芯總材料成本從2023年的1.5萬元下降至2024年的1.1萬元，同比-25%，國產叉車憑藉鋰電產業鏈價格傳導快+短交期優勢，有望率先受益。(3)後市場：內燃時代下游客戶對後市場服務重視度高，海外企業優勢明顯;鋰電叉車無需頻繁維護，可規避國產叉車出口時在後市場服務方面的劣勢。
投資建議。廣發證券測算2024-2026年中國企業叉車出口規模有望達229/259/292億元。國內雙龍頭鋰電叉車產品及海外佈局進展領先，有望率先實現國際市場突圍，海外市佔率上升，推動盈利能力增長，重點推薦安徽合力(600761.SH)、杭叉集團(603298.SH)。
風險提示。行業競爭風險，海外市佔率增速不及預期風險，成本上升風險，匯率變化風險。
