金吾財訊 | 建銀國際發研報指，正如早前的盈警所示，新世界發展(00017)2024財年業績出現巨額虧損，並因此暫停派息。該行指，盈利前景黯淡但財務狀況趨於穩定。由於業績不佳，家族第三代的長子、原行政總裁鄭志剛辭任，由前發展局局長馬紹祥出任新世界發展的新行政總裁。考慮到新世界發展的接班歷史，我們預計該任命安排是過渡性的，而第三代接班人的懸念可能會阻礙公司的運營。因此，我們對當前的管理層變動持中性至負面態度。
與此同時，新世界發展宣佈可能將啓德體育園出售給其控股公司周大福企業。啓德體育園是一個300億的項目，建設成本由政府承擔。我們認爲，除非以合理的價格收購，潛在的出售對周大福企業是有利的，因爲項目開發已經接近尾聲，預計在2025年第一季度完工。我們認爲這可能是周大福企業向新世界發展注資的一種方式。同時，美國減息和中國房地產支持政策引發了對整體市場和房地產行業的重新評級。作爲高貝塔開發商之一的新世界發展將成爲這輪反彈的受益者。然而，我們認爲管理層的不確定性可能會阻礙中長期的重估。
我們將2025-2026財年的盈利預期下調20-34%，並將目標價從8.75港元下調至7.25港元，主要是由於淨資產價值下降。維持「弱於大市」評級。
