智通財経アプリによると、中泰証券は研究レポートを発表し、最近の不動産の高頻度データが継続的に低下しており、シーズン中でさえ8月に比べてやや弱化しており、短期内に業界の基本的な状況が底を打つことは難しいが、四半期を展望すると、おそらく不動産関連の利好政策が継続して発表される大きな確率があり、中泰証券は四半期における不動産セクターのパフォーマンスを引き続き強気視しています。

不動産セクターでは、中泰証券は主に一線および二線の優良国有企業シンボルであるbeijing urban construction investment & development(600266.SH)、shanghai chengtou holding(600649.SH)、zhuhai huafa properties(600325.SH)などに重点を置くことを提案しています；物件セクターでは、中泰証券は引き続き、china res mixc(01209)、中海物業(02669)、保利物業(06049)などの優れたトップ物件企業を推奨しています。

zhongtaiによる主要な見解は以下の通りです。

事件：9月24日、国務院新聞弁公室が記者会見を開き、中国人民銀行、金融監督総局、中国証券規制委員会の三部門が経済の高品質な発展をサポートする金融措置に関する状況について説明しました；不動産関連の事項には：1.準備金率引き下げ：0.5パーセントポイント引き下げ；2.利下げ：7日逆レポ操作金利を20bp引き下げ、1.5%に；3.残存住宅ローン金利引き下げ：平均的な引き下げ幅は0.5パーセントポイントと予想される；4.2戸目住宅の頭金比率引き下げ：現在の25%から15%に引き下げ；5.金融16項及び事業性物件ローンの支援政策を2026年末まで延長；6.中央銀行による保障住宅再融資に対する商業銀行ローン支援比率を60%から100%に引き上げ；7.住宅デベロッパーの残存土地の取得を支援。

準備金率引き下げ、利下げの実施により、新築住宅のローン金利が下落：中央銀行は「最近、預金準備率を0.5パーセントポイント引き下げる... 7日逆レポオペレーション金利を0.2パーセントポイント引き下げ、現在の1.7%から1.5%に引き下げる...予想される融資市場の報価利率（LPR）もそれに応じて0.2から0.25パーセントポイント引き下げる。」住宅ローンはLPRにリンクしているため、利下げに伴い新規住宅ローン金利が適応的に下落し、居住者の長期ローンコストを低減する可能性があります。

残存住宅ローン金利を約0.5パーセントポイント引き下げ、早期償還行動の安定を促進し、同時に消費を刺激：近年、新規住宅ローン金利の引き下げが多く、以前の高い残存住宅ローン金利との利差が拡大しており、これは潜在的な住宅購入者に様子見感情をもたらし、残存顧客の早期償還を促進しています。今回の残存住宅ローン金利調整により、借り手の利息支出を削減し、消費と投資を促進することが可能となり、居住者の利息支出を年間約1500億円削減し、早期返済行動を減少させることにも役立ちます；また、長期的な持ち住まいコストの引き下げも、二次住宅の売買行動の削減に貢献し、現在の市場の需給バランスを最適化するのに役立ちます。

首付比率が25％から15％に引き下げられ、多様なニーズに対応：中国人民銀行は、全国的に個人住宅ローンにおける最低首付比率を15％に統一し、初めての購入か2回目の購入かに関係なく扱います。初めての購入か2回目の購入かに関係なく、より多くの改善を望む需要の顧客の住宅購入のハードルをさらに下げ、レバレッジを活用したい顧客に条件を作り出し、改善型の顧客のニーズを満たすのに役立ちます。ただし、15％の頭金と85％の融資を受ける顧客は少ないことが考慮されます（より高いレバレッジにはより高い月々の支払いが必要です）。したがって、この政策の適用範囲からもたらされる不動産販売へのマージナルな改善は比較的に限定的です。

金融16条と経営性物件支援政策を2026年末まで延長：「金融16条」と経営性物件ローンという2つの政策は、不動産市場の安定的かつ健全な発展を促し、不動産市場リスクを緩和するのに積極的な役割を果たしました。これらの政策の目的は、不動産業界の信用リスクをコントロールし、正常な運営を行っている不動産企業に適切なサポートを提供することです。現在、不動産業界が明確な改善傾向を示していないことを考慮して、中国人民銀行と金融監督管理委員会は、2024年末から2026年末までこれらの2つの政策を延長することで市場の期待に応えました。

収納政策の最適化：資金支援比率の向上、土地の購入を想定：中国人民銀行は、収納政策をさらに最適化しました：1）中国人民銀行が2024年5月17日に発表した3000億元の住宅保証再融資のための出資割合が60％から100％に引き上げられました；2）以前の収納範囲は在庫の既存住宅に限られていましたが、これを土地に拡大し、一部地方政府の特別目的債券の土地の備蓄に活用する中、企業による市場取得のための政策性銀行や商業銀行のローンを検討し、在庫土地の活性化を助け、不動産企業の資金圧力を緩和することができます。

投資アドバイス：最近、不動産のハイフリークエンシーデータが持続的に低下しており、ピークシーズンであるはずの時期でさえ8月に比べて弱い傾向が見られます。短期間において業界の基本的な状況は安定していませんが、第4四半期を展望すると、おそらく不動産関連の利好政策が引き続き導入されるでしょう。私たちは第4四半期における不動産セクターのパフォーマンスを引き続き強気視しており、不動産セクターにおいてはbeijing urban construction investment & development、上海城投控股、珠海華發不動産、華潤、中海、招商積余、保利などの優れた一次および二次ラインの国営企業を重点的に注視することをお勧めします；プロパティセクターでは、我々は引き続き優れた大手プロパティ企業である華潤萬象生活、中海物業、保利物業服務、招商物業、緑城服務などをお薦めします。

リスク警告：政策の進展が予想より遅れる、業種の基本的な状況が持続的に悪化する可能性があります。