智通財経アプリによると、中国政府が経済成長を促進するために加速し、近日中に一揽子の刺激策を導入して中国の経済を刺激し、国内金融市場に非常に強力な流動性支援を提供し、債務危機の苦痛の中で不動産業界を再活性化することを目指しています。中国およびグローバルの一部の機関投資家が、長年価格が打撃を受けてきたこれらの不動産会社の米ドル建て債券の価格の展望、および不動産会社の基本的な展望が大幅に改善されることに賭けて、中国の不動産会社の米ドル建て債券を再評価しています。

先週火曜日に政府が新型コロナウイルス流行以来最も積極的な一揽子刺激策を発表した後、世界中の機関投資家たちは、金融市場にほとんど無視されてきた中国の不動産会社の米ドル建て債券に戻り始めました。

これらの刺激策と政策計画は主に不動産業界を対象としており、それには一線都市の購入制限緩和を含む、不動産市場の下げを止めるための重要な不動産市場举措が含まれています。これらは近年苦しんでいた不動産業界を安定させ、金融市場に不動産会社に対するコールの熱意を再燃させることを目指しており、これらの地産会社の株価の急騰だけでなく、オフショアの債券価格の大幅な反発も引き起こしています。

メディアからの情報によると、北京のG Capital Private Equity Fund Management Centerの会長は、数ヶ月ぶりに数千万元の価値のある不動産債券を購入する注文を出したと述べました。この会長は、「不動産業界の復興の決意を目にしました...これは近年の努力策がもたらした巨大な変化です。」と述べています。

この回の不動産会社の株価および米ドル建て債券価格の大幅な反発は、中国政府の刺激策が投資家たちのこの業界への投資信頼をかなり回復させていることを明確に示していますが、アナリストたちは最近の回復の展望について依然として大きな意見の相違があります。

不動産のトップ株価や米ドル建て債券価格の大幅な反発

作为この世界第二の経済大国の経済支柱の1つ、2021年以来、不動産業界は何度も大きな危機を経験してきました。以前、監督機関が債務駆動型の建設に打撃を与え、投資家や融資機関が恐慌を感じ、業界資金調達が深刻に圧迫されました。

売上高が鈍化し、多くの不動産開発業者が債務不履行に陥り、開発業者によってドル建ての債券の価値が史上最低水準にまで低下しました。

この中国政府の超予想外に強力な政策パッケージに刺激された結果、デフォルトしていない中国の不動産デベロッパーの代表株である龍湖集団や債券価格―その中には、万科や龍湖集団も含まれており、これらの不動産会社の株価と米ドル債券が大幅に反発し、最大の勝利者となりました。

最新の株価の上昇傾向として、9月24日以降、刺激的な一連の重要政策が発表されて以来、香港株やA株市場において、ほぼすべての不動産会社の株価が大幅に上昇しています。その中で、不動産の代表格の上昇が最も強力であり、万科のA株市場における株価は先週火曜日からの急騰が40%を超え、龍湖集団の香港株市場での株価の同じ期間の上昇率は驚異的な94%に達しました。

不動産の米ドル債券に関して、Duration Financeの最新の統計データによると、木曜日時点で、2027年11月償還の万科の米ドル債券価格は火曜日の発表前の49セントから70セントまで大幅に上昇し、債券にとっては非常に驚異的な上昇幅となりました。データによると、2027年4月償還の龍湖の米ドル債券は同様の統計時間で75セントから84セントに上昇しました。

その他の不動産開発業者のオフショア債券価格も一般的に活発化し、9月に満期の碧桂園ドル建て債券の取引価格が約2セント上昇し、9.1セント前後で推移しています。

中国の不動産の展望と密接に関連する鉄鉱石先物価格は最近大幅に上昇しました。中国の不動産市場が停滞状態に陥る中、鉄鉱石は今年最も低性能の全体主要商品の1つですが、中国政府が経済成長をより積極的に支援し、金融市場を活性化させる方針を取るにつれ、鉄鉱石取引の面で明確な復活の兆候が現れています。

中国の経済政策風は間違いなく世界の商品市場全体に完全に吹き荒れており、特に中国の三大都市が住宅購入制限を緩和したこの最新の促進政策発動後、シンガポールの鉄鉱石取引価格は急速に11%上昇し、依然として7月以来の最高水準で推移しています。これらの都市による住宅購入制限の緩和は、世界最大の鋼鉄原料消費国の建設業需要の見通しを大幅に押し上げました。

上海、広州、および深センの3つの中国の巨大な都市が最近、住宅購入規制を緩和することを発表しました。これは政府部門が困難に直面している不動産業界を支援するために実施した最新の取り組みであり、シンガポールの鉄鉱石先物価格はその情報を受けて急速に急騰しました。さらに、他の主要商品、特に金属製品が、中国の一連の予想を超える刺激的な政策によって大幅に反発し、最近、ロンドン金属取引所（LME）の銅および亜鉛先物価格もこれに応じて急騰しました。LMEの銅の先物価格は最近、一時的に1万ドルの大台を突破しました。

ヘッジファンドが積極的な立場に転じる

一連の重要な刺激策、特に不動産市場の安定化に重点を置いた政策を発表した後、世界中の投資家たちが中国の不動産業界に対する感情がさらに高まる傾向にあります。香港に拠点を置くEnhanced Investment Products（約4億ドル規模）の最高投資責任者ジェイソン・ジャイアンは、同基金が万科2027ドルの債券を増持し続けていることを明らかにしました。

「株価の反発がより目立つかもしれませんが、万科債券の購入はより良い安全マージンを提供します」とジェイソン・ジャイアンは述べています。また、次の市場の展望のトリガー可能性は、10月7日に終了する中国の黄金週間休暇の後に公開されるいくつかの住宅販売データかもしれないと強調しています。

香港に拠点を置く別の信用ファンドマネージャーは、不動産債券がそのポートフォリオの20%を占めており、政府が重要政策を発表する前からこれらの債券を買い始め、これらの債券が売り過ぎ状態にあると考えています。

グリーンウィッチに本拠を置くアメリカのGramercy Funds Managementは、困難な債務の逆転トレンドに焦点を当てるこのヘッジファンドは、さらにデフォルトした開発業者の米ドル建て債券ポートフォリオを持ち、業界の回復を賭けています。同ファンドの副最高情報責任者フィリップ・マイヤーは、「反発は収益率を大幅に向上させ、マクロ経済レベルや業界の基本的な改善が債券のリターンをさらに高めるでしょう」と述べています。

「中国政府が実施した最新の一連の政策行動は、当社の積極的な保有立場を強化し、これらの債券を持つリスクを大幅に軽減しました」とマイヤーはインタビューで述べています。

中国の不動産会社の米ドル建て債券に焦点を当てる投資機関は、次の行動を判断するために現在住宅販売データを注視しています。最新の報道と照らし合わせると、中国の不動産業界が久しぶりに期待された「秋の活気」を取り戻しているようです。国慶節の長い休暇の初日には、広州や深センの2大都市で購入意欲が高く、複数の住宅開発物件の売上高が急増し、来訪客数も増加しました。広州では1日で35億元もの取引が成立し、物件の内覧には30分待ちが発生しているとの情報もあります。