財聯社9月29日報道（編集 潇湘）今年の貴金属市場で、「キラキラ輝いている」のは明らかに金だけでない-銀も一歩先を行っているようです！

市況データによると、今週の現物銀価格が過去12年で最高値を記録し、この貴金属の価格の年間累計値は約34％に達し、黄金の歴史的な高水準を上回る勢いを見せています。

FactSetのデータによると、今年までに世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trust(SLV)に約8.56億米ドルが流入しました。銀鉱業も上昇傾向にあり、貴金属鉱山企業ウィートンプレシャスメタルズは今年に入って約30％上昇しました。

さまざまな兆候が示すように、銀は貴金属市場で、貯蓄手段としても工業製品としても、強力な需要が続いています。

世界銀協会(Silver Institute)によると、過去3年間、銀の需要は供給を上回っています。同協会は、今年も需要に供給が追いつかない状況が再度発生すると予測しています。 Citigroupの調査では、太陽光発電産業の需要が前年を上回る可能性が高く、過去5年間、銀市場は不足状態が続いています。

実際、需要と供給の両面から線索を見つけるのはそれほど難しくありません。

まず第一に、鉱業の採掘が低迷しています。採掘される世界の銀の70％以上は、鉛、亜鉛、銅、金などの他の金属の副産物です。 過去数年間、亜鉛の価格が低迷し続け、鉱山の大部分が閉鎖されました。昨年、世界最大の亜鉛鉱国であるメキシコの一大鉱山が労働争議のため4か月間の操業停止を余儀なくされました。 銀のリサイクルも一部の需要を補うことができますが、通常、総供給量の20％未満に過ぎません。

その一方で、太陽光発電パネルの生産能力が持続的に拡大しているため、工業用途の白銀需要は着実に増加しています。太陽光発電パネルの製造において、白銀は欠かせない一部です。

金と異なり、白銀の供給の大部分は工業用途に使用されています。世界銀協会のデータによると、2019年から2023年までの間、光伏産業の白銀需要は158%も急増しました。この団体は、今年の需要がさらに20%増加すると予測しています。

ウィートンプレシャスメタルズの最高経営責任者、マイケル・ディリエンゾ氏は、世界的な電動化革命は確かに白銀にとって恩恵をもたらしていると述べています。彼は銀の大部分の工業用途には適切な代替品がないと補足しています。

シティリサーチの商品リサーチグローバルリサーチディレクターのマックス・レイトン氏は、今年の白銀の上昇の一因は、米国経済が軟調な兆候を示しており、投資家が貴金属を価値保管手段として求めている点です。中銀の利下げの期待がもう一つの推進要因となります。金利が低下すると、金や銀などの無利子資産への需要が通常増加します。金価格はこれに基づいて上昇し、歴史的には銀価格も金に連動しています。

silver etfは次にどうなるのか？ 中国の需要に注意が必要です

現在、多額の白銀在庫が市場の供給不足を和らげています。世界銀協会の報告によると、2023年末までにロンドンと市場取引所に登録されている倉庫にある白銀の在庫量は、およそ15か月分の世界総供給量に相当します。

ただし、過去2年間、これらの在庫は実際には約26%減少しています。白銀協会とシティリサーチ部はいずれも、2024年に再び供給不足が発生する見込みであり、これは白銀在庫レベルがさらに減少する可能性を示唆しています。

では、次に銀価をさらに押し上げる要因は何でしょうか？ 一部の業界関係者は中国に注目しています。

Laytonによると、中国は貴金属を価値保存手段として非常に活発に求めており、同時に、中国は太陽光発電や電動車の大規模な発展を促進し、貴金属を産業用商品として需要していますが、石油などの他の大宗商品とは異なります。Citiは、今年初め、中国の小売需要を測定するシルバーバーの輸入額がゼロに近かったのが1億ドルを超えたと指摘しています。中国の銀の購入量が金の購入量の10%であっても、それによりもたらされる需要は銀の採掘供給量の約20%に相当する可能性があります。

もう1つの注目すべき促進要因は、依然として米連邦準備制度理事会（FED）の利下げ政策です。もしFEDが利下げを継続すると、金や銀への需要を刺激する可能性があります。さらに、低金利が米国の産業活動、特に債務依存型のcecep solar energyプロジェクトを促進すると、銀の需要がさらに高まるかもしれません。

金/銀比率から見ると、金に比べて、銀は現在もまだ安いです。

現在、1オンスの金で約83オンスの銀を購入できます。過去20年の平均67と比べると、銀はまだ比較的安価です。これは銀の価格の歴史的比較からも明らかです：銀は今年上昇していますが、1980年と2011年に達した高値よりも価格ははるかに低いです。