知訊財経アプリによると、"新興市場の父"と称される華爾街のベテラン投資家Mark Mobiusは最近のインタビューで、政策立案者たちが市場を支援する措置を継続すれば、中国株式市場の反発は続く可能性があります。Mobius氏の上昇観点は、ゴールドマンサックスやシティグループなどの華爾街金融巨头の観点と完全に一致しており、中国株式市場（香港株とA株を含む）は9月下旬に始まったこの熱狂的な上昇傾向が一過性ではなく、金融市場と実体経済への政府の力強い刺激政策期待により、中国株式市場が新たな叙事詩的な「長期ブルマーケット相場」の幕を開ける可能性があると指摘しています。

「熊市の感情は完全に崩壊しましたので、市場が引き続き強気であることが予想されます」と、新興市場を数十年研究してきたMobius Emerging Opportunities Fundの会長であるMark Mobiusは、月曜日に電子メールで述べました。彼はインタビューで、「中国株式市場のこの反発がどれだけ持続するかは、「中国政府が市場で利用可能な流動性を増やすための多くの措置」にかかってきます。

88歳で世界的に尊敬される投資界の基金マネージャーは、今年初めに中国株式市場に前向きな見方を示し、主に政府が不動産業界を支援する大規模な措置を発表したためです。9月下旬以降、政府は利下げ、準備金率引き下げ、1,000億レベルの流動性サポートなど、金融市場と実体経済を刺激する最新の刺激策を相次いで発表し、さらに、最高層は民間経済を支援し、消費を積極的に促進し、居住者の収入全面的に改善する政策方針を明確にし、経済を刺激し、香港株式市場とA株市場の基準指数はわずか数日で急速に上昇しました。

一連の政策措置が公表された後、Mobiusは直ちに記事を投稿し、この刺激政策の強度と導入時期が予想を超えており、中国株式市場が再び活気づいていると述べ、短期的には、反発がテクノロジーおよび消費財などの業界に重大な投資機会をもたらすとしています。

9月24日以降、中国政府は一連の刺激策を打ち出し、中国経済を刺激し、国内金融市場に非常に強力な流動性支援を提供し、負債危機の中で国内持続的に不振な不動産業界を再興しようとしています。この一連の政策は、香港株式市場の基準指数であるハンセン指数が10月7日までの過去1か月で35％以上上昇し、今年全体で90以上の株価指数の中で最も優れた基準株価指数となりました。

最近のインタビューで、マイク・ポムは依然として中国株式市場を強く支持しており、政策支援により中国株式市場は経済成長を推進し、より広範囲の上昇余地があると述べています。ただし、国慶黄金週間の休暇後、中国A株市場が再開されると、彼は急いでポジションを大幅に増やすつもりはありません。"市場が安定するのを待っているので、休暇後の市場再開は大量に流入する時ではありません。"と述べています。

火曜日のA株市場が開場する前に、ウォール街のコール気分は非常に高まっていました

黄金週間から先週始まった香港株全体は9月末以来の強力な上昇トレンドを継続していますが、火曜日には利益確定の売り圧力の下で急落しました。中国政府が9月24日に"組み合わせパンチ"として投じた刺激策以来、ハンセン指数は18％上昇し、アリババ、テンセント、そしてバイドゥなどの中国テクノロジージャイアントをカバーする"中国テクノロジー株の風向バー"であるハンセンテクノロジー指数（通称"ハン科指"）はハンセン指数に比べてさらに強力で、9月24日以来33％上昇しています。

米国株市場では、中国株式市場に対するこの史上まれに見るハレーションの上昇ムードがほぼすべての中国株式市場関連ETFに広がりました。特に中国株式市場を多額のレバレッジで買い支えるETFやアリババ、バイドゥなどの中国株式のスターが含まれます。中国株式ETF（YINN.US）は国慶休暇中に驚異的な上昇を見せ、9月24日以来130％上昇し、3倍売りポジションの300etf (CHAU.US) も同じ期間に驚異的に上昇し、129％に達しました。中国株や中国株式市場に多額のレバレッジをかけるETFの価値は、3年にわたる低迷期を経てわずか数日で急騰し、外国資金が中国株式市場に対する強い買い気持ちを示しています。

