尽管几天后一般抵押品利率已经回落至逆回购利率之下，但有分析指出，量化緊縮還未結束，即將到來的新一輪美債發行將對市場造成衝擊，分析認爲，逆回購的耗盡只是時間問題，尤其如果財政部在下一次危機出現時再次向系統注入國債，總儲備可能會回落至3萬億美元以下，屆時市場可能會面臨另一次流動性危機。
美國金融體系的支柱出現裂痕了，另一場回購危機正在逼近...
10月初，市場出現了一件極度令人不安的事情，作爲整個美國金融體系支柱的聯儲局的回購利率走廊破裂了——一般抵押品利率一度飆升至高出逆回購利率近40個點子。逆回購利率是聯儲局各種隔夜利率的上限，這個「上限」除了月底、季末，銀行會通過吸收儘可能多的流動性來粉飾賬目。
儘管幾天後一般抵押品利率已經回落至逆回購利率之下，但有分析指出，本次事件已足夠引起警覺，投資者離另一場逆回購市場崩潰和系統性流動性危機是如此之近。
前聯儲局交易員、現任美國銀行利率策略師Mark Cabana警告稱，美國可能正面臨一場新的回購市場危機。
2019危機重演？
Cabana指出，當前的融資情況與2019年的回購市場崩潰前極爲相似。當時美國回購市場的隔夜利率飆升，貨幣市場短期出現了嚴重的流動性風險。
2020年3月，他大膽預測聯儲局將推出接管整個市場的「戰時措施」，幾個小時後，聯儲局宣佈將開始把債券ETF貨幣化。
自9月上旬以來，由於季度末財政部現金（TGA）餘額增加、聯儲局最近減息導致BTFP餘額下降，以及第三季度末的賬目粉飾，大約有2600億美元的儲備金從美國銀行系統流出。而後，隨着儲備金離開系統，回購利率突然飆升至自新冠疫情導致金融體系癱瘓以來的最高水平。
Cabana還表示，他之前可能忽略了儲備金流失對市場壓力的影響。當前，儲備金對SOFR利率的敏感性增加，暗示着可能接近最低舒適儲備金水平（LCLoR），理論上說，儲備金低於該水平時，市場流動性就會出現枯竭風險，聯儲局會恐慌，通常會發生「危機」。
逆回購的耗盡只是時間問題
長期以來，Cabana和其他聯儲局專家一直認爲LCLoR約爲3-3.25萬億美元。
Cabana表示，2019年9月也出現過類似的情況，當時，儲備金的變化與SOFR-IORB（美國國債擔保的美元隔夜利率-存款準備金利率）的相關性也發生了類似的變化，並在聯儲局的「非量化寬鬆」下達到頂峯。持續了幾個月後，市場獲得了史上最大規模的流動性注入。。
不過，也有分析指出，2019年的「類似情況」，並不意味着完全相同。因爲這一次除了3.09萬億美元的儲備金外，還有3000億美元的流動性支持，即逆回購工具。
然而，量化緊縮還未結束，即將到來的新一輪美債發行將對市場造成衝擊，分析認爲，逆回購的耗盡只是時間問題，尤其如果財政部在下一次危機出現時再次向系統注入國債，總儲備可能會回落至3萬億美元以下，屆時市場可能會面臨另一次流動性危機。
