“C50风向指数调查”是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近20家机构参与本期调查。①9月新增人民幣貸款預測中值爲1.84萬億元，同比少增0.47萬億元；②9月新增社融規模預測中值爲3.68萬億元，同比少增0.44萬億元；③9月CPI同比增速或小幅回升至0.7%，PPI同比增速降幅或走擴至-2.4%；④市場料10月資金面趨於轉松，4季度財政政策有望加碼。
財聯社10月9日訊（記者 夏淑媛） 新一期財聯社「C50風向指數」結果顯示，市場機構對9月新增人民幣貸款的預測中值爲1.84萬億元，同比少增0.47萬億元；另對9月新增社融的預測中值爲3.68萬億元，同比少增0.44萬億元，其中7成機構預測值超過3.5萬億元。
物價方面，市場料CPI低位回升、PPI延續回落，機構預計9月CPI或同比小幅上行至0.7%，PPI同比增速降幅或走擴至-2.4%。從資金面來看，市場機構認爲，當前寬貨幣的政策風向已經較爲明顯，在16家參與資金面調查的市場機構中，有14家認爲在排除逆回購和MLF到期因素的情況下，10月仍存在流動性缺口，但缺口不大，且隨着9月末降準、減息落地，將帶動資金面趨於轉松。同時，考慮到中央政治局會議對減息的強調，後續政策利率或仍有進一步下降的空間。
「C50風向指數調查」是由財聯社發起，由市場中的各類研究機構參與完成，結果能夠較爲全面地反映市場機構對於宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。共有近20家機構參與本期調查。
9月新增信貸或同比少增，市場機構預測中值爲1.84萬億元
8月新增人民幣貸款0.9萬億元，較2023年同期1.36萬億元少增0.46萬億元，略低於市場預期。
從本期來看，市場機構對9月新增人民幣貸款的預測中值爲1.84萬億元，較去年同期2.31萬億元水平少增0.47萬億元。其中，市場機構預測最低值爲1.5萬億元，最高值爲2.44萬億元，5成機構預測區間落在1.7萬億元至2.1萬億元。
在業內人士看來，9月新增人民幣貸款規模不及去年同期，主要受實體經濟融資需求偏弱拖累，金融「擠水分」也有一定延續性影響。具體來看，9月新房銷售保持低位負增，二手房銷售走弱，票據利率下行。
數據顯示，9月末6M國股轉貼現利率下行10BP至1.06%，月度均值則較8月回落2BP，顯著低於季節性，顯示信貸需求或仍然偏弱。「考慮到票據利率仍處於低位，且居民消費亦偏弱，我們預測9月新增人民幣信貸同比少增」業內人士表示。
中信建投證券固收首席分析師曾羽表示：「今年二季度以來，我國信貸增長始終明顯低於季節性，主要源於當前我國仍處於信貸防空轉背景中，同時製造業、地產、基建等傳統信貸貢獻項目均偏弱。」
9月政府債繼續放量形成支撐，7成機構預測新增社融規模超3.5萬億元
8月社融增量爲3.03萬億元，而2023年同期的新增社融規模爲3.12萬億元。
本期調查顯示，市場機構對9月新增社融規模預測中值爲3.68萬億元，較去年同期4.12萬億元少增0.44萬億元，參與機構預測區間爲3.25萬億元至4.07萬億元，其中7成機構預測新增社融規模超3.5萬億元。
中國銀行研究院研究員梁斯指出，受地方政府專項債券發行後置影響，2024年上半年地方政府債券淨融資同比少增。
但三季度以來，隨着地方支出力度加大，專項債發行明顯提速，帶動政府債券淨融資規模持續走高，自7月政府債券累計淨融資同比增幅實現由負轉正後，8月政府債券淨融資規模進一步擴大。
在財通證券宏觀首席分析師陳興看來，9月政府債繼續放量，尤其是專項債月度發行規模創新高，對9月社融構成支撐。
數據顯示，9月全月，廣義財政部門債券淨髮行達到1.44萬億元，同比多增3468億元，主要由地方專項債加速發行拉動，其中國債、地方債和政策性銀行債合計淨髮行約1.6萬億元，同比多增0.54萬億元。
9月CPI同比增速或小幅回升至0.7%，PPI同比增速降幅或走擴至-2.4%
8月CPI同比上漲0.6%，增速較7月加快0.1個百分點，爲2024年3月來最高。
從9月來看，市場預測CPI在基數效應下低位回升，機構預測中值爲0.7%，預測區間爲0.6%至1%。值得注意的是，超6成機構預測值落在0.6%，持平於8月。
對於多數市場機構認爲9月CPI同比增速或持平於8月，招商宏觀張靜靜團隊分析，9月食品項或仍維持強勢。從高頻數據來看，8月下旬以來豬肉價格已從高位連續回落，疊加去年基數的上升，豬肉對CPI的貢獻將進一步回落。
但由於部分地區受極端天氣擾動、假期前居民需求增加等因素影響，蔬菜、水果的供應緊張局面仍未緩解，水果價格仍維持高位，而蔬菜價格進一步上升，再度成爲推動CPI上行的主要因素。
非食品方面，雖然財政支持下消費品以舊換新補貼力度增加，對消費量能起到較好的拉動，但對價格回升的貢獻或相對有限。
PPI方面，由於市場需求不足及部分國際大宗商品價格走弱，8月PPI同比下降1.8%，降幅擴大1個百分點，爲近4個月來最低。
調查顯示，參與機構對9月PPI同比預測中值爲-2.4%，預測最高值-2.1%、最低值-2.7%，年內或難以轉正。
對於8月PPI同比讀數進一步承壓，北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍認爲主要受原材料價格繼續下行，以及工業價格增速再次探底影響。
具體來看，9月上游主要工業品價格繼續下降。其中，受複雜國際關係影響，原油價格小幅下跌，布油、美油月度期貨結算均價分別較8月環比下降7.4%、7.5%；煤炭方面，整體供需偏松，煤炭多數品種市場價較上月出現不同程度回調；化工方面，市場價格較上期繼續下降；非金屬方面，水泥、玻璃價格則繼續下降；黑色金屬方面，鐵礦石月均期貨結算價環比下降；有色金屬方面，除鉛錠價格環比下降外，電解銅、鋁、鋅等價格均有小幅上漲。
此外，除部分有色金屬價格上漲外，大部分上游原材料價格繼續下降，國內需求無明顯改變，9月PPI同比增速或繼續下行。