香港株と米国の中国資産の動向を見ると、多くのウォール街投資機関はA株式市場の開場に非常に楽観的です。国慶黄金期間中、A株市場が休場していましたが、彼らは実際の資金を使って香港株や米国の中国関連株を大幅に買い増しし、これらの外国資本機関がA株式市場が来週開場後も急激な上昇トレンドを継続することを期待しています。結果として、火曜日の取引終了時点で、上海総合指数は4.59％上昇し、中小企業板指数は17％超上昇し、上海深圳の売買代金は3.4兆元を突破し、歴史的な記録を達成しました。

政府の大規模な刺激策は、新たな海外資金の買い入れラッシュと中国株式市場への投資格付けの熱狂を引き起こしました。これには、世界的な資産管理巨頭であるブラックロック社や、ウォール街の金融巨頭モルガンスタンレーなど、長期間にわたり中国株式市場（香港株とA株を含む）に対して空売りポジションを取ってきた一部の海外機関も、買いポジションに転じており、これらの海外機関は実際の資金を使って中国株式市場を大きく押し上げています。中国株式市場に対して比較的慎重な姿勢を取ってきたウォール街の投資銀行やヘッジファンドは、突然、中国株式市場（香港株およびA株）に断然多くをかけるようになりました。

中国株式市場に対して慎重な立場のブラックロックは最近、中国株式の格付けを"中立"から"過剰保有"に引き上げると発表しました。同機関は、中国株式市場が先進国市場の市場に対するディスカウントが歴史的な水準に達しており、投資家に再び市場に参入する強力なカタリストが存在するため、各大機関は引き続き中国株式を適度に保有する余地があると見ています。

世界的に有名な億万長者投資家デビッド・テパーは、投資家に"すべて"中国関連の資産を買うように勧めています。テパーは1993年にヘッジファンドAppaloosa Managementを設立しました。彼は中国株市場に大規模な賭けをする理由を、中国が今週発表した大規模な刺激策に帰属しています。テパーは2023年には世界的なAIの熱狂に大きく投資しましたが、今や、このヘッジファンド業界の重鎮は"すべて"中国関連の資産を買うように高叫し、高値で評価されたNVIDIAなどの米国テクノロジー株を売却しています。

「グローバル株式市場のリーディングカンパニー」として称されるゴールドマンサックスグループは、最新のリサーチレポートで中国株式市場の評価を「超配」に引き上げ、csi 300指数の目標株価を4000から4600に引き上げました。火曜日に、csi 300指数の終値は4256.10ポイントでした。ゴールドマンサックスグループは、アリババグループホールディング、テンセント、そして貴州茅台など中国の主要資産をカバーするmsci中国指数の目標株価を66から84に引き上げました。対照的に、msci中国指数は月曜日に76で終了しました。投資業界の配置に関して、ゴールドマンサックスは、資本市場活動の増加と資産のパフォーマンスの改善を勘案し、保険およびその他の金融（例：証券会社、取引所、および投資機関）の評価を「超配」に引き上げました。同時に、ゴールドマンサックスは、中国のインターネットとエンターテイメント、テクノロジーのハードウェアと半導体、消費者小売およびサービス、日用品に対して「超配」の立場を維持しています。

もう1つのウォール街の大手、シティグループは最近リサーチレポートを発表し、2025年6月末までの香港株基準指数であるハンセン指数の目標株価を24%引き上げて26,000ポイントとし、2025年末の目標株価を28,000ポイントとしました。シティグループは、csh300指数とmsci中国指数の来年上半期の目標株価をそれぞれ4,600と84に引き上げ、来年末までの目標株価をそれぞれ4,900と90としています。

世界中の投資機関、特にウォール街などから、インドや日韓の株式市場に大規模な資金が流入しており、収益を確定し始め、より有利な評価を受ける市場や、強力な刺激策に持続的に恩恵を受ける中国株式市場に流れているようです。インドの主要株価指標であるニフティ指数は先週4.5％下落し、2022年6月以来の最悪の週間パフォーマンスを達成しました。

