チタン財政アプリによると、スイスの9月のインフレ率は、3年ぶりの最低水準に低下し、スイス中央銀行がさらなる通貨政策の緩和を期待できることを示しています。スイスの統計局が木曜日に発表したデータによると、スイスの9月の消費者物価指数（CPI）は前年比0.8％上昇し、経済学者の一般的な予想である1％を下回り、前値の1.1％を下回りました。

データによると、休暇や航空旅行のコストが下がり、衣装や履物の価格が上昇した影響を相殺するため、ガソリン、暖房用オイル、ディーゼルの価格も若干下落しています。さらに、9月のコアCPI（新鮮で季節的な製品やエネルギーを除く）は1％に下落しました。

スイス中央銀行は先週、今年3回目の利下げを実施し、政策金利を1.0％に引き下げ、スイスのインフレ圧力に対処しています。市場は、スイス中央銀行が米連邦準備制度理事会に0.5ポイント利下げに追従すると予想していましたが、急速化はしませんでした。元中銀総裁のThomas Jordanは、「今後数四半期、スイス中銀は中期的な価格安定を確保するため、政策金利をさらに引き下げる必要があるかもしれない」と述べています。

今週火曜に着任した新しいスイス中央銀行総裁のMartin Schlegelは、「さらなる利下げが非常に可能性が高いように見える」と述べました。彼は演説で、現在のスイスの価格圧力は完全にサービス業によって牽引されており、商品コストは下がっていると強調しました。彼は、残りのインフレのうち約半分は家賃の影響によるものだと補足しています。

ブルームバーグのエコノミストMaeva Cousinsは、「スイスの9月のインフレ率は、スイス中央銀行の0％〜2％目標範囲の中央値以下に低下しており、電力コストの低下やスイスフランの強勢が輸入商品価格に圧力をかけている状況の中、将来的にはさらなる下方リスクがある」と述べています。

スイスEFG資産管理のシニアアナリスト、GianLuigi Mandruzzato氏は、「9月のインフレが予想外に大幅に下落し、スイス中央銀行が12月に25または50ベースポイントの利下げを行うかどうかが問題となっている」と述べた。「2025年の前半にスイス中央銀行の政策金利が0.5%の低水準に達する可能性は明らかに高まっている」とも述べた。

他の市場関係者は、強力なスイスフランがスイスのインフレを抑制していると指摘しています。Pictet Wealth Managementのマクロ経済研究責任者、Frederik Ducrozet氏は、「スイス中央銀行は、スイスフランの逆転がない限り利下げを続けざるを得ない可能性がありますが、現時点ではその見通しが立ちにくい」と述べています。

スイスの低い融資コストは、家賃の主要な参照金利の低下をもたらすと予想され、2025年中頃から住宅コストの低下を開始する可能性があります。一方、賃金の上昇は、スイス中央銀行の0%から2%のインフレ目標範囲の上限を下回る安定を維持しています。

ただし、スイスの家計は、公式のインフレ指標に反映されていない価格上昇圧力に直面しています。報道によると、スイスの家庭医療保険料は来年6%上昇する見込みであり、これは公式のインフレ指標に含まれておらず、その指標は医師の請求書など実際のコストのみを対象としています。

スイス中央銀行は3月に利下げを実施しましたが、現在直面している課題は、消費者物価上昇がさらに目標範囲の下限を下回り、ほぼゼロに近づいていることです。これにより、スイス中央銀行はデフレに非常に近づいており、Thomas Jordan氏と同僚は在任中ほとんどの時期、デフレの苦悩に直面しています。

スイス中央銀行の役員たちは消費者物価上昇の予測を下方修正し、現在は今年の平均が1.2%、2025年が0.6%、2026年が0.7%であると予測しています。さらに、ますます多くのエコノミストが、インフレ率がスイス中央銀行の目標範囲を下回る可能性がますます高まっていると警告しています。投資銀行Oddo BHF Switzerlandのストラテジスト、Arthur Jurus氏は、「スイスでデフレがリスクとなっています」と述べています。