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Estimating The Fair Value Of Shenzhen AOTO Electronics Co., Ltd. (SZSE:002587)

Estimating The Fair Value Of Shenzhen AOTO Electronics Co., Ltd. (SZSE:002587)

估算奧拓電子股份有限公司(SZSE:002587)的公允價值
Simply Wall St ·  09/29 20:58

主要見解

  • 奧拓電子的預期公允價值爲5.98人民幣,基於2階段自由現金流向股本的評估
  • 以5.91人民幣的股價來看,奧拓電子似乎正在接近其估計的公允價值
  • 奧拓電子的競爭對手目前的平均溢價爲726%

今天,我們將通過一種方式來估算深圳奧拓電子有限公司(SZSE:002587)的內在價值,即通過預測其未來現金流,並將其貼現到今天的價值。我們的分析將採用貼現現金流量(DCF)模型。聽起來可能有點複雜,但實際上很簡單!

不過請記住,估算公司價值有很多方法,DCF只是其中一種。有興趣了解內在價值的人可以閱讀Simply Wall St分析模型,從中學習一些知識。

計算方法

我們使用所謂的2階段模型,這意味着我們有兩個不同的階段的增長率用於公司的現金流。一般來說,第一階段是高增長,第二階段是低增長階段。開始時,我們必須對接下來十年的現金流進行估計。既然沒有分析師提供自由現金流的估計,我們就必須推算出公司上一次報告的自由現金流(FCF)。我們假設收縮自由現金流的公司將會放緩其收縮速度,而具有增長自由現金流的公司將會看到其增長率在這段時間內放緩。我們這樣做是爲了反映增長在前幾年比後幾年更容易放緩。

DCF的核心概念是未來的每一美元都比現在的每一美元更不值錢,因此我們將這些未來的現金流貼現到當今的價值:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流量(人民幣,百萬) 38.9百萬人民幣 67.4百萬人民幣 人民幣102.4百萬 人民幣140.5百萬 人民幣178.3百萬 人民幣213.4百萬 人民幣244.7萬元 人民幣271.9百萬 人民幣295.3百萬 人民幣315.7百萬
增長率估計來源 預估 @ 103.07% 預估 @ 73.00% 估計爲51.96%的格斯特納成長模型 預估 @ 37.23% 預計@ 26.91% 預計@ 19.69% 預計爲人民幣1.46%的範圍 Est @ 11.10% 預計增長率爲8.63%時 6.89%的估值增長率
現值(CN¥,百萬)以8.2%的折現率計算 36.0人民幣 57.6人民幣 80.9人民幣 CN¥103 人民幣120 人民幣133 141人民幣 人民幣145元 人民幣146元 CN¥144

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
=人民幣3.7億÷(1+7.4%)。

現在我們需要計算終值,它考慮了這十年後的所有未來現金流。由於一些原因,我們使用了一個非常保守的增長率,不能超過一個國家的GDP增長率。在這個案例中,我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.9%)來估計未來增長。和在10年「增長」期一樣,我們使用股權成本8.2%將未來現金流折現到今天的價值。

終值(TV)=自由現金流2034 × (1 + 2.9%) ÷ (8.2%– 2.9%) = 人民幣316百萬× (1 + 2.9%) ÷ (8.2%– 2.9%) = 人民幣6.1十億

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + 8.2%)10= 人民幣6.1十億÷ ( 1 + 8.2%)10= 人民幣2.8十億

總價值是未來十年現金流量總和加上折現終值,得出的總權益價值,在這種情況下爲人民幣39億。在最後一步中,我們將權益價值除以流通股數。相對於目前的股價人民幣5.9,公司似乎以1.2%的折扣定價大約公平,與當前股價交易市場相比。雖然估值是不精確的工具,有點像望遠鏡-稍微移動幾度就可能進入不同的星系。請牢記這一點。

大
SZSE:002587 折現現金流量2024年9月30日

假設

上面的計算非常依賴於兩個假設。第一個是折現率,另一個是現金流量。如果您不同意這些結果,請自行計算並嘗試更改假設。折現現金流量也沒有考慮行業可能的週期性,或公司未來的資本需求,因此無法完全展現公司的潛在表現。鑑於我們正在考慮深圳奧拓電子作爲潛在股東,所以用的是權益成本作爲折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮債務。在這個計算中,我們使用了8.2%,這是基於1.067的槓槓貝塔得出的。貝塔是股票相對於整個市場的波動性的衡量標準。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲得我們的貝塔,強加了0.8和2.0之間的限制,這對於一個穩定的企業來說是一個合理的範圍。

深圳奧拓電子的SWOT分析

優勢
  • 債務不被視爲風險。
  • 002587的資產負債表摘要。
弱勢
  • 與電子市場前25%的股息支付者相比,分紅較低。
機會
  • 根據當前自由現金流,財務運營資金足夠支撐三年以上。
  • 當前股價低於我們估計的公平價值。
  • 缺乏分析師覆蓋使得難以判斷002587的盈利前景。
威脅
  • 股息不被現金流覆蓋。
  • 查看002587的分紅派息歷史。

接下來:

儘管DCF計算非常重要,在研究一家公司時,它不應該是您關注的唯一指標。DCF模型並非投資估值的全部和唯一。最好您能應用不同的情景和假設,看看它們會如何影響公司的估值。如果一家公司以不同的速度增長,或者其權益成本或無風險利率發生急劇變化,那麼結果可能會截然不同。對於深圳奧拓電子,我們編制了三個您應進一步檢驗的相關方面:

  1. 風險:例如,我們發現了深圳奧拓電子的2個警示信號,您在投資這裏之前應該注意。
  2. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!
  3. 其他環保型公司:擔心環境問題,並認爲消費者將越來越多地購買環保產品?瀏覽我們的交互式公司列表,了解一些您可能沒有想到的股票!

PS:Simply Wall St應用程序每天爲深交所上市的每隻股票進行貼現現金流估值。如果您想查找其他股票的計算,請在此搜索。

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這篇文章是Simply Wall St的一般性文章。我們根據歷史數據和分析師預測提供評論,只使用公正的方法論,我們的文章並不意味着提供任何金融建議。文章不構成買賣任何股票的建議,也不考慮您的目標或您的財務狀況。我們的目標是帶給您基本數據驅動的長期關注分析。請注意,我們的分析可能不考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St沒有任何股票頭寸。

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