英伟达管理层表示，当前仍是AI周期的早期阶段，エヌビディアは閉じた会議で述べ、OpenAI o1モデルのリリースに伴い、新しいAIナラティブが展開されており、推論能力の需要の増加がエヌビディアに新たな成長の機会をもたらしています。大手証券会社は、2024年と2025年にエヌビディアのAIプロセッサ市場シェアが引き続き拡大し、出荷の傾向が持続的に成長すると予測しています。
近期AI熱潮が再燃し、エヌビディアが「5連続上昇」を達成し、株価は新高値にほんの一歩。"AIストーリーテリングの新しい物語"- 推論計算力の需要が増加し、エヌビディアのチップ需要の空間が拡大しています。
今週火曜日、計算力リーダーのエヌビディアはニューヨークで3日間のAIロードショーを開催し、CEO黄仁勲とCFO Colette Kressなどの経営陣が出席しました。予想通り、経営陣はAIの短期および長期の見通しに熱狂し、特にAI計算分野での革新と拡大について、将来的に実質的な成長があることを強調しました。
エヌビディアの経営陣は、現在AIの周期はまだ初期段階であり、OpenAI o1モデルのリリースに伴い、新たなAIストーリーが展開され、より複雑な推論問題の解決に注力し始めています。これによりハードウェアの組み合わせへの需要が高まるため、エヌビディアが今後導入するラック製品が最適なソリューションとなります。
AIの長期的なビジョンは、深い思考により世界中の企業が多数の"デジタルAI従業員"を雇用できるようにすることです。
この点に関して、モルガンスタンレーは報告書で指摘しています：
推論計算の複雑さと需要は指数関数的に増加しており、特にタスク志向の推論需要に対して、エヌビディアに新たな成長機会をもたらしています。エヌビディアのフルスタックソリューションは、このような複雑な問題の解決において著しい優位性を持っています。
短期的には、Blackwell製品ラインの推進は計画通りに進行しており、今後12ヶ月での製品は完売しています。これは市場の需要が強いことを示しています。エヌビディアは2025年に強力なパフォーマンスを達成すると予想しており、2026年を長期投資サイクルの初期段階と見なしています。
推論計算は、「深い考え」に従って指数関数的に増加することになるでしょう。
大手金融機関は、経営陣が何度もOpenAIの新しいモデルであるo1に言及し、このモデルは推論により長い「考える」時間が必要であると述べています：
会議中、黄仁勲氏は頻繁にOpenAIが最近リリースしたo1モデルに言及し、このモデルはクエリに応答する前に一連の考えを生成できます。遅延の制限を受けないモデルの出力は、モデルが応答する前にできるだけ長い時間を「考える」ことができます。OpenAIは、o1の推論のコスト差異について明確に述べていませんが、いくつかの情報源によると、GPT-4と比較して、コストが約10倍かかる可能性があります。
エヌビディアの成長ストーリーにおいて、より大きな展望は、エヌビディアがBlackwellまたRubinシステムでトレーニングされたモデルが今後2〜3世代で達成できる機能に興奮していることです。推論計算において、これらの高度な機能を備えたGPT-6レベルのモデルに低遅延でサービスを提供するには、どれだけの追加計算能力が必要となるか、それは私たちが今日考えるよりもはるかに高い水準の計算密度が必要となるかもしれません。
さらに、大手金融機関は、エヌビディアの長期的なビジョンは、将来10年間で企業がプログラマーや回路設計者、マーケティングプロジェクトマネージャー、弁護士補助など、複雑なタスクを実行する数千人の「デジタル従業員」を持つことであると述べています。その中で、推論計算の向上にはより複雑なハードウェアが必要であり、エヌビディアのBlackwellシステム、特にラックレベルのシステムは画期的な技術と見なされています。
エヌビディアの2025年のマーケットシェアは引き続き拡大するでしょう
大手金融機関のレポートによると、推論計算は指数的に増加し、これにより推論ハードウェアへの投資需要が著しく増加し、それがエヌビディアのビジネスに長期的な利好をもたらすことが意味しています：
エヌビディアは、これらの問題に対処する画期的技術としてBlackwellを位置付けており、AI市場により強力なプロセッサをもたらしていますが、最も重要な革新はGB200システムから来る可能性があります。Grace CPUをシステムに組み込み、より複雑なNVLinkチップの接続を導入することで、36個または72個のGPUラック内の各GPUが他のすべてのGPUと同時に協力し、すべてのGPUを同じNVLinkドメインに配置し、ラック全体を1つの巨大なGPUのように拡張することの能力を格段に向上させました。
短期間では、Blackwellの製品ラインの推進は計画通り進行しており、今後12ヶ月以内の製品はすでに売り切れており、これは市場の需要が強力であることを示し、今年全体の出荷トレンドが高成長を維持することを示唆しています。2024年と2025年には、エヌビディアのAIプロセッサ市場シェアが増加する可能性があり、出荷トレンドが引き続き成長すると予想されています。
近期のエヌビディア株価のパフォーマンスについて、モルガンスタンレーは、エヌビディアの長期的な展望に引き続き強気であり、「オーバーウェイト」の格付けと目標株価150ドルを維持しています。ただし、株価の反発に伴い、短期間における上昇の可能性が利益見通しを一定程度引き上げることを認めています。
2025財年の見通しが非常に高まると、現在の立場における議論はしばしば2026財年およびその後に転じる傾向があります。長期的な展望は楽観的であるが、これらの議論はより解決が難しいものです。
会社の毎四半期業績は、彼らのガイダンスを大幅に上回り、粗利率はガイダンスより1ポイント以上高い場合があり、これは予想通りとなっています。何らかの時点で上昇の幅が拡大する可能性があり、今四半期にはさらなる上昇の可能性があることを示唆する兆しがあります。
