作者 | 郑巧

編集 | 周智宇

生活雑貨を販売する小売業者が伝統的なチェーンスーパーマーケットに目をつけ、名创优品（ミニソーグループホールディングス）は異業種展開を始めました。

9月23日夜、名创优品は香港証券取引所において、永辉超市の株式29.4%を約627億元で取得することを公表しました。これには、永辉超市の元株主であるミルクカンパニーが所有する21.1%の株式と、jd.com(京東商城)が所有する8.3%の株式が含まれます。

この取引が円滑に完了すれば、名创优品は永辉超市の最大株主となります。名创优品の経営陣は、これを機に「中国版サムズクラブ」を構築したいと考えています。

資本市場はこの買収に対する反応が二極化しています。一方で、永辉超市の株価は取引開始後急速に上昇し、一方で、名创优品は米国株取引開始時に大幅な下落19.5%を記録し、時価総額が一時約85億ドル（約600億人民元）も失われ、投資家たちは理解できないと口々に述べました。

「みんな理解できないのが正解だ。だれも理解できたら私にチャンスはない。」名创优品の創業者である葉国富は友達リストで述べています。

叶国富はyonghui superstoresを既に注目しています。

彼は何度もアップグレードされたyonghui superstoresの店舗を訪れました。24年7月末、叶国富は河南省郑州に赴き、胖東来さんが調整を手伝った最初のyonghui superstoresの店舗を視察しました。通常人通りが少ない木曜日の午後でも、店内は混雑し、叶国富は非常に興奮しました。その後、8月に再び河南省に赴き、調査を行いました。

以前、yonghui superstoresは胖東来を導入して店舗を調整しました。8月31日、陝西省西安の中貿広場にあるyonghui superstoresの全国初の「胖東来店舗」を模倣して自己調整を行った店舗は、閉店調整後に正式に再開しました。データによると、調整前のこの店舗の平均売上は1日約20万元、平均来店者数は1日3000人程度でした。調整後、店舗の来店者数は1.4万人を超える急増となり、初日の売上は151.43万元に達しました。

叶国富によれば、中国のオフラインスーパーマーケットは20年に一度の構造的機会に直面しており、「胖東来モデルは中国のスーパーマーケットにとって唯一の道だ」と考えています。

名创優品によると、胖東来モデルは中国の商業スーパー業界に大きな変革をもたらし、胖東来による調整後のyonghui superstoresは売上、客数など多くの側面でブレイクスルーを実現しています。急成長する中国の小売ブランドとして、名創優品とyonghui superstoresの提携は「中国版サムズクラブ」を打ち出す可能性があります。

yonghuiはかつて「中国のスーパーマーケットの王」と称されましたが、全盛期には店舗数が1440店に達しました。しかし、現在、yonghuiの経営状況は芳しくありません。8月23日に公表されたyonghui superstoresの半期報告によると、2024年上半期の売上高は377.79億元で、前年同期比で10.11%減少しました；純利益は2.75億元で、前年同期比で26.34%減少しました。

2024年の上半期には、yonghuiは136店舗を閉鎖しました。そのうち63店舗は前半年に閉鎖し、つまり、yonghuiはわずか2か月間で73店舗を閉鎖しました。

一方、2024年には名創優品のパフォーマンスが特に注目されました。3月に名創優品とchiikawaが協力して国内で製品を発売し、ソーシャルネットワーク上で急速に話題を呼びました。若者たちは製品を購入するために夜通し椅子を運び、予約枠は2分で完売しました。

財務報告によると、2024年上半期のミニソーグループホールディングスの売上高は775.9億元（106.8億米ドル）で、前年同期比で25%増加しました。上半期の運営利益は149.5億元（約20.6億米ドル）で、前年比18.1%増加しました。

充実した現金流はミニソーグループホールディングスに自信を与えました。張靖京は、取引に必要とされる627億元は、ミニソーグループホールディングスが対価を支払うために十分なリソースを持っていることを強調しました。

葉国富も中国の小売業の未来に大きな自信を示し、9月23日の投資家向け電話会議で、永辉超市は市場に過小評価された投資であり、ミニソーグループホールディングスの利益成長を促す可能性があると述べました。また、収益の成長率を超えるepsの増加を目標として、買収がミニソーグループホールディングスの将来5年間の戦略方向を変更しないことを強調し、引き続き製品革新、IP戦略、コスト効率およびグローバル化に焦点を当てると述べました。

「全国トップ1000の商業施設の中で、当社の効果的なカバー率はまだ十分でありません。yonghui superstoresは全国各地で非常に良いポジションを占めており、yonghuiの改善が成功すれば、それは商業用不動産の顧客誘致の主要ブランドになります。ミニソーグループホールディングスはこのyonghuiの利点を利用して、当社のチャネルを強化し、yonghuiと共同で店舗を展開し、他の多くの商業用不動産で同様の業態の最高のポジションを獲得することで、ミニソーグループホールディングスブランドの持続的成功を支援します。」

ミニソーグループホールディングスは、yonghui超市に入ることで、yonghui超市の経営構造を最適化し、両社のチャネルやサプライチェーンの統合メリットを活かし、消費者により大きな価値を提供すると述べています。

業界関係者によれば、yonghui超市が株式を売却する計画はかなり前からあり、以前にパンドンライとの協力で店舗を調整することは、店舗の運営効率を向上させる一方で、自社のビジネス価値を高めるためであり、これはyonghui超市の資本運用に有利になる可能性があります。

市場はこの買収に対して慎重な態度を取っていますが、叶国富は中国の小売業の未来に自信を持っており、ミニソーグループホールディングスの拡大に対する計画を立てています。しかし、本当に「中国版サムズクラブ」の目標を達成できるかどうかは、まだ市場と時間の試練を待っています。