RBC Capital analyst Tom Narayan downgrades Stellantis (NYSE:STLA) from Outperform to Sector Perform, lowering the price forecast for the Paris-listed stock to 13 euros ($14.25) from 17 euros.
The analyst notes that if the company can resolve its inventory issues without sacrificing prices, margins could rebound to double digits, which would be competitive with Ford Motor Company (NYSE:F) or General Motors Company (NYSE:GM).
Stellantis' U.S. dealer inventories improved in September, decreasing to 90 days from 94 in August and 109 in July, with a goal of reaching the mid-70s by year-end.
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A concern for investors is that pricing may need to decrease in the second half of the year if production cuts prove insufficient, Narayan notes.
If the company reduces its inventory by 200K, it could balance out the overcapacity from 2023, leading to a 200K increase in volumes for 2025. The return of the Dodge Charger in the U.S., after selling about 100K in 2023, could add another 50-100K in sales.
The analyst has revised earnings before interest and taxes (EBIT) margin estimates for the second half of the year to 2.8%, down from 9.1%, and reduced the 2024 EBIT margin forecast to 6.6% from 9.5%.
For 2025, the analyst no longer assumes the 2.8% second-half 2024 run-rate and now forecasts EBIT margins at 6.5%, down from 9.5%.
The analyst, however, remains optimistic about the stock's long-term potential, citing its limited exposure to China, strong positioning in Europe regarding CO2, and a solid product lineup in the U.S.
However, as mentioned in the RBC Elements analysis, Narayan specifically cautioned that downward pricing pressure is likely, which could further impact already revised FY25 estimates. The analyst moves to the sidelines for now.
Price Action: STLA shares are trading higher by 1.83% to $13.32 on the NYSE at last check Friday.
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RBCキャピタルのアナリスト、トム・ナラヤンは、ステランティス（nyse：STLA）をアウトパフォームからセクター・パフォーム（中立）に格下げし、パリ上場株の価格予測を17ユーロから13ユーロに引き下げました。
アナリストは、企業が在庫問題を犠牲にせずに解決できれば、価格を維持したままマージンを2桁に戻すことができ、フォードモーター（nyse：F）やゼネラルモーターズ（nyse：GM）と競争できる可能性があると指摘しています。
ステランティスの米国ディーラー在庫は9月に改善し、8月の94日から7月の109日から90日に減少し、年末までに中70日を目指しています。
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投資家の懸念は、生産の削減が不十分である場合、価格を下げる必要があるかもしれないとナラヤンは指摘しています。
企業が在庫を20万台減らすと、2023年のオーバーキャパシティを解消し、2025年のボリュームを20万台増やすことができます。米国でダッジチャージャーが2023年に約10万台販売してから復活すれば、さらに5-10万台の販売が加わる可能性があります。
アナリストは、年後半の収益前利子税引前利益（EBIT）マージン予測を9.1％から2.8％に引き下げ、2024年のEBITマージン予測を9.5％から6.6％に引き下げました。
2025年について、アナリストはもはや2024年後半の2.8％のランレートを仮定せず、EBITマージンを9.5％から6.5％に引き下げて予測しています。
ただし、アナリストはその株の長期的なポテンシャルに楽観的であり、中国への限られた露出、ヨーロッパにおけるCO2に関する強力なポジショニング、米国における堅実な製品ラインナップを引用しています。
ただし、RBC Elementsの分析で言及されたように、ナラヤンは具体的に下方価格圧力が起こりやすいことに警告し、すでに修正された2025会計年度の見積もりにさらなる影響を与える可能性があると述べています。アナリストは当分は様子を見ることにしました。
株価の動き：STLA株は、nyseで金曜日の最終チェック時に1.83％上昇し、13.32ドルで取引されています。
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