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Estimating The Fair Value Of Shenzhen AOTO Electronics Co., Ltd. (SZSE:002587)

Estimating The Fair Value Of Shenzhen AOTO Electronics Co., Ltd. (SZSE:002587)

估算奥拓电子股份有限公司(SZSE:002587)的公平价值
Simply Wall St ·  09/29 20:58

主要见解

  • 奥拓电子的预期公允价值为5.98人民币,基于2阶段自由现金流向股本的评估
  • 以5.91人民币的股价来看,奥拓电子似乎正在接近其估计的公允价值
  • 奥拓电子的竞争对手目前的平均溢价为726%

今天,我们将通过一种方式来估算深圳奥拓电子有限公司(SZSE:002587)的内在价值,即通过预测其未来现金流,并将其贴现到今天的价值。我们的分析将采用贴现现金流量(DCF)模型。听起来可能有点复杂,但实际上很简单!

不过请记住,估算公司价值有很多方法,DCF只是其中一种。有兴趣了解内在价值的人可以阅读Simply Wall St分析模型,从中学习一些知识。

计算方法

我们使用所谓的2阶段模型,这意味着我们有两个不同的阶段的增长率用于公司的现金流。一般来说,第一阶段是高增长,第二阶段是低增长阶段。开始时,我们必须对接下来十年的现金流进行估计。既然没有分析师提供自由现金流的估计,我们就必须推算出公司上一次报告的自由现金流(FCF)。我们假设收缩自由现金流的公司将会放缓其收缩速度,而具有增长自由现金流的公司将会看到其增长率在这段时间内放缓。我们这样做是为了反映增长在前几年比后几年更容易放缓。

DCF的核心概念是未来的每一美元都比现在的每一美元更不值钱,因此我们将这些未来的现金流贴现到当今的价值:

10年自由现金流 (FCF) 预估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
杠杆自由现金流量(人民币,百万) 38.9百万人民币 67.4百万人民币 人民币102.4百万 人民币140.5百万 人民币178.3百万 人民币213.4百万 人民币244.7万元 人民币271.9百万 人民币295.3百万 人民币315.7百万
增长率估计来源 预估 @ 103.07% 预估 @ 73.00% 估计为51.96%的格斯特纳成长模型 预估 @ 37.23% 预计@ 26.91% 预计@ 19.69% 预计为人民币1.46%的范围 Est @ 11.10% 预计增长率为8.63%时 6.89%的估值增长率
现值(CN¥,百万)以8.2%的折现率计算 36.0人民币 57.6人民币 80.9人民币 CN¥103 人民币120 人民币133 141人民币 人民币145元 人民币146元 CN¥144

("Est" = Simply Wall St 估计的自由现金流增长率)
=人民币3.7亿÷(1+7.4%)。

现在我们需要计算终值,它考虑了这十年后的所有未来现金流。由于一些原因,我们使用了一个非常保守的增长率,不能超过一个国家的GDP增长率。在这个案例中,我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.9%)来估计未来增长。和在10年“增长”期一样,我们使用股权成本8.2%将未来现金流折现到今天的价值。

终值(TV)=自由现金流2034 × (1 + 2.9%) ÷ (8.2%– 2.9%) = 人民币316百万× (1 + 2.9%) ÷ (8.2%– 2.9%) = 人民币6.1十亿

终值的现值(PVTV)= TV / (1 + 8.2%)10= 人民币6.1十亿÷ ( 1 + 8.2%)10= 人民币2.8十亿

总价值是未来十年现金流量总和加上折现终值,得出的总权益价值,在这种情况下为人民币39亿。在最后一步中,我们将权益价值除以流通股数。相对于目前的股价人民币5.9,公司似乎以1.2%的折扣定价大约公平,与当前股价交易市场相比。虽然估值是不精确的工具,有点像望远镜-稍微移动几度就可能进入不同的星系。请牢记这一点。

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SZSE:002587 折现现金流量2024年9月30日

假设

上面的计算非常依赖于两个假设。第一个是折现率,另一个是现金流量。如果您不同意这些结果,请自行计算并尝试更改假设。折现现金流量也没有考虑行业可能的周期性,或公司未来的资本需求,因此无法完全展现公司的潜在表现。鉴于我们正在考虑深圳奥拓电子作为潜在股东,所以用的是权益成本作为折现率,而不是资本成本(或加权平均资本成本,WACC),后者考虑债务。在这个计算中,我们使用了8.2%,这是基于1.067的杠杠贝塔得出的。贝塔是股票相对于整个市场的波动性的衡量标准。我们从全球可比公司的行业平均贝塔中获得我们的贝塔,强加了0.8和2.0之间的限制,这对于一个稳定的企业来说是一个合理的范围。

深圳奥拓电子的SWOT分析

优势
  • 债务不被视为风险。
  • 002587的资产负债表摘要。
弱势
  • 与电子市场前25%的股息支付者相比,分红较低。
机会
  • 根据当前自由现金流,财务运营资金足够支撑三年以上。
  • 当前股价低于我们估计的公平价值。
  • 缺乏分析师覆盖使得难以判断002587的盈利前景。
威胁
  • 股息不被现金流覆盖。
  • 查看002587的分红派息历史。

接下来:

尽管DCF计算非常重要,在研究一家公司时,它不应该是您关注的唯一指标。DCF模型并非投资估值的全部和唯一。最好您能应用不同的情景和假设,看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长,或者其权益成本或无风险利率发生急剧变化,那么结果可能会截然不同。对于深圳奥拓电子,我们编制了三个您应进一步检验的相关方面:

  1. 风险:例如,我们发现了深圳奥拓电子的2个警示信号,您在投资这里之前应该注意。
  2. 其他高质量选择:你喜欢一个好的多面手吗?浏览我们的高质量股票交互列表,了解还有哪些你可能错过的好东西!
  3. 其他环保型公司:担心环境问题,并认为消费者将越来越多地购买环保产品?浏览我们的交互式公司列表,了解一些您可能没有想到的股票!

PS:Simply Wall St应用程序每天为深交所上市的每只股票进行贴现现金流估值。如果您想查找其他股票的计算,请在此搜索。

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