ゴールドマンサックスのインド担当トレーダー、ニキレシュ・カシ氏によると、過去2週間で最も多くの顧客から寄せられた質問は、「インドから中国への資金流入を見ているのか？」というものでした。これに対してカシ氏は明確に「はい」と回答し、彼らが観察している資金流動から、このトレンドは非常に明白であると説明しました。

中国国際金融社の最新リサーチレポートによると、EPFRの最新の資金流入データにより、海外からの積極型資金が14か月ぶりに流入しました。中国国際金融社のリサーチレポートによると、パッシブ型投資資金の流入が加速し、引き続き主流であり、先週水曜日まで（9月26日〜10月2日）、パッシブ資金は香港株とADRにそれぞれ28.7億ドル流入し、前週の3〜4倍の規模を記録し、2016年以来の新記録を樹立しました。外国資金の焦点は、先週海外の積極型資金がA株に1.9億ドル流入し、香港株とADRに1.2億ドル流入したことにあります。規模は小さいものの、2.5年ぶりに連続65週間の流出から初めて正味流入に転じました。地域的には、中国投資とアジア全体の積極型基金が主な注目を集めています。新興市場では、パッシブとアクティブの基金規模比率は2:8に近く、したがって、アクティブ資金が絶対的に優勢です。

核心的な慎重スタンス: 今後、具体的な政策が経済を推進するために財政の側面で実施される必要があります

この低迷した株式市場で、いくつかの慎重派のアナリストはまだ存在しています。これらの慎重な立場の分析師によれば、中国株式市場の方向性は、政府が経済成長を支援するためにより具体的で刺激的な措置を取るかどうか、そして政府がその刺激計画に金銭を支援することを待つ必要があります。

GQG Partners Emerging Markets Equity Fundの資産運用額が230億ドルに達するファンドマネージャー、ラジーブ・ジャイン(Rajiv Jain)は、この反発が一時的である可能性があると予測していますが、野村のエコノミストたちは2015年の泡沫崩壊と同様のリスクが依然として存在すると警告しています。

突如訪れた中国株市場の新たなブルマーケットは、一部のアナリストに懸念を引き起こしています。つまり、上昇が既に過度に進んでいた可能性があります。一部のアナリストは、根深い経済的問題（長期的な不動産の供給過多）が根本的に解決されない限り、中国市場がさらなる復活を続けられるかどうか疑問視しています。

「株式市場の反応は全体的に非常に積極的ですが、強力な財政刺激計画が具体的に実施されるかどうかに一定程度依存しています。」Amundi Investment Solutionsの戦略チーム、特にアレッシア・ベラルディ(Alessia Berardi)が報告書で述べています。「短期的には、一連の金融緩和政策と効果的な住宅支援策の組み合わせが一時的な刺激効果をもたらすはずですが、より持続的な回復にはより果断な財政行動が必要とされるかもしれません。」

JPモルガンチェース資産管理部門のアジア太平洋地域のチーフマーケットストラテジスト、タイ・ホイは、メディアのインタビューで、「私にとって、当局の方向転換と心構えの変化は非常に重要ですが、市場は消費者がゴールデンウィーク休暇中の具体的な支出と、政府が財政支援をどのように実施するかを期待しており、これらが今まで見てきた株価の強い上昇トレンドを維持するための主要なカタリストになるでしょう。」「一部の外国投資家は、経済データの底入れを待つか、新政策がはっきりするまで待つことを選択するかもしれません。

香港に駐在するABNアムロ銀行のグレーターチャイナ地域の首席エコノミスト、リン・ソンは、「解決すべき重大な課題がまだいくつか存在し、これは簡単な道のりではありません。政策措置が不動産市場の下降トレンドを効果的に安定させることができるようにする必要があり、単にホットマネーを株式市場に流入させるだけでなく」と述べました。リン・ソンは、中国株式市場が冷めると、債券が恩恵を受ける可能性があるとも述べています。「今後、市場に問題が発生した場合、私たちは間違いなく数か月前の状況に逆戻りするリスクに直面するでしょう。