華福證券發佈研報稱，8月供需大幅改善帶動月底行業開始去庫，9月供給擾動以及最旺排產支撐價格偏強震盪。
智通財經APP獲悉，華福證券發佈研報稱，8月供需大幅改善帶動月底行業開始去庫，9月供給擾動以及最旺排產支撐價格偏強震盪。該行表示，24全年過剩局面未改，因對25年及以後過剩預期更強鋰價難有大幅反彈，仍需通過鋰價超跌實現供需再平衡。當前板塊整體處於週期底部較左側位置，鋰價不樂觀股票不悲觀，關注左側佈局機會。
華福證券主要觀點如下：
投資要點：
鋰礦：8月主要進口4.8萬噸LCE，環比-6%，同比+120%，其中，澳大利亞3.1萬噸LCE，環比-22%，同比+77%。1-8月累計進口35.6萬噸LCE當量鋰礦，同比+9.3萬噸LCE/+36%。8月澳洲黑德蘭港發運鋰礦至中國量環比+36%。
碳酸鋰：8月消費7.9萬噸，環比-11%，同比+43%。其中，國產6.1萬噸，環比-6%，同比+36%;進口1.8萬噸，環比-27%，同比+63%，其中從進口智利1.3萬噸，環比-33%。1-8月累計供給57.1萬噸，同比+20.0萬噸/+54%。其中，國產42.5萬噸，同比+14.4萬噸/+51%;進口14.8萬噸，同比+5.1萬噸/+53%。8月自有礦和包銷礦鋰鹽廠爲保持市佔率以及交付長單開工整體穩定，非一體化鋰鹽廠以及回收廠因倒掛有所減量，智利進口有較大減量。9月正極排產達致全年頂峯，供給擾動下上游看漲情緒濃厚，SMM預計國內碳酸鋰環比增加1%-3%。
氫氧化鋰：8月消費1.3萬噸，環比-15%，同比-1%。其中，國產2.3萬噸，環比-4%，同比-5%;出口1.0萬噸，環比+15%，同比-7%。1-8月累計消費9.3噸，同比-1.4萬噸/-13%。其中，國產17.6萬噸，同比-0.9萬噸/-5%;出口8.8萬噸，同比+0.7萬噸/+8%。
正極及六氟：8月產量30.5萬噸(鐵鋰21.5+三元5.8+鈷鋰0.94+錳鋰0.92+六氟1.1)，環比+7.8%，同比+31%。其中，鐵鋰21.5萬噸，環比+8.5%，同比+43%。1-8月累計生產205.8萬噸，同比+65萬噸/+46%。其中，鐵鋰143萬噸，同比+56萬噸/+65%。9月正極排產最旺，10月將逐步走弱。
鋰供需：8月鋰過剩0.4萬噸，過剩大幅減輕，其中，供給9.0萬噸，環比-11.8%;需求8.6萬噸，環比+6.4%。1-8月累計過剩6.1萬噸，其中，供給65.3萬噸，同比+18.8萬噸/+41%;需求59.1萬噸，同比+15.7萬噸/+36%。
鋰價：8月初因行業對旺季補庫一致性預期較強，雖此前鋰價下跌較多但上游減產不及預期，進入下旬因排產較好以及宏觀情緒修復，碳酸鋰逐步開始去庫價格有所反彈。9月爲正極生產最旺時節，上游供給也多有擾動，鋰價將震盪偏強，雖然反彈但高度有限，進入10月排產逐步走弱後，鋰價將震盪走弱。
投資建議：24全年過剩局面未改，因對25年及以後過剩預期更強鋰價難有大幅反彈，仍需通過鋰價超跌實現供需再平衡。當前板塊整體處於週期底部較左側位置，鋰價不樂觀股票不悲觀，關注左側佈局機會。個股：白馬推薦鹽湖股份(000792.SZ)、藏格礦業(000408.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、永興材料(002756.SZ)，彈性推薦天齊鋰業(002466.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)等。
風險提示：電動車需求持續低於預期，資源端項目釋放進展超預期。
