智通財経アプリによると、国連証券はリサーチレポートを発表し、市場面では電力設備業界が海外輸出と国内の超高圧需要が共鳴し、高い成長を実現し、技術面では投資が送電網から徐々に配電網にシフトしている傾向があり、現在の電力設備は、持続的な成長への投資、優れた業績、良好な供給構造を持つ特徴があり、業界の景気が継続的に向上することを期待し、機器の海外展開、超高圧、配電ネットワークのスマート化の方向が十分に恩恵を受け、持続的な成長が実現される見通しです。

国際証券の主要観点は以下の通りです：

電力設備の海外輸出の景気が高まっています

2024年1-8月、我が国の各種トランスフォーマーの輸出総額は384億ドルに達し、前年比25.9%増となりました。そのうち、油冷式トランスフォーマーの輸出額は245億ドルであり、前年比53.5%増加しています。油変は、ヨーロッパと北米に対する輸出額がそれぞれ前年比109%および76%増加しました。2024年以降、業界の主要企業日立エナジーや西門子エナジーは、10億ドル以上のトランスフォーマー増産計画を発表しており、トランスフォーマーの増産は高コストと熟練労働力への需要が高いことから、建設サイクルは長くなります。業界のリーダーの投資計画から見ても、海外でのトランスフォーマー需要が長期的な景気を維持しそうであることがさらに裏付けられます。トランスフォーマーや電力メーターは、市場で成功を収めている主力輸出製品であり、関連する主要サプライヤーは高速で成長する見込みです。

超高圧が加速投資期に入り、高い景気が継続する見通しです

国内の風力発電と太陽光発電の割合が年々高まる中、風と光の出力変動や受け入れ問題が電力網に運転上のプレッシャーをもたらし、2024年に電力網送電側の投資が急速に増加することを促進しています。2024年8月までに、電力網投資完成額は累計で3330億元に達し、前年比+23.1%となっており、2023年の全体的な電力網投資成長率5.2%と比較して大幅に向上しています。十四五および十五期の送電路線の供給不足が275GWであるとすれば、1条の特高圧直流線が10GWの風光大基地送電規模に相当すると考えられ、依然として28本の特高圧直流線が建設される見通しです。毎年3-4本の特高圧直流線が承認される場合、特高圧の建設が高景気継続の見通しであると考えられ、新エネルギーの割合が上昇し、特高圧の必要性が高まることから、特高圧の建設が加速し、特高圧機器のリーダーも恩恵を受けるでしょう。

配電網のスマート化改造が加速し、第二成長曲線が形成される見込みです。

新しい電力システムの構築が進むにつれ、配電網は源・電荷・蓄積統合インタラクションの双方向総合電力ネットワークに徐々に変革しています。配電網はスマート化改造を通じて、大規模な分散型電源の順次接続、柔軟なネットワーク化、多様なエネルギーの調和最適スケジュールを実現できると考えています。

投資提案：機器の海外展開、超高圧、配電網のスマート化に焦点を当てる

国聯証券は、電力機器の景気拡大、機器の海外展開、超高圧、配電網のスマート化方向が十分に恩恵を受けると考え、注目に値すると見ています。

1) 海外展開における焦点は、トランスと電力メーターの輸出リーダーに置かれ、欧米のトランス市場の業務拡大、海外トランス生産力の展開を注目するべき金盤科技(688676.SH)、伊戈尔(002922.SZ)、明陽電気(301291.SZ)、海外市場浸透率の向上、欧米のトランス欠乏から恩恵を受ける可能性のある思源電気(002028.SZ)、電力メーター分野で海外収入比率が高く、チャネルの利点が顕著な海興電力(603556.SH)を注目する。

2) 超高圧方向では、超高圧産業連鎖の中核機器メーカーに焦点を当て、中国電装系列の電力機器トップの中国西電(601179.SH)、许継電気(000400.SZ)、平高電気(600312.SH)に注目することをお勧めします。

3) 配電網の方向では、配電網機器のスマート化メーカーに注目し、国網系列の二次機器トップである国電南瑞(600406.SH)を注目することをお勧めします。

リスクの提示：原材料価格、為替レートの変動リスク；海外の政策変化リスク；特高圧建設が予想より進まないリスク；配電網政策の推進が予想より進まないリスク